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Oro, il rimbalzo si ferma vicino a 4.150 dollari: perché i dati deboli sul lavoro non bastano
Il 5 ottobre l’oro ha recuperato parte delle perdite: i dati deboli sull’occupazione USA hanno portato a circa il 20% le probabilità di un rialzo dei tassi Fed a ottobre. Nella settimana precedente oro e argento avevano perso rispettivamente oltre il 3% e il 6%.
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Key takeaways
- Il 5 ottobre l’oro ha recuperato parte delle perdite: i dati deboli sull’occupazione USA hanno portato a circa il 20% le probabilità di un rialzo dei tassi Fed a ottobre.
- Nella settimana precedente oro e argento avevano perso rispettivamente oltre il 3% e il 6%.
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Il dato debole sull’occupazione statunitense ha dato una spinta all’oro, ma non abbastanza da sostenere un recupero più ampio. Lunedì 5 ottobre il metallo è tornato sopra i 4.150 dollari l’oncia, mentre il dollaro forte e i rendimenti elevati dei Treasury — i titoli di Stato USA — hanno continuato a pesare su un asset che non paga interessi.5
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Le quotazioni diffuse nel corso della giornata non indicano tutte lo stesso prezzo: in una rilevazione spot l’oro era a 4.153,66 dollari l’oncia, mentre un aggiornamento successivo sui future COMEX lo riportava a 4.182 dollari. Sono strumenti e rilevazioni diversi, non un’unica quotazione fissa.5
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Il mercato del lavoro cambia le attese sulla Fed
A settembre negli Stati Uniti sono stati creati 29.000 posti di lavoro, contro i circa 90.000 attesi. Dopo la pubblicazione del dato, le probabilità di un rialzo dei tassi della Federal Reserve già a ottobre sono scese intorno al 20%. Tassi più bassi, o attese di tassi meno elevati, tendono a favorire l’oro perché ne riducono lo svantaggio rispetto agli investimenti che offrono un rendimento.5
Il quadro, però, resta contrastato. Il dollaro si è mantenuto solido e i rendimenti dei Treasury sono rimasti alti: entrambi possono rendere meno appetibile l’oro. Anche un possibile rialzo dei tassi a dicembre resta sul tavolo, ma le fonti disponibili non forniscono una probabilità attendibile per questo scenario.14
A sostenere la domanda di beni rifugio possono contribuire le tensioni nell’area dello Stretto di Hormuz. I timori legati all’energia e all’inflazione, allo stesso tempo, tengono viva l’attenzione sulle prospettive dei tassi.7 Le fonti non quantificano invece l’effetto degli acquisti cinesi o dei flussi verso gli ETF sull’andamento dell’oro nella seduta di lunedì: non è quindi possibile attribuire loro una parte precisa del rimbalzo.
Una settimana difficile per oro e argento
Nella settimana precedente, l’oro spot ha perso oltre il 3% e l’argento più del 6%. Il rafforzamento del dollaro e l’aumento dei rendimenti hanno prevalso sul sostegno arrivato dai dati economici più deboli. L’oro aveva superato brevemente i 4.200 dollari l’oncia, ma non è riuscito a mantenere quei livelli e ha chiuso la settimana sotto i 4.150 dollari, secondo la ricostruzione settimanale citata.17
Lunedì l’argento ha mostrato maggiore slancio nelle prime contrattazioni: una rilevazione sui future COMEX lo indicava vicino a 61,60 dollari l’oncia, in rialzo di quasi il 2%.19 Sul mercato indiano, invece, i future MCX sull’oro con consegna a dicembre sono scesi di 1.020 rupie per 10 grammi; quelli sull’argento, sempre con consegna a dicembre, sono saliti di 1.223 rupie al chilogrammo, pari allo 0,54%.
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Le differenze tra prezzi spot e future, oltre che tra rilevazioni effettuate in momenti diversi, spiegano perché le quotazioni riportate per la stessa giornata non coincidano.5
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I prossimi segnali da seguire
Per capire la direzione del mercato conterà verificare se i prossimi dati e le comunicazioni della Fed rafforzeranno l’ipotesi di una pausa oppure riporteranno in primo piano una politica monetaria più restrittiva. Tra gli appuntamenti indicati dalle fonti ci sono i verbali della riunione del FOMC, il comitato che decide la politica monetaria statunitense.14
Per ora, il punto centrale resta l’equilibrio tra il sostegno offerto dalle minori attese di un rialzo a ottobre e la pressione esercitata da dollaro e rendimenti. È questa combinazione ad aver contenuto il recupero dell’oro vicino a quota 4.150 dollari.
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Il 5 ottobre l’oro ha recuperato parte delle perdite: i dati deboli sull’occupazione USA hanno portato a circa il 20% le probabilità di un rialzo dei tassi Fed a ottobre. Nella settimana precedente oro e argento avevano perso rispettivamente oltre il 3% e il 6%.