Nvidia cerca una copertura assicurativa per finanziare i chip AI

Nvidia sta valutando se un’assicurazione possa ridurre il rischio dei prestiti garantiti dai suoi chip AI e renderli più accessibili ai creditori. L’idea riguarda in particolare i provider cloud più piccoli, spesso chiamati «neocloud»: aziende che offrono capacità di calcolo per l’intelligenza artificiale e possono usare le GPU come garanzia. Una possibile polizza coprirebbe le perdite se il debitore non rimborsasse il prestito e i chip, rivenduti, non fruttassero abbastanza da saldare il debito residuo. Le trattative sono in fase iniziale: non risulta che una polizza o un accordo di finanziamento siano stati definiti. 19

Come funzionerebbe la copertura

Nel modello allo studio, l’assicurazione potrebbe risarcire in parte il creditore se si verificassero sia il mancato rimborso sia una perdita di valore delle GPU date in garanzia. Gli assicuratori potrebbero poi trasferire una quota del rischio ad altri investitori, potenzialmente compresi gli hedge fund. Secondo le notizie, Nvidia ha lavorato a una possibile struttura con il broker riassicurativo Howden Re. 1211

Nvidia avrebbe inoltre condiviso con almeno una compagnia assicurativa dati sul deprezzamento dei chip. Queste informazioni aiuterebbero a stimare come potrebbe variare nel tempo il valore delle garanzie, un elemento importante per valutare quanto il creditore riuscirebbe a recuperare in caso di insolvenza. 8

Perché Nvidia vuole rendere i chip finanziabili

L’amministratore delegato Jensen Huang ha definito i chip AI una «asset class investibile»: attrezzature che generano ricavi e possono sostenere un finanziamento, anziché essere acquistate soltanto pagando subito l’intero costo. Se i creditori riuscissero a valutare e assicurare meglio i rischi, i provider più piccoli potrebbero trovare più facilmente capitali per acquistare GPU e offrire capacità di calcolo. È l’obiettivo dell’iniziativa, non un risultato già dimostrato. 13

Le conversazioni con gli assicuratori si inseriscono in un più ampio tentativo di attirare capitali esterni verso le infrastrutture per l’intelligenza artificiale. In agosto è stata riportata un’iniziativa distinta in cui Nvidia e grandi società finanziarie lavoravano per raccogliere fondi destinati al calcolo AI. Non si tratta però di finanziamenti già conclusi, né di una conferma che gli assicuratori abbiano accettato di coprire i prestiti ai neocloud. 13

Nvidia ha esplorato anche forme di sostegno al credito per le aziende cloud. In agosto Reuters ha riferito che la società aveva sospeso alcuni accordi di un’iniziativa che offriva supporto creditizio in cambio di una quota dei ricavi. È un’intesa distinta: le informazioni disponibili non chiariscono come si colleghi alle trattative assicurative e non quantificano eventuali ricavi aggiuntivi provenienti dai laboratori AI sostenuti.

Cosa non è ancora chiaro

La copertura proposta non è ancora un prodotto definito. Le notizie disponibili non specificano quali perdite verrebbero coperte, quanto costerebbe la polizza, come sarebbero ripartite le perdite o quale quota del rischio ricadrebbe sugli assicuratori e sugli altri investitori. Non è neppure certo che le trattative porteranno a un accordo. 19

L’assicurazione potrebbe spostare parte del rischio dai creditori, ma non eliminerebbe né il rischio di insolvenza del debitore né quello di una diminuzione del valore dei chip. Al momento non ci sono elementi per dire che la proposta abbia già reso più semplice ottenere finanziamenti per i provider più piccoli.

Il riacquisto di azioni è un’operazione separata

Nvidia ha anche annunciato un aumento di 150 miliardi di dollari dell’autorizzazione al riacquisto di azioni già esistente. L’incremento porta a 235 miliardi il valore residuo autorizzato: non si tratta del lancio di un nuovo programma separato da 150 miliardi.