Uber–Delivery Hero, perché Baemin è al centro dell’esame antitrust coreano

Uber non sta acquistando direttamente Baemin. La sua offerta pubblica riguarda le azioni della tedesca Delivery Hero, che controlla indirettamente la società dietro la principale piattaforma sudcoreana di consegna di pasti. Se l’acquisizione andasse in porto, Uber otterrebbe così il controllo di Baemin.711

Che cosa sta valutando la Corea del Sud

Il 22 settembre 2026 la Korea Fair Trade Commission, l’autorità sudcoreana per la concorrenza, ha avviato una verifica preliminare richiesta da Uber. È una valutazione anticipata dei possibili effetti dell’operazione sul mercato, prima della notifica formale della concentrazione: non equivale ad approvare l’acquisizione.712

Il punto da osservare è la possibile presenza, sotto lo stesso proprietario, del servizio di prenotazione delle corse di Uber e di Baemin. L’autorità potrebbe chiedersi se offerte abbinate o un accesso preferenziale ai clienti renderebbero più difficile per le piattaforme concorrenti attrarre utenti. Sono possibili rischi concorrenziali, non effetti già accertati.11

Le fonti disponibili non permettono invece di stabilire se la Commissione europea abbia aperto un esame di questa acquisizione o preso una decisione. Non c’è quindi motivo di descrivere l’operazione come già autorizzata, né in Corea del Sud né nell’Unione europea.712

Prezzo, partecipazioni e questioni ancora aperte

Uber offre 41,50 euro in contanti per ogni azione Delivery Hero. La società attribuisce al 100% del capitale un valore di circa 14,8 miliardi di dollari, che indica in 13,7 miliardi tenendo conto delle partecipazioni acquistate in precedenza. La seconda cifra non corrisponde a un prezzo inferiore per azione.16

Il consiglio di gestione e il consiglio di sorveglianza di Delivery Hero raccomandano agli azionisti di accettare l’offerta. Secondo i consigli, i 41,50 euro rappresentano un premio di circa 127% rispetto alla media del prezzo dell’azione nei tre mesi precedenti, non influenzata dalle notizie sull’operazione: è un confronto storico, non la differenza verificata rispetto alla quotazione attuale.5

Le fonti fornite non consentono di confermare un pacchetto concordato di cessioni di attività per questa acquisizione, né di quantificare con affidabilità l’eventuale divario odierno tra il prezzo di mercato e l’offerta.

Quali sono le prossime scadenze

Il periodo per aderire all’offerta termina il 5 novembre 2026.5 Tra le condizioni figurano l’adesione di titolari di almeno il 50% delle azioni più un’azione e le autorizzazioni delle autorità della concorrenza.8 Il completamento è previsto nella seconda metà del 2027: resta un obiettivo, non una transazione già conclusa.12