IA e shock dell’offerta: la preoccupazione di Lisa Cook per l’inflazione

La promessa dell’intelligenza artificiale è aumentare la produttività e, nel tempo, aiutare a contenere i prezzi. Ma per Lisa Cook, governatrice della Federal Reserve, il calendario conta: nel breve periodo la costruzione dell’infrastruttura per l’IA sostiene la domanda e può alimentare l’inflazione, mentre i benefici sull’offerta potrebbero farsi sentire solo più avanti. Per questo Cook indica il boom degli investimenti nell’IA come uno dei principali rischi per l’inflazione nel 2027. 358

I benefici potrebbero arrivare dopo le pressioni sui prezzi

Cook prevede che i guadagni di produttività legati all’IA possano produrre un moderato effetto disinflazionistico nei prossimi anni. Non si aspetta però che arrivino in tempo per compensare le pressioni più ampie sui prezzi attese nel breve periodo. 5

Nel frattempo, l’espansione dei data center richiede investimenti consistenti. A maggio, le aziende avevano annunciato progetti per oltre 1.500 miliardi di dollari, ma solo una piccola parte era stata realizzata. 2 La spesa per queste infrastrutture può aumentare la domanda e la concorrenza per risorse condivise con altri settori, tra cui energia, acqua e manodopera edile. 6

Shock dell’offerta e tensioni geopolitiche

Cook avverte anche che gli shock dell’offerta si sono verificati più spesso e hanno avuto effetti più persistenti del previsto, rendendoli più rilevanti per le decisioni di politica monetaria. 38 Tra le pressioni immediate ci sono i prezzi più alti del petrolio e le incertezze legate al conflitto in Medio Oriente; i rincari dell’energia possono ripercuotersi anche su altri beni. 137

La difficoltà per la Fed è valutare se un aumento dei prezzi sia temporaneo o rischi di durare e allargarsi. Gli shock possono colpire settori diversi, e la risposta più appropriata può variare a seconda della loro origine e persistenza. 18

Cosa significa per la Fed

Ad agosto l’inflazione PCE complessiva, l’indice dei prezzi dei consumi personali seguito dalla Fed, era al 3,4% su base annua, ben sopra l’obiettivo del 2%. L’inflazione PCE di fondo, che esclude alimentari ed energia, era invece al 3,0%: si tratta di una misura distinta dal dato complessivo. 56712

La Fed ha inoltre aumentato di recente i tassi di un quarto di punto. 3 Se gli shock dovessero ripetersi o durare più a lungo del previsto, la banca centrale potrebbe essere meno incline a considerarli episodi passeggeri. Questa è una possibile implicazione delle preoccupazioni espresse da Cook, non l’annuncio di un altro rialzo: nelle sue osservazioni non ha detto che un ulteriore aumento sia già necessario. 3