Yen debole nonostante il rialzo dei tassi: perché il mercato guarda quota 160

Il rialzo dei tassi giapponesi non è bastato a rendere lo yen più attraente del dollaro: negli Stati Uniti i tassi restavano nettamente superiori. Inoltre, la decisione della Banca del Giappone era ampiamente attesa. Per gli operatori, la domanda decisiva è diventata quanto rapidamente potrebbero arrivare altri rialzi. 2312

Perché il rialzo non ha sostenuto lo yen

Il 18 settembre 2026 la Banca del Giappone ha alzato il tasso di riferimento dall’1% all’1,25%, il livello più alto da 31 anni. La decisione è passata con sette voti favorevoli e due contrari. Secondo Reuters, proprio i due dissensi hanno alimentato i dubbi degli operatori sul ritmo delle prossime strette monetarie; dopo l’annuncio, lo yen si è indebolito. 23

In un’analisi del 22 settembre, l’intervallo dei tassi statunitensi era indicato al 3,75–4,00%: circa 2,5–2,75 punti percentuali sopra il nuovo tasso giapponese. Il divario mantiene interessante il carry trade, la strategia con cui si prende a prestito yen a basso costo per investire in attività che offrono rendimenti maggiori. Non è però un guadagno assicurato: un rapido rafforzamento dello yen può cancellare il vantaggio degli interessi. 1217

La pausa a Tokyo e il dato da leggere con cautela

Per le festività della Silver Week, le borse azionarie e dei derivati di Tokyo e il mercato dei titoli di Stato giapponesi sono rimasti chiusi dal 21 al 23 settembre, con ripresa delle contrattazioni prevista per il 24. Gli scambi valutari sono invece proseguiti. Una minore liquidità durante le festività può accentuare i movimenti del cambio, che azioni e obbligazioni giapponesi potranno recepire alla riapertura. La chiusura può aver amplificato le oscillazioni, ma non spiega da sola la debolezza dello yen. 1819

Attenzione alla data di quota 158. Le fonti collocano un cambio vicino a 158 yen per dollaro attorno alla decisione del 18 settembre, mentre un resoconto del 23 settembre riporta 157,46. Le informazioni disponibili non permettono quindi di affermare con certezza che quota 158 sia stata superata il 23 settembre. Quando servono più yen per comprare un dollaro, lo yen è più debole. 101219

Perché si parla di 160 yen per dollaro

I precedenti acquisti di yen da parte delle autorità e le notizie di una verifica dei livelli di cambio (rate check) il 18 settembre tengono viva l’attenzione su un possibile nuovo intervento. Una verifica può precederlo, ma non equivale a un intervento. Le fonti non indicano neppure quota 160 come soglia automatica: potrebbero contare altrettanto la velocità e il disordine di un eventuale movimento. 31418

Se lo yen continuasse a perdere terreno, gli esportatori giapponesi potrebbero trarne beneficio, mentre il costo delle importazioni diventerebbe più preoccupante. Un recupero improvviso della valuta, magari dopo avvertimenti o un intervento, potrebbe invece spingere gli investitori a chiudere i carry trade finanziati in yen: Reuters ha documentato questo rischio durante un precedente rialzo dello yen. Per i titoli di Stato giapponesi agirebbero forze opposte: l’attesa di ulteriori rialzi dei tassi potrebbe far salire i rendimenti e scendere i prezzi, mentre una fuga dal rischio potrebbe sostenerne la domanda. Sono scenari possibili, non previsioni per la riapertura. 21718