Shein cresce appena dell’1% nel primo semestre, mentre gli utili rettificati scendono di oltre la metà

I primi risultati di Shein da società quotata mostrano una distanza netta tra ricavi e redditività: nel primo semestre del 2026 le vendite sono cresciute appena dell’1%, mentre l’utile netto rettificato è diminuito di oltre la metà. Nel secondo trimestre il calo degli utili si è accentuato e l’Europa è stata un punto debole, con vendite in discesa dopo aumenti di prezzo e una riduzione della pubblicità online. 279

Ricavi in lieve aumento, utili rettificati in forte calo

Periodo	Ricavi	Utile netto rettificato	Margine rettificato
Primo semestre 2026	20,1 miliardi di dollari, +1% su base annua	499 milioni di dollari, −55,6%	2,5%
Secondo trimestre 2026	11,08 miliardi di dollari, +0,9% circa su base annua	228 milioni di dollari, −67% circa	2,1%, contro il 6,2% di un anno prima

Nel semestre è sceso anche l’utile operativo rettificato: −50,4%, a 538 milioni di dollari. 67810

Shein ha comunicato separatamente un utile netto attribuibile agli azionisti di circa 2,3 miliardi di dollari nel primo semestre. È una misura diversa dall’utile netto rettificato: confondere i due dati nasconderebbe la forte flessione della redditività rettificata. 1019

Europa in calo, vendite più deboli anche negli Stati Uniti

Nel secondo trimestre i ricavi in Europa sono diminuiti del 13,9%, a 3,77 miliardi di dollari. Negli Stati Uniti il calo è stato di circa il 6%; una delle ricostruzioni disponibili indica ricavi per 2,5 miliardi. 1814

Prima dell’introduzione di nuovi oneri UE sui pacchi e-commerce di basso valore, Shein ha aumentato i prezzi e ridotto la pubblicità online in Europa. Queste scelte sono coincise con la flessione delle vendite, ma le informazioni disponibili non permettono di stabilire quanto ciascun fattore abbia inciso sul calo. 19

Le fonti riportano dati per l’Europa e gli Stati Uniti, ma non offrono un quadro comparabile e affidabile della crescita delle vendite in tutti gli altri mercati. Non quantificano nemmeno eventuali perdite di utenti nell’UE: il calo dei ricavi non va quindi descritto come una misura della perdita di clienti. 112

Trasporti e dazi sotto pressione sui margini

Shein ha indicato i dazi e la volatilità dei costi logistici tra i rischi per la seconda metà del 2026. I risultati riflettono anche l’aumento dei costi del petrolio e del trasporto merci: secondo Reuters, il rincaro del carburante per gli aerei e dei noli ha contribuito a portare il margine netto rettificato del secondo trimestre al 2,1%, dal 6,2% di un anno prima. 17

Anche i costi doganali restano un’incognita. Gli Stati Uniti hanno eliminato l’esenzione dai dazi per i piccoli pacchi, mentre i nuovi oneri UE sui pacchi di basso valore erano attesi come un ulteriore elemento di pressione in Europa. 515 Con la crescita dei ricavi rallentata, diventa più difficile assorbire eventuali aumenti delle spese di evasione degli ordini e spedizione. 12

Titolo in calo e prospettive incerte per il resto del 2026

Al momento della pubblicazione dei risultati, le azioni Shein erano scese di circa il 28% dalla quotazione a Hong Kong del 1° settembre. Il 29 settembre hanno perso oltre il 6% nelle prime contrattazioni, dopo che il calo degli utili ha riacceso i timori sulla tenuta dei margini e sulla crescita. 13

La società ha avvertito che le pressioni dei dazi e la volatilità dei costi logistici potrebbero continuare, rendendo incerto il resto del 2026. La sfida dei prossimi trimestri sarà difendere i margini senza indebolire ulteriormente la domanda, soprattutto in Europa, dove le vendite sono calate dopo gli aumenti di prezzo e i tagli alla pubblicità. 179