21 istituzioni finanziarie preparano una stablecoin in dollari per il 2027, poi toccherà all’euro

Ventuno istituzioni finanziarie, fra cui Goldman Sachs, Bank of America, Citi e Deutsche Bank, intendono costituire nel 2026 una società incaricata di emettere una stablecoin ancorata al dollaro statunitense nel primo semestre del 2027. Si tratta quindi di un progetto annunciato, non di un token già in circolazione. 1

Il piano: prima il dollaro, poi le altre valute del G7

Il primo prodotto previsto è una stablecoin agganciata al dollaro. In seguito, il consorzio mira a emettere token collegati ad altre valute del G7 — il gruppo delle sette principali economie avanzate — indicando esplicitamente l’euro come priorità. 13

Non sono però stati pubblicati né un calendario né l’ordine di lancio delle altre valute. Per sterlina britannica, yen giapponese e dollaro canadese, ad esempio, non vi sono conferme su tempi o effettiva disponibilità. Restano inoltre da definire pubblicamente aspetti centrali quali rete tecnologica, struttura delle riserve e governance dell’emittente.

Sull’euro Qivalis è più avanti

L’eventuale stablecoin in euro del gruppo delle 21 istituzioni entrerebbe in un mercato dove un progetto concorrente europeo è già più avanzato. Qivalis, società con sede ad Amsterdam sostenuta da 37 banche di 15 Paesi, ha dichiarato di puntare al lancio di una stablecoin ancorata all’euro nella seconda metà del 2026. L’obiettivo dichiarato è contrastare il predominio statunitense nei pagamenti digitali.

Iniziativa	Valuta iniziale	Obiettivo temporale riportato	Sviluppo successivo
Consorzio di 21 istituzioni	Dollaro USA	Primo semestre 2027	Altre valute del G7, con l’euro prioritario 13
Qivalis	Euro	Seconda metà del 2026	Progetto incentrato sull’euro

I due gruppi sono dunque potenziali concorrenti nel segmento delle stablecoin denominate in euro. Qivalis potrebbe arrivare sul mercato prima, mentre il consorzio più ampio partirebbe dalla valuta che già domina il settore.

Un mercato dominato da Tether e Circle

La sfida principale non è solo emettere un token, ma farlo usare. Secondo la presidente della Banca centrale europea, Christine Lagarde, quasi il 90% del valore di mercato delle stablecoin è controllato da Tether e Circle.

Per una nuova stablecoin sostenuta da grandi banche, credibilità istituzionale e capacità finanziaria possono essere un vantaggio, ma non bastano da sole a creare liquidità. Servono adesione da parte di utenti, piattaforme di scambio, market maker e fornitori di pagamenti.

La difficoltà appare ancora più evidente per i token in euro. Reuters ha segnalato una domanda limitata di stablecoin ancorate alla moneta unica, anche mentre Qivalis ampliava il numero dei propri aderenti. Un precedente è SG-FORGE, l’unità crypto di Société Générale: la sua stablecoin in euro, lanciata nel 2023, aveva appena 64 milioni di euro in circolazione a dicembre 2025.

Questo non dimostra che ogni stablecoin bancaria in euro sia destinata a una scarsa adozione. Mostra però che una solida sponsorizzazione bancaria e il posizionamento regolamentare, da soli, non garantiscono un utilizzo diffuso.

I timori della BCE: depositi, credito e stabilità finanziaria

In Europa, il dibattito non riguarda soltanto la concorrenza fra emittenti. Le autorità monetarie temono che un trasferimento su larga scala dei depositi bancari verso stablecoin private possa indebolire il finanziamento delle banche.

Lagarde ha messo in dubbio l’effettiva necessità delle stablecoin in euro, avvertendo che potrebbero interferire con le operazioni della banca centrale e aggravare l’instabilità finanziaria, soprattutto in caso di corse al rimborso nelle fasi di tensione dei mercati.

La BCE ha inoltre avvertito i ministri delle Finanze dell’UE che una maggiore emissione di stablecoin in euro potrebbe ridurre il credito bancario e rendere più difficile il controllo dei tassi d’interesse. Il meccanismo di rischio è semplice: se famiglie e imprese spostassero una quota rilevante dei depositi verso token privati, le banche perderebbero una fonte di raccolta per finanziare prestiti e la trasmissione della politica monetaria potrebbe diventare meno prevedibile.

Cosa osservare da qui al 2027

L’iniziativa è rilevante perché riunisce grandi operatori finanziari globali attorno a un progetto comune di stablecoin in dollari. Il test decisivo, però, deve ancora arrivare. I punti da seguire sono:

• la costituzione effettiva della società nel 2026;
• la futura struttura dell’emittente, le riserve e le autorizzazioni regolamentari;
• la capacità di ottenere distribuzione e liquidità in un mercato guidato da Tether e Circle;
• l’eventuale capacità del token in euro di trovare domanda, nonostante l’adozione finora limitata delle stablecoin euro e lo scetticismo della BCE.

Per ora, il dato certo è circoscritto: il consorzio pianifica una stablecoin ancorata al dollaro per il primo semestre del 2027 e, successivamente, token legati alle altre valute del G7, con l’euro in testa alle priorità. 13