Azioni USA in versione crypto: quattro modelli a confronto

Azioni collegate a token e futures sulle azioni possono sembrare simili sullo schermo di una piattaforma, ma non danno necessariamente gli stessi diritti né le stesse tutele. Al 29 settembre 2026, Binance, Ondo, OKX e NYSE stanno seguendo strade diverse; il mercato digitale annunciato da NYSE, in particolare, non è ancora stato lanciato.

Quattro proposte, prodotti diversi

Piattaforma	Prodotto e stato	Orari e leva	Disponibilità geografica
Binance Futures	Sette contratti perpetui con margine in USDT collegati ad azioni USA, tra cui Hut 8, AMC e UiPath. Sono derivati, non azioni.	Trading dichiarato 24/7 e leva fino a 20×.	Secondo il resoconto, gli utenti statunitensi sono esclusi. Non è disponibile un elenco completo dei Paesi in cui il prodotto è accessibile.
Ondo Perps	I futures perpetui sono stati lanciati a luglio. Un aggiornamento del 28 settembre segnala l’aggiunta del trading spot su 12 azioni ed ETF tokenizzati.	L’annuncio dei Perps indica trading 24/7 e leva fino a 20×. Questi dati riguardano i derivati: le fonti disponibili non specificano orari o leva per i nuovi mercati spot.	Il lancio dei Perps era rivolto a investitori fuori dagli Stati Uniti. Le fonti disponibili non chiariscono tutte le giurisdizioni escluse né l’intero perimetro di accesso al prodotto spot.
OKX	OKX dichiara di aver lanciato le azioni tokenizzate per gli utenti europei, con 100 mercati al debutto.	Le azioni tokenizzate sono descritte come negoziabili 24/7. La leva fino a 10× pubblicizzata da OKX riguarda i suoi futures perpetui pre-IPO, un prodotto distinto.	L’offerta è riservata alle giurisdizioni ammesse e non è disponibile per persone statunitensi o residenti nelle giurisdizioni escluse.
NYSE	È previsto un mercato digitale per azioni ed ETF quotati negli Stati Uniti. Sono stati annunciati accordi di distribuzione, ma la piattaforma non è ancora operativa.	Il progetto prevede negoziazioni continuative. Si tratta di un obiettivo, non della descrizione di un mercato già attivo.	Il lancio è subordinato alle autorizzazioni regolamentari necessarie; le fonti disponibili non definiscono ancora in modo completo i requisiti di accesso per i clienti.

I dati in tabella si riferiscono a prodotti diversi. La leva di un future perpetuo, per esempio, non va confusa con quella eventualmente applicata a un’azione tokenizzata. E la parola «tokenizzata» non basta a dimostrare che chi acquista abbia i diritti dell’azionista: i contratti di Binance legati alle azioni sono derivati, mentre l’esenzione SEC stabilisce condizioni specifiche per i titoli tokenizzati che possono rientrare nel suo perimetro. 3

Che cosa prevede l’esenzione quinquennale della SEC

Il 17 settembre 2026 la SEC ha concesso un’esenzione temporanea e condizionata a determinate Tokenized Securities Venues (TSV), cioè piattaforme che negoziano azioni del National Market System statunitense attraverso strumenti on-chain ad accesso autorizzato. Non è un’approvazione generale per tutte le piattaforme crypto o per qualsiasi prodotto collegato alle azioni. 12

Per rientrare nel quadro previsto, il token deve attribuire gli stessi diritti e privilegi del titolo tradizionale, compresi quelli a ricevere dividendi e a votare. La SEC precisa inoltre che l’emittente deve avere la possibilità di opporsi alla negoziazione del proprio titolo su una TSV. Un prodotto sintetico che si limita a seguire il prezzo di un’azione non soddisfa questo requisito di parità dei diritti. 3

L’esenzione è condizionata e dura cinque anni. Si applicano anche requisiti relativi alle sospensioni degli scambi e limiti sui titoli ammissibili e sui volumi. Per i titoli di Tier 1, un limite riportato prevede un massimo di 75 simboli e, per ciascuna azione, un volume non superiore allo 0,25% del volume medio giornaliero del mese precedente. Queste condizioni riguardano le piattaforme che si avvalgono dell’esenzione: non sono un tetto generale per tutti i prodotti collegati alle azioni. 712

Più ore di negoziazione non significano più liquidità

Poter negoziare più a lungo può rendere i mercati accessibili anche fuori dalla normale sessione, ma non garantisce un book profondo né un prezzo di esecuzione favorevole. Secondo i dati SEC di agosto 2026, la sessione notturna ha rappresentato lo 0,9% del volume medio delle azioni NMS in una giornata di negoziazione media. Il dato riguarda il mercato azionario statunitense nel suo complesso, non la liquidità di un singolo token o mercato di futures perpetui.

In pratica, conviene verificare quale strumento si sta acquistando, senza fermarsi all’etichetta: si tratta di un token che rappresenta un’azione o di un derivato? Quali orari si applicano proprio a quel prodotto? È prevista la leva? Il servizio è accessibile dal proprio Paese? L’esenzione SEC, da sola, non dimostra che uno dei prodotti citati rientri nel suo perimetro o possa essere offerto in ogni giurisdizione. 13