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OpenAI ridimensiona la raccolta: ora punta a 20 miliardi
Al 31 ottobre OpenAI puntava, secondo le ricostruzioni, a raccogliere circa 20 miliardi di dollari con una valutazione di 1.250 miliardi, contro i 30 miliardi a 1.400 miliardi inizialmente prospettati. La riduzione della valutazione sarebbe arrivata dopo le resistenze di alcuni investitori; quella dell’importo richi...
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Key takeaways
- Al 31 ottobre OpenAI puntava, secondo le ricostruzioni, a raccogliere circa 20 miliardi di dollari con una valutazione di 1.250 miliardi, contro i 30 miliardi a 1.400 miliardi inizialmente prospettati.
- La riduzione della valutazione sarebbe arrivata dopo le resistenze di alcuni investitori; quella dell’importo richiesto si è verificata in un mercato tecnologico più incerto e con l’IPO di Anthropic in avvicinamento.
- A marzo OpenAI aveva chiuso una raccolta da 122 miliardi con una valutazione post money di 852 miliardi: il confronto con la nuova cifra è indicativo, ma le due valutazioni non hanno la stessa base.
AI Prompt
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Nel giro di pochi giorni, OpenAI avrebbe rivisto al ribasso due elementi della sua nuova raccolta privata: prima la valutazione, poi l’importo che intende raccogliere. Al 31 ottobre 2026, le cifre riportate erano circa 20 miliardi di dollari a una valutazione di 1.250 miliardi, rispetto ai 30 miliardi a 1.400 miliardi inizialmente prospettati. Si tratta di obiettivi riferiti dalla stampa, non di un round concluso.11
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Due revisioni, una dopo l’altra
Il 19 ottobre Reuters riferiva che OpenAI stava accelerando la raccolta per ottenere impegni dagli investitori prima dell’atteso debutto in Borsa di Anthropic, previsto a metà novembre. Il round era allora indicato in circa 30 miliardi di dollari e avrebbe potuto valutare OpenAI oltre 1.400 miliardi. In seguito, la valutazione proposta sarebbe scesa a 1.250 miliardi, mentre l’obiettivo di raccolta era ancora fino a 30 miliardi.11
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La revisione della valutazione sarebbe arrivata dopo le obiezioni di alcuni investitori al prezzo più alto. Secondo una ricostruzione del Financial Times, Morgan Stanley e il fondo Dragoneer avevano presentato ai clienti private-wealth una valutazione pre-money di 1.400 miliardi.11 Le ricostruzioni iniziali indicavano Coatue e investitori degli Emirati Arabi Uniti tra i possibili capofila; un resoconto successivo parlava invece di un gruppo guidato da investitori emiratini. Si trattava di piani riportati, non della conferma dei partecipanti definitivi.
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La seconda revisione avrebbe riguardato la dimensione del round: circa 20 miliardi, anziché 30, sempre alla valutazione di 1.250 miliardi. Il target di raccolta si riduce così di un terzo; la valutazione scende di circa il 10,7% rispetto agli 1.400 miliardi iniziali.9
Il confronto con la raccolta di marzo
A marzo OpenAI aveva annunciato la chiusura di un round con 122 miliardi di dollari di capitale impegnato e una valutazione post-money di 852 miliardi. La nuova valutazione riportata, pari a 1.250 miliardi, sarebbe circa il 47% più alta. Il confronto, però, non è perfettamente omogeneo: la cifra di marzo è post-money, cioè include il nuovo capitale, mentre quella di ottobre è stata descritta come pre-money, cioè prima dell’investimento.11
Le ricostruzioni precedenti presentavano il round di ottobre come un finanziamento “opportunistico”, un ponte in vista di una possibile quotazione, e indicavano il 30 ottobre come termine per gli impegni degli investitori.10 Il giorno successivo, un articolo che citava il Wall Street Journal riferiva impegni per circa 11 miliardi fin lì: una cifra riportata, che non equivale né alla chiusura definitiva del round né a denaro già raccolto. Un altro resoconto indicava che la prima chiusura avrebbe potuto essere inferiore ai 20 miliardi.
Un mercato meno favorevole alle grandi scommesse sull’AI
Le revisioni sono arrivate durante una fase di vendite sui titoli tecnologici e di maggiore attenzione degli investitori ai costi delle infrastrutture per l’intelligenza artificiale e ai tempi necessari per recuperarli. Reuters collegava le preoccupazioni alla spesa elevata di Amazon per l’AI e all’avvertimento di Intel sul consumo di cassa.17 Il 30 ottobre il Nasdaq Composite ha perso il 2,9%; Intel ha ceduto quasi il 29% dopo una previsione sugli utili inferiore alle attese, secondo l’Associated Press.
Il quadro descritto dalla stampa riguarda soprattutto il dubbio che investimenti infrastrutturali enormi producano rendimenti abbastanza rapidamente, non una semplice perdita d’interesse per l’AI. Il Financial Times ha richiamato anche il consumo di cassa dei grandi gruppi tecnologici e il ricorso crescente al debito nel settore.19 Le notizie disponibili non dimostrano che il calo dei mercati abbia, da solo, spinto OpenAI a cambiare i termini: costituisce piuttosto uno sfondo meno favorevole alla ricerca di capitali.
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L’IPO di Anthropic come appuntamento concorrente
Anthropic ha depositato i documenti per la quotazione il 26 ottobre. Reuters ha riferito che l’azienda era attesa in Borsa prima del Giorno del Ringraziamento, senza che fossero stati resi noti i termini dell’offerta.1
2 Reuters aveva già scritto che OpenAI cercava di ottenere impegni prima del previsto debutto di Anthropic a metà novembre.
Per gli investitori, la vicinanza dell’IPO creava un possibile punto di confronto: impegnarsi nella valutazione privata di OpenAI prima che il mercato stabilisse un prezzo pubblico per Anthropic, oppure attendere. Questo aiuta a capire perché la tempistica fosse rilevante per la raccolta, ma non dimostra che investitori abbiano rinunciato a OpenAI specificamente per comprare azioni Anthropic.
La conclusione più solida, sulla base delle notizie disponibili al 31 ottobre, è che OpenAI cercava impegni per un round più piccolo e a una valutazione inferiore, mentre si avvicinava la quotazione di un concorrente. Se il nuovo target sarebbe stato raggiunto e a quali condizioni definitive restava da vedere.8
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A marzo OpenAI aveva chiuso una raccolta da 122 miliardi con una valutazione post money di 852 miliardi: il confronto con la nuova cifra è indicativo, ma le due valutazioni non hanno la stessa base.