Raffineria Dangote a Lamu: cosa manca al progetto da 17 miliardi di dollari

Il progetto di Aliko Dangote per Lamu, sulla costa del Kenya, punta a portare nell’Africa orientale il modello della grande raffineria già sviluppato a Lagos. L’impianto proposto avrebbe una capacità di 700.000 barili di greggio al giorno e, secondo quanto dichiarato da Dangote, i lavori dovrebbero iniziare entro la fine di settembre 2026, con un completamento atteso in circa tre anni. Per ora, tuttavia, non è un impianto operativo: il passaggio dall’annuncio alla produzione dipenderà da capitali, forniture di greggio, opere logistiche e permessi. 31

Dimensioni e costi: il progetto è ancora in definizione

La raffineria sorgerebbe a Lamu e, con la capacità annunciata, sarebbe potenzialmente il più grande progetto di raffinazione dell’Africa orientale. Le stime di costo riportate variano però: circa 15-16 miliardi di dollari in alcune ricostruzioni, fino ai 17 miliardi più spesso citati. Il costo finale non è quindi ancora definito. 138

La scelta del sito, i test del terreno e l’avvio delle attività di progettazione e ingegneria sono segnali di sviluppo preliminare. Non dimostrano, da soli, che l’intera raffineria e tutte le strutture di supporto siano già finanziate o costruite. 7

L’IPO di Lagos e il possibile legame con Lamu

L’annuncio sulla costruzione è arrivato insieme all’apertura dell’offerta pubblica della Dangote Petroleum Refinery and Petrochemicals FZE a Lagos. L’operazione prevede 4,1 miliardi di azioni a 525 naira l’una e mira a raccogliere circa 2.150 miliardi di naira, equivalenti a circa 1,6 miliardi di dollari, se sottoscritta integralmente. La chiusura è prevista per il 13 ottobre 2026.

Al prezzo d’offerta, la raffineria di Lagos viene valutata intorno a 63.000 miliardi di naira, ossia 47,59 miliardi di dollari. Reuters ha definito l’operazione destinata a diventare la maggiore IPO mai realizzata in Africa. La sottoscrizione minima è di 10 azioni, per 5.250 naira, e la società punta a raggiungere fino a 10 milioni di investitori retail.

L’IPO è rilevante per Lamu perché Dangote ha indicato la raccolta di capitale pubblico come una delle leve della propria espansione, insieme a flussi di cassa interni, debito e possibile partecipazione azionaria regionale. Le informazioni disponibili, però, non dimostrano che i proventi dell’IPO siano vincolati per legge al progetto keniota. 10

La previsione di Bloomberg secondo cui il patrimonio di Dangote potrebbe aumentare fino a 23 miliardi di dollari, raggiungendo 58,2 miliardi, rappresenta un possibile effetto di valutazione legato all’offerta: non denaro già incassato.

Non emergono inoltre prove affidabili, nelle fonti disponibili, di un investimento impegnativo dell’Abu Dhabi National Oil Company nell’IPO.

Quote ai Paesi della regione: proposta, non assetto definitivo

Dangote ha offerto ai Paesi dell’Africa orientale una partecipazione complessiva del 30% nella raffineria di Lamu. Secondo quanto riportato, il Kenya starebbe valutando una quota del 10%, del valore di circa 500 milioni di dollari; Etiopia e Ruanda hanno espresso interesse. Non sono però state rese note assegnazioni finali né intese vincolanti per Addis Abeba o Kigali. 25

Reuters ha citato una platea potenziale in parte diversa — Ruanda, Sud Sudan, Tanzania e Uganda — sottolineando che i termini delle operazioni non sono stati definiti. La quota del 30% va dunque letta come una proposta di finanziamento e partnership regionale, non come una struttura azionaria già stabilita. 1

Il vero banco di prova: da dove arriverà il greggio

Una raffineria di questa scala necessita di un flusso stabile di greggio. Il Kenya dispone di riserve petrolifere, ma secondo Reuters non ha oggi una produzione commerciale sufficiente ad alimentare un impianto di tali dimensioni. Lamu dipenderebbe quindi da importazioni via mare oppure da futuri collegamenti tramite oleodotto. 1

La posizione costiera di Lamu è strategica, ma rende evidente anche la complessità della sfida. Il progetto di oleodotto tra Sud Sudan, Lokichar e Lamu è ancora lontano dalla realizzazione; il greggio ugandese è invece sviluppato per l’esportazione attraverso la Tanzania, mentre le esportazioni sudsudanesi passano oggi dal Sudan. Questi fattori limitano la disponibilità immediata di materia prima regionale per Lamu. 1

Di conseguenza serviranno accordi commerciali competitivi per l’importazione di greggio e una logistica marittima robusta. Costi di trasporto e instabilità geopolitica regionale sarebbero rischi operativi rilevanti.

Non basta costruire la raffineria

Il costo indicato per l’impianto potrebbe non comprendere ogni opera necessaria per importare, stoccare, raffinare e distribuire prodotti su larga scala. Reuters riferisce che il porto di Lamu non dispone di terminali petroliferi di stoccaggio operativi, pur essendo previste dal più ampio piano LAPSSET capacità di deposito e caricamento marittimo. 1

In pratica, il progetto potrebbe richiedere anche:

• terminali per importazione e stoccaggio del greggio;
• potenziamenti portuali e infrastrutture marittime;
• oleodotti e condotte per greggio e prodotti raffinati;
• elettricità affidabile e altre utility industriali;
• collegamenti efficaci con i mercati regionali dei carburanti.

Questo non prova che la stima di 17 miliardi sia insufficiente. Mostra però perché capacità produttiva, costo complessivo, calendario e modello operativo non possano essere valutati guardando soltanto alla raffineria. 1

Uganda e Tanzania: rotte energetiche separate

La scelta del Kenya per la raffineria non cancella le altre strategie energetiche della regione. L’export del greggio ugandese viene sviluppato attraverso la Tanzania, mentre Lamu è un progetto distinto di raffinazione. Le fonti confermano questa distinzione, ma non provano che una raffineria a Hoima o la località tanzaniana di Tanga siano state la causa specifica della strategia ugandese. 1

Le obiezioni ambientali a Lamu

Greenpeace Africa chiede di sospendere le autorizzazioni finché non sarà completata una valutazione d’impatto ambientale e sociale piena e indipendente, con partecipazione pubblica effettiva e controllo trasparente dei rischi di lungo periodo. L’associazione sottolinea che mangrovie, barriere coralline e praterie di fanerogame marine di Lamu sostengono pesca, mezzi di sussistenza locali e protezione costiera.

Reuters ha inoltre segnalato preoccupazioni per possibili effetti su Lamu Old Town, sito UNESCO vicino al porto. Valutazione ambientale e consultazione delle comunità locali saranno quindi elementi centrali per il progetto, non aspetti marginali. 1

L’altro oleodotto nell’Africa australe: cosa è verificato

Le fonti riportano una proposta separata di Dangote per un oleodotto di carburanti lungo circa 2.000 chilometri, da Walvis Bay in Namibia, attraverso il Botswana, fino a Bulawayo in Zimbabwe. Il piano è collegato a un accordo di investimenti da 1 miliardo di dollari con lo Zimbabwe.

Non risultano invece conferme, nelle fonti fornite, di un tracciato di 2.650 chilometri esteso fino al Sudafrica. Non sono nemmeno verificati finanziamento, stato di costruzione o percorso definitivo oltre la proposta Namibia-Botswana-Zimbabwe. Queste affermazioni richiedono quindi prudenza finché non emergerà documentazione ufficiale.

In sintesi

La raffineria di Lamu unisce scala industriale, ambizione regionale e una raccolta di capitale eccezionale a Lagos. I 700.000 barili al giorno sono il dato più visibile; le questioni decisive sono meno appariscenti: l’origine del greggio, il finanziamento dell’intera catena logistica, il rispetto dei requisiti ambientali e la trasformazione degli interessamenti politici in impegni vincolanti. 1