La corsa globale all’IA premia le aziende cinesi che vendono all’estero

Nel 2026 i titoli tecnologici cinesi con più ricavi provenienti dall’estero hanno fatto meglio di quelli maggiormente legati al mercato interno. A spiegare il divario concorrono due dinamiche: la domanda globale di infrastrutture per l’intelligenza artificiale offre nuove opportunità ai fornitori cinesi, mentre la corsa di Pechino a costruire un ecosistema nazionale dell’IA intensifica la competizione tra imprese locali. Il confronto riguarda panieri di titoli, non tutte le società del settore; inoltre, le fonti riportano rendimenti leggermente diversi per il gruppo più domestico.410

Il divario tra i panieri, non una pagella per ogni azienda

Un indicatore Bloomberg che segue 30 società tecnologiche cinesi con la maggiore esposizione ai ricavi esteri ha registrato un rendimento del 36% nel 2026. Per un gruppo più dipendente dalle vendite in Cina, le fonti indicano invece l’8% o il 9%.410 Il dato segnala una tendenza tra i due panieri: le aziende più esposte all’estero hanno avuto risultati migliori, ma non permette di concludere che ogni esportatore sia in crescita o che tutte le imprese di IA rivolte al mercato cinese siano in difficoltà.

Tra gli esempi citati ci sono le sviluppatrici di modelli linguistici Zhipu e MiniMax, alle prese con perdite, elevati costi di ricerca e sviluppo, guerre dei prezzi e modelli di business ancora acerbi.6 Sono casi che mostrano le difficoltà di alcune aziende locali, non un bilancio dell’intero settore.

Perché l’esposizione internazionale ha aiutato

La costruzione globale di infrastrutture per l’IA ha sostenuto la domanda di prodotti tecnologici cinesi. Reuters ha riferito che la crescita degli ordini legati all’intelligenza artificiale ha contribuito alle esportazioni, compresi chip e altri beni high-tech.59 Per le aziende che vendono sui mercati internazionali, questo significa poter intercettare una domanda che va oltre la concorrenza, già intensa, in Cina.

L’esposizione all’estero, però, non assicura utili maggiori. Le esportazioni dipendono dalla domanda globale e possono risentire delle tensioni commerciali: Reuters ha segnalato che alcune aziende hanno anticipato le spedizioni in vista di dazi statunitensi più elevati e ha avvertito del rischio che gli attriti commerciali alimentino nuove misure protezionistiche.5

L’autosufficienza apre opportunità, ma alimenta anche la concorrenza

L’obiettivo di Pechino di costruire una filiera dell’IA più autosufficiente può creare occasioni per i fornitori tecnologici cinesi. Ma l’ambizione politica non si traduce automaticamente in profitti. Le società locali devono comunque sostenere costi di sviluppo elevati e, in alcuni casi, competere abbassando i prezzi, come mostrano le difficoltà riportate per Zhipu e MiniMax.36

Qui sta il paradosso: la spinta all’autosufficienza può ampliare il mercato per i fornitori locali e, allo stesso tempo, attirare più concorrenti. Se la competizione fa scendere i prezzi, più attività commerciale non significa necessariamente margini più alti.610

I rischi geopolitici cambiano a seconda del modello di business

Le aziende orientate all’export sono più esposte a dazi, restrizioni commerciali e oscillazioni della domanda estera. Per i fornitori domestici pesa invece l’effetto dei controlli statunitensi sulle vendite in Cina di chip avanzati e tecnologie per produrli, proprio mentre il Paese cerca di sviluppare una propria filiera.35

La divisione tra i due ecosistemi, tuttavia, non ha interrotto ogni legame finanziario. Reuters ha riferito che gli investitori continuano a sostenere opportunità su entrambi i fronti della rivalità tecnologica tra Stati Uniti e Cina, nonostante la spinta verso filiere più separate.3 La geopolitica resta quindi una fonte d’incertezza per entrambi i gruppi, non una ragione sufficiente per decretare in anticipo un vincitore.

Che cosa osservare nei prossimi mesi

Il divario del 2026 mostra l’interesse degli investitori per le società che possono beneficiare della spesa globale in infrastrutture per l’IA. Non dimostra, però, che vendere all’estero basti a generare profitti duraturi. Per le aziende più concentrate sulla Cina, la domanda è se la crescita e gli investimenti nell’autosufficienza riusciranno a compensare costi elevati e concorrenza sui prezzi; per gli esportatori, se la domanda internazionale reggerà alle tensioni commerciali e ai dazi.356