Qualcomm vuole costruire un business da 5 miliardi di dollari nei data center

Qualcomm vuole trasformare la propria esperienza nella progettazione di chip in un’attività più ampia per i data center, riducendo la dipendenza dagli smartphone. L’obiettivo riportato è arrivare a circa 5 miliardi di dollari di ricavi, partendo da una base di circa 300 milioni. Le fonti non concordano, però, sull’anno fiscale: alcune indicano il 2027, altre il 2028. 18

Un’altra cifra va tenuta distinta: conquistare il 5% di un mercato stimato in 1.000 miliardi di dollari significherebbe, in teoria, 50 miliardi di ricavi annui. È un’ambizione di lungo periodo, non una previsione attuale né l’obiettivo fissato per il 2029. 18

Un’offerta che va oltre il singolo chip

Qualcomm presenta il piano come un insieme di quattro componenti: silicio personalizzato, CPU, acceleratori per l’intelligenza artificiale e connettività. I chip su misura possono essere progettati per specifici carichi di lavoro; le CPU gestiscono le attività di calcolo generali, mentre gli acceleratori sono pensati per i compiti legati all’IA. Per l’inferenza — la fase in cui un modello addestrato viene usato per generare risposte o elaborare dati — la società cita anche la tecnologia High Bandwidth Compute, pensata per affrontare i limiti di banda della memoria. 3

La connettività è un altro tassello: in un data center i dati devono spostarsi rapidamente tra processori e sistemi. L’accordo con Amazon riguarda sia il silicio personalizzato sia prodotti per la connettività ottica. L’idea è quindi di offrire più componenti dell’infrastruttura, non soltanto un chip. Le fonti disponibili, tuttavia, non indicano quanto ricavo arriverà da ciascuna parte dell’offerta. 6

Qualcomm mette inoltre in evidenza l’efficienza energetica dei propri progetti. Per ora si tratta della posizione commerciale dell’azienda: le fonti non presentano confronti indipendenti sui consumi o sulle prestazioni dei prodotti per data center che consentano di quantificare un eventuale vantaggio. 11

Che cosa prevede davvero l’intesa con Amazon

Amazon dà al progetto un cliente cloud di primo piano. La collaborazione, articolata su più generazioni, riguarda chip per server e tecnologie correlate; i ricavi derivanti dal lavoro sono attesi a partire dal trimestre che termina a dicembre. 6

L’accordo comprende anche un warrant che consente a una società affiliata ad Amazon di acquistare fino a 25 milioni di azioni Qualcomm a 161,26 dollari ciascuna. La maturazione del warrant è legata ad acquisti che possono arrivare a 60 miliardi di dollari nell’arco di dieci anni. Questo importo è una soglia collegata al warrant: non garantisce che Amazon effettuerà ordini per 60 miliardi, né che Qualcomm registrerà ricavi di pari entità. Se esercitato, il warrant potrebbe inoltre diluire la quota degli azionisti esistenti.

Il nodo dell’anno fiscale: 2027 o 2028?

I resoconti sul traguardo dei 5 miliardi non sono uniformi. Reuters e la trascrizione della conference call sui risultati del terzo trimestre fiscale 2026 indicano l’anno fiscale 2027; un articolo di CNBC-TV18 descrive invece l’obiettivo per l’«anno prossimo» come riferito al 2028. Le informazioni attribuite alla call aziendale puntano più chiaramente al 2027, ma la discrepanza va segnalata. 18

Anche gli obiettivi di più lungo periodo sono distinti. Qualcomm indica oltre 15 miliardi di dollari di ricavi dai data center nell’anno fiscale 2029. Il traguardo del 5% su un mercato stimato in 1.000 miliardi, che corrisponderebbe a 50 miliardi annui, è invece un’ambizione di scala diversa. 138

Automotive in crescita, ma non basta da solo

I data center non sono l’unica strada scelta da Qualcomm per diversificare oltre gli smartphone. Nel terzo trimestre dell’anno fiscale 2026, i ricavi dell’automotive sono stati pari a 1,588 miliardi di dollari, in crescita del 61% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Per il 2029 l’azienda punta a superare i 24 miliardi di ricavi complessivi da automotive e IoT: non si tratta di una previsione riferita soltanto al settore automobilistico. 17

Questa crescita può ampliare la base dei ricavi mentre l’attività nei data center prende forma, ma non garantisce che un settore compensi eventuali difficoltà in un altro. I risultati dipenderanno dall’esecuzione nei diversi mercati e nelle varie linee di prodotto. 17

Le vendite ad Apple non sono le royalty sui brevetti

Qualcomm prevede un calo dei ricavi dalla vendita di prodotti ad Apple, che sta aumentando l’uso dei propri chip. Queste vendite vanno distinte dall’attività di licenza dei brevetti, contabilizzata come una fonte di ricavi separata. Le fonti disponibili non quantificano l’effetto dei minori acquisti di chip Apple sulle royalty: il calo delle vendite di componenti non va quindi interpretato come un’uguale riduzione dei proventi da licenze. 21

Il banco di prova: ordini, tempi e margini

La strategia deve ancora dimostrare che i primi programmi con i clienti possano trasformarsi in ricavi ricorrenti. Nel terzo trimestre fiscale 2026 Qualcomm ha registrato 9,9 miliardi di dollari di ricavi totali e una flessione della percentuale di margine lordo, dovuta soprattutto ai margini inferiori nella divisione chip. Durante la conference call, la società ha inoltre segnalato che i ricavi iniziali dai chip personalizzati potrebbero avere margini inferiori alla media di riferimento: la crescita rapida, almeno nella fase di avvio, potrebbe quindi comportare una pressione sui margini.

Gli indicatori da seguire sono l’avvio delle spedizioni nei tempi previsti, l’eventuale ampliamento degli ordini oltre i programmi iniziali e la capacità di far crescere il business senza compromettere i margini nel lungo periodo. Per valutare il piano, questi elementi di esecuzione contano più della sola ambizione di conquistare una quota del mercato.