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Euro in recupero: cosa è cambiato dopo il minimo da 17 mesi
Martedì 6 ottobre l’euro è salito di circa lo 0,35%, a circa 1,126 dollari, dopo aver toccato il giorno prima quota 1,116: un minimo da 17 mesi. Marine Le Pen ha promesso risparmi netti per 140 miliardi di euro entro il 2032 e chiesto alla BCE di ridurre il costo del credito; non c’è stato, però, alcun annuncio di u...
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Key takeaways
- Martedì 6 ottobre l’euro è salito di circa lo 0,35%, a circa 1,126 dollari, dopo aver toccato il giorno prima quota 1,116: un minimo da 17 mesi.
- Marine Le Pen ha promesso risparmi netti per 140 miliardi di euro entro il 2032 e chiesto alla BCE di ridurre il costo del credito; non c’è stato, però, alcun annuncio di un salvataggio dei titoli francesi.
- Le fonti non indicano un dato economico debole dell’Eurozona come causa centrale del rimbalzo; riportano invece un’inflazione al 3,8% a settembre.
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Il rimbalzo dell’euro di martedì è stato soprattutto una reazione di sollievo. La flessione dei rendimenti dei titoli di Stato francesi ha attenuato il timore che le tensioni sui conti di Parigi potessero propagarsi ai mercati obbligazionari dell’Eurozona. A rassicurare in parte gli investitori ha contribuito anche la promessa di Marine Le Pen di tagliare più nettamente la spesa pubblica. Il minimo registrato il giorno prima era da 17 mesi, non da 16: lunedì l’euro era sceso fino a circa 1,116 dollari, prima di risalire martedì a circa 1,126. 4
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Titoli francesi e piano di Le Pen: perché è scattato il recupero
Le preoccupazioni per le finanze pubbliche francesi e l’incertezza politica avevano spinto verso l’alto i costi di finanziamento del Paese, pesando sulla valuta. Martedì i rendimenti dei titoli francesi sono scesi e si è ridotto il differenziale rispetto ai Bund tedeschi, cioè il maggior rendimento richiesto dagli investitori per prestare denaro alla Francia anziché alla Germania. Il movimento ha alleggerito la pressione immediata sull’euro. 3
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Le Pen ha cercato di rassicurare il mercato obbligazionario promettendo, in caso di elezione, risparmi netti per 140 miliardi di euro entro il 2032. Secondo una ricostruzione di mercato, il piano è apparso meno rischioso di quanto alcuni investitori temessero, contribuendo alla ripresa della valuta. La promessa, tuttavia, non ha risolto le questioni più ampie legate al debito e al deficit francesi. 3
La richiesta alla BCE non equivale a un piano di salvataggio
Le Pen ha anche chiesto alla Banca centrale europea di abbassare il costo del credito. Si tratta di una sua proposta: le fonti non mostrano che la BCE abbia accettato di intervenire né che abbia promesso un sostegno ai titoli francesi. Il rimbalzo si spiega meglio con il miglioramento delle condizioni sul mercato obbligazionario francese e con la diminuzione dei timori immediati di contagio. 4
Le aspettative sui tassi della BCE frenano il potenziale rialzo
Il rincaro dell’energia alimentava le preoccupazioni sull’inflazione, ma alcuni esponenti della BCE hanno ricordato che lo shock energetico può anche frenare la crescita. Il capo economista Philip Lane ha osservato che la perdita di domanda potrebbe limitare la necessità di ulteriori strette monetarie. Olli Rehn ha aggiunto che l’aumento dei prezzi dell’energia non si era ancora esteso in modo generalizzato agli altri beni e servizi e che rendimenti obbligazionari più alti possono rallentare l’economia, attenuando le pressioni sui prezzi.
Le dichiarazioni sono arrivate mentre cambiavano le aspettative sui tassi della BCE. Le turbolenze sui mercati obbligazionari avevano già spinto gli investitori a ridimensionare alcune previsioni di ulteriori rialzi: una svolta che può limitare il sostegno all’euro, anche mentre i titoli francesi si stabilizzano. 6 In sintesi, la valuta ha beneficiato della riduzione del rischio legato alla Francia, ma le prospettive sui tassi sono rimaste un fattore contrario.
I dati deboli dell’Eurozona hanno causato il rimbalzo?
Le fonti disponibili non indicano uno specifico dato economico debole dell’Eurozona come motore del movimento di martedì. Una di esse segnala invece che a settembre l’inflazione nell’area è arrivata al 3,8%, ben oltre l’obiettivo del 2% della BCE, soprattutto per l’aumento dei prezzi dei carburanti. 7 È quindi più corretto ricondurre il rimbalzo al calo delle tensioni sui titoli francesi, insieme alle mutevoli aspettative sui tassi e ai movimenti del dollaro, anziché attribuirlo a dati deboli dell’Eurozona.
Un recupero, non ancora un’inversione di tendenza
La salita fino a circa 1,126 dollari ha rappresentato un rimbalzo significativo in una singola giornata rispetto al minimo di circa 1,116, ma le preoccupazioni sui conti francesi restavano aperte. Il dollaro era stato sostenuto anche dai rendimenti più alti dei Treasury statunitensi; martedì ha perso terreno mentre si attenuavano le vendite sui titoli di Stato americani. 1
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9 Il movimento mostra che una riduzione del rischio francese può dare respiro all’euro, ma da solo non conferma un cambiamento duraturo della direzione della valuta.
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Martedì 6 ottobre l’euro è salito di circa lo 0,35%, a circa 1,126 dollari, dopo aver toccato il giorno prima quota 1,116: un minimo da 17 mesi.
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Martedì 6 ottobre l’euro è salito di circa lo 0,35%, a circa 1,126 dollari, dopo aver toccato il giorno prima quota 1,116: un minimo da 17 mesi. Marine Le Pen ha promesso risparmi netti per 140 miliardi di euro entro il 2032 e chiesto alla BCE di ridurre il costo del credito; non c’è stato, però, alcun annuncio di un salvataggio dei titoli francesi.
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Le fonti non indicano un dato economico debole dell’Eurozona come causa centrale del rimbalzo; riportano invece un’inflazione al 3,8% a settembre.