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Russia, il deficit di bilancio verso il 3% del PIL: la guerra in Ucraina pesa sui conti
Il deficit federale russo del 2026 è ora atteso entro il 3% del PIL, quasi il doppio dell’obiettivo iniziale dell’1,6%. Tra gennaio e agosto il disavanzo ha raggiunto 5.800 miliardi di rubli, pari al 2,5% del PIL e già oltre il target annuo originario.
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Key takeaways
- Il deficit federale russo del 2026 è ora atteso entro il 3% del PIL, quasi il doppio dell’obiettivo iniziale dell’1,6%.
- Tra gennaio e agosto il disavanzo ha raggiunto 5.800 miliardi di rubli, pari al 2,5% del PIL e già oltre il target annuo originario.
- Ad agosto il bilancio ha registrato un surplus di 660 miliardi di rubli grazie soprattutto ai dividendi delle grandi imprese statali, ma si è trattato di un’entrata temporanea.
- Mosca privilegia difesa, sicurezza e fabbisogni connessi alla guerra, rinviando parte della spesa civile e ricorrendo a tasse, debito interno e risorse di cassa.
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Il disavanzo del bilancio federale russo nel 2026 è ora previsto fino al 3% del PIL, quasi il doppio dell’obiettivo iniziale dell’1,6%. La revisione riflette una spesa collegata alla guerra in Ucraina che cresce più rapidamente delle entrate e costringe il Cremlino a rimandare uscite non militari. 2
I numeri del deficit: il surplus di agosto non cambia il quadro
Tra gennaio e agosto, il deficit ha raggiunto 5.800 miliardi di rubli, pari al 2,5% del PIL. È già un importo superiore al traguardo fissato per l’intero anno: 3.800 miliardi di rubli, cioè l’1,6% del PIL. 2
Ad agosto, tuttavia, il bilancio ha segnato un surplus di 660 miliardi di rubli, il più elevato mensile da un anno. La ragione principale è stata il versamento di dividendi, relativi agli utili dell’anno precedente, da parte di grandi società e banche statali: secondo il ministero delle Finanze, tali pagamenti hanno apportato 691 miliardi di rubli. L’afflusso una tantum non ha però eliminato il deficit accumulato nei primi otto mesi. 3
Il ministro delle Finanze Anton Siluanov ha dichiarato che il disavanzo del 2026 resterà entro il 3% del PIL. Già a luglio, dati del portale di bilancio governativo indicavano che spese e deficit avrebbero potuto superare il piano di oltre 1.000 miliardi di rubli. 2
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Perché vengono rinviate le spese civili
La priorità di bilancio è data a difesa, sicurezza, produzione di armamenti, pagamenti alle forze impegnate e altre necessità della guerra. In questo contesto, il rinvio di programmi civili serve di fatto a preservare liquidità per le voci considerate più urgenti: non è il segnale di un miglioramento strutturale dei conti pubblici. 2
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Nel primo semestre del 2026, la spesa militare ha raggiunto 10.700 miliardi di rubli, il 30% in più rispetto a un anno prima. L’importo equivale al 10,5% del PIL prodotto nel semestre e al 4,7% del PIL previsto per l’intero anno. 55
Nei primi sei mesi è stato quindi impiegato circa tre quarti della dotazione militare pianificata per il 2026; nella legge di bilancio, il riferimento per l’intero anno era una spesa militare pari al 6,4% del PIL. 55
Come Mosca intende coprire lo scarto
La strategia combina maggiori entrate fiscali, ricorso al mercato interno del debito e utilizzo delle risorse fiscali disponibili, insieme al differimento di alcuni esborsi civili. Le fonti disponibili non quantificano il peso preciso che ciascuno di questi strumenti avrà nel finanziamento del deficit. 2
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L’aumento dell’IVA e di altre imposte punta a rafforzare le entrate, mentre le sanzioni limitano l’attività economica e la guerra assorbe una quota crescente della capacità di spesa pubblica. Sono inoltre allo studio modifiche fiscali per riconoscere le spese sostenute dalle imprese per proteggere gli impianti e riparare i danni provocati da attacchi con droni. 2
Le prospettive per il 2027
Per il 2027, Vladimir Putin ha indicato una previsione preliminare di deficit attorno al 2% del PIL, basata su un’ipotesi «molto prudente» per il prezzo del petrolio, pari a circa 50 dollari al barile. 4
Putin ha sostenuto pubblicamente che l’aumento del disavanzo resta gestibile e non rappresenta un rischio «critico» per l’economia russa, dopo che tra gennaio e luglio il deficit era arrivato al 2,8% del PIL. 1
Nel complesso, i conti russi devono sostenere simultaneamente produzione bellica, sicurezza interna, protezione e riparazione di infrastrutture colpite e servizi pubblici ordinari. I dati disponibili mostrano una pressione di bilancio crescente, ma non consentono di stimare il costo finale di tutte queste misure.
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Il deficit federale russo del 2026 è ora atteso entro il 3% del PIL, quasi il doppio dell’obiettivo iniziale dell’1,6%.
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Il deficit federale russo del 2026 è ora atteso entro il 3% del PIL, quasi il doppio dell’obiettivo iniziale dell’1,6%. Tra gennaio e agosto il disavanzo ha raggiunto 5.800 miliardi di rubli, pari al 2,5% del PIL e già oltre il target annuo originario.
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Ad agosto il bilancio ha registrato un surplus di 660 miliardi di rubli grazie soprattutto ai dividendi delle grandi imprese statali, ma si è trattato di un’entrata temporanea.
Sources
reuters.comRussia will have budget deficit not exceeding 3% of GDP in 2026, Finance Minister says
bloomberg.comRussia Records Its Biggest Monthly Budget Surplus in a Year
x.comJanis Kluge on X: "Data is from the SWP Russian Budget Monitor ...