Arkham riesce a seguire quasi l’80% dei bitcoin di Strategy: ecco come

Arkham non ha avuto bisogno che Michael Saylor pubblicasse gli indirizzi di Strategy: ha attribuito alcuni wallet alla società e ne ha seguito i movimenti sul registro pubblico di Bitcoin. La sua stima — circa il 78% dei bitcoin di Strategy — non prova però che le monete custodite in un portafoglio condiviso appartengano tutte alla società. 162

Che cosa ha individuato Arkham

Nell’aggiornamento del 1° ottobre, Arkham ha attribuito 40,28 miliardi di dollari a wallet etichettati come Strategy e altri 15,5 miliardi a bitcoin rilevati nell’ambito della custodia di Fidelity. Il totale, 55,78 miliardi, equivale a circa il 78% dei 71,4 miliardi di dollari in bitcoin che Arkham stimava detenuti da Strategy. 16

Le analisi dei wallet hanno inoltre identificato circa 1.600 indirizzi collegati a Strategy, con 478.199 BTC. La distinzione è importante: i bitcoin etichettati sotto la custodia di Fidelity non corrispondono necessariamente a indirizzi utilizzati soltanto da Strategy. Si tratta di un’attribuzione legata alla custodia, non della prova che ogni moneta in quei wallet appartenga alla società. 3

Perché il trasferimento di 3.568 BTC ha attirato l’attenzione

I servizi di monitoraggio hanno rilevato 3.568 BTC — allora valutati circa 297 milioni di dollari — in uscita da wallet etichettati come Strategy, attraverso una serie di trasferimenti. Un analista di Arkham ha spiegato che si trattava di una riorganizzazione interna alla custodia di Fidelity, non di una vendita. Strategy, tuttavia, non ha confermato pubblicamente quella specifica operazione. Un movimento in uscita da un wallet, da solo, non basta quindi a dimostrare che i bitcoin siano stati venduti. 712

Gli acquisti e le operazioni finanziarie dichiarate

Al 27 settembre, Strategy dichiarava di detenere 847.666 BTC, acquistati per un costo complessivo di circa 63,95 miliardi di dollari. Tra il 21 e il 27 settembre ha comprato 1.665 BTC per 142,7 milioni di dollari e venduto 1.469.165 azioni ordinarie, ottenendo proventi netti per 246,2 milioni di dollari. 87

La società ha destinato 142,7 milioni di quei proventi all’acquisto di bitcoin e 103,5 milioni al riacquisto di azioni privilegiate STRC. Il valore complessivo del riacquisto di STRC nel periodo è stato di circa 151,7 milioni di dollari; la parte restante è stata finanziata con liquidità. 7

Nel complesso, i dati descrivono una strategia di tesoreria che usa la raccolta di capitale azionario per continuare ad accumulare bitcoin, mentre gestisce anche il finanziamento tramite azioni privilegiate. Ma mostrano pure il limite della trasparenza: i documenti societari riportano le quantità aggregate e le decisioni di finanziamento; l’analisi della blockchain può seguire i movimenti, ma non rivela da sola come Fidelity ripartisca internamente le monete custodite né quale sia lo scopo di ogni trasferimento. 71612