Crisi energetica, cosa spinge in alto i prezzi e quali rischi corrono famiglie e imprese

La nuova crisi energetica europea è soprattutto una crisi di approvvigionamenti e sicurezza. I danni alle infrastrutture nel Golfo Persico e le limitazioni ai passaggi nello Stretto di Hormuz hanno ristretto i flussi di petrolio e gas naturale liquefatto (GNL). Nel frattempo, l’Europa si avvicina all’inverno con riserve di gas più basse del normale e con minori margini per compensare la graduale uscita dal gas russo. 416

Il risultato è immediato: carburanti, riscaldamento, trasporti ed elettricità pesano di più sui bilanci familiari; le imprese affrontano costi superiori; l’inflazione torna a premere sul potere d’acquisto.

Perché aumentano petrolio, gas ed elettricità

• La chiusura o le restrizioni nello Stretto di Hormuz hanno ridotto i flussi marittimi globali di petrolio di circa il 15% e quelli di GNL del 20%. La BCE ha stimato un’interruzione di circa 20 milioni di barili al giorno, pari a un quinto dell’offerta mondiale di petrolio. 413
• Lo shock non riguarda solo la materia prima: aumentano anche noli marittimi, premi assicurativi e rischio di ritardi nelle consegne. Questi costi si riflettono sui prodotti raffinati, come benzina, gasolio e olio combustibile per il riscaldamento. 4
• Il gas influenza anche il prezzo all’ingrosso dell’elettricità, perché spesso le centrali a gas sono quelle che determinano il prezzo marginale sul mercato.
• Secondo la Corte dei conti europea, l’UE non sta investendo abbastanza in nuove fonti di fornitura, rinnovabili e reti elettriche per sostituire in modo solido le importazioni energetiche russe. 16

Cosa cambia per Grecia, Cipro, Macedonia del Nord e Italia

Grecia

L’aumento di benzina, diesel e combustibili per il riscaldamento colpisce in modo diretto le famiglie dipendenti dall’auto, le isole e le attività legate ai trasporti e al turismo. Per agricoltori, imprese energivore e operatori dei traghetti, il rincaro dell’energia si somma ai maggiori costi operativi.

A marzo Atene ha introdotto per tre mesi un tetto ai margini di profitto su carburanti e prodotti dei supermercati per contrastare la speculazione. Il governo ha inoltre previsto misure quali il sostegno al diesel, aiuti all’agricoltura e la partecipazione al rilascio di riserve strategiche di petrolio dell’AIE. 193

Cipro

Come isola con interconnessioni energetiche limitate e una forte dipendenza dai combustibili importati, Cipro è particolarmente esposta agli aumenti dei derivati petroliferi e dei costi di navigazione. Bollette elettriche e spese di trasporto più elevate possono trasferirsi rapidamente su famiglie, piccole imprese e settore turistico. Le fonti disponibili non documentano una nuova misura d’emergenza specifica né un preciso livello dei prezzi per Cipro.

Macedonia del Nord

L’aumento dei costi per elettricità importata, gas e petrolio comprime i redditi delle famiglie e la competitività delle industrie. Se lo Stato interviene per contenere le tariffe, cresce anche la pressione sui conti pubblici. Essendo fuori dall’area dell’euro, il Paese resta inoltre più esposto ai rischi di cambio e finanziamento. Le fonti disponibili non indicano un nuovo intervento d’emergenza specifico.

Italia

In Italia, prezzi più alti di gas ed elettricità incidono su manifattura, logistica, agricoltura e consumi domestici. Diesel e benzina più costosi aumentano i costi del trasporto merci e, di conseguenza, possono alimentare i prezzi dei prodotti alimentari e di altri beni.

Un sostegno pubblico generalizzato sarebbe più delicato in un Paese con elevato debito pubblico, soprattutto se aumentassero i tassi richiesti dai mercati per finanziare Stato e imprese. Le fonti disponibili non confermano un pacchetto italiano straordinario attualmente in vigore.

Quali misure possono adottare i governi

A livello europeo è stata valutata la possibilità di riprendere alcuni strumenti usati nella crisi del gas del 2022: riduzione coordinata della domanda, misure sulle tariffe di rete e sulle imposte dell’elettricità, interventi per la sicurezza delle forniture e sostegno a consumatori e imprese. 17

Gli strumenti più immediati comprendono:

• aiuti mirati per carburante, riscaldamento e bollette;
• riduzioni temporanee di imposte, accise o oneri energetici;
• controlli contro margini eccessivi o pratiche speculative;
• sostegno ad agricoltori, trasportatori e imprese energivore;
• rilascio di riserve strategiche di petrolio;
• investimenti più rapidi in rinnovabili, reti, rigassificatori e contratti alternativi di GNL.

Queste misure possono attenuare l’impatto immediato, ma sussidi molto estesi hanno un costo fiscale elevato e rischiano di ridurre l’incentivo a risparmiare energia. Se non sono ben mirati, possono anche sostenere la domanda e alimentare ulteriormente l’inflazione.

Inflazione, BCE e mercati finanziari

Lo shock energetico si è già riflesso sull’inflazione dell’area euro. Ad aprile l’inflazione dei prezzi dell’energia è salita al 10,9%, dal 5,1% di marzo; anche l’inflazione alimentare è aumentata. 11

Nelle proiezioni di marzo, la BCE ipotizzava petrolio intorno a 90 dollari al barile e gas a circa 50 euro per MWh nel secondo trimestre del 2026. Lo scenario prevedeva un’accelerazione dell’inflazione e una riduzione del potere d’acquisto, con effetti su consumi e crescita. Una crisi più lunga renderebbe queste ipotesi troppo ottimistiche. 9

Il problema per la BCE è tipicamente stagflazionistico: l’energia più cara riduce redditi reali e attività economica, ma un’inflazione persistente può richiedere tassi più alti. A giugno l’istituto ha aumentato di 25 punti base i tassi chiave, portando il tasso sui depositi al 2,25%. 7

Anche i mercati ne risentono: possono aumentare i costi di finanziamento per Stati e aziende, mentre i settori energivori e le imprese più esposte ai consumi delle famiglie diventano più vulnerabili. A marzo il costo delle emissioni di debito sul mercato per le imprese era salito al 3,9%, dal 3,5% di febbraio. 11

Perché l’inverno resta il punto più critico

Le scorte di gas sono il principale cuscinetto contro freddo intenso, interruzioni delle forniture e ritardi nel GNL. Partire da livelli inferiori costringe l’Europa a competere più aggressivamente sul mercato spot proprio quando la domanda mondiale tende a essere più alta. 16

A questo si aggiunge l’uscita dal gas russo, ormai prevista dalla normativa UE: le importazioni di GNL russo saranno vietate integralmente entro la fine del 2026, mentre quelle di gas via gasdotto saranno eliminate nel 2027. 18

Ridurre la dipendenza dalla Russia rafforza la sicurezza energetica nel lungo periodo. Nel breve, però, toglie una fonte di offerta flessibile mentre altre rotte del GNL sono sotto pressione. Senza contratti sostitutivi, stoccaggi e infrastrutture adeguati, il rischio di prezzi molto elevati o di scarsità aumenta.

L’incognita decisiva è la durata della crisi. Un’interruzione breve può essere assorbita con scorte, rilascio di riserve e rotte alternative. Se invece le difficoltà a Hormuz si protraggono e coincidono con un inverno freddo e minori disponibilità di GNL russo, il conto per famiglie, imprese e finanze pubbliche potrebbe diventare molto più pesante.