La Corea del Sud avrebbe rilevato 20 miliardi di dollari da SK Hynix

La Corea del Sud avrebbe acquistato circa 20 miliardi di dollari da SK Hynix mentre il produttore di chip rimpatriava i proventi della sua maxi-offerta di ADR negli Stati Uniti. L'operazione, riferita da Reuters citando una fonte con conoscenza diretta della vicenda, collega una delle maggiori raccolte di capitale del settore tecnologico alla gestione del cambio won-dollaro. 1

Chi avrebbe comprato i dollari e come

Secondo la fonte, ad acquistare la maggior parte dei dollari venduti da SK Hynix sarebbe stato il Foreign Exchange Stabilization Fund, il Fondo di stabilizzazione dei cambi gestito dal ministero delle Finanze sudcoreano e dalla Bank of Korea, la banca centrale del Paese. Le transazioni sarebbero state effettuate over-the-counter (OTC). 1

In pratica, si tratta di scambi negoziati direttamente tra le controparti, anziché di ordini eseguiti in modo visibile sul mercato valutario aperto. Una struttura di questo tipo può consentire di gestire una conversione eccezionalmente grande senza riversarne immediatamente l'intero impatto sul cambio spot.

SK Hynix, il ministero e la Bank of Korea hanno rifiutato di commentare, secondo Reuters. 1

Perché assorbire un flusso così grande

L'offerta di American Depositary Receipts (ADR) di SK Hynix — certificati negoziati negli Stati Uniti che rappresentano azioni della società — ha raccolto circa 26,5 miliardi di dollari, dopo il collocamento a 149 dollari per ADR. 2

Se un'azienda converte una quantità elevata di dollari in won per finanziare attività nazionali, aumenta la domanda della valuta sudcoreana e può contribuire a rafforzarla. L'acquisto diretto dei dollari da parte del fondo avrebbe quindi assorbito una parte di questo afflusso concentrato, limitando il rischio di movimenti bruschi sul mercato dei cambi e, allo stesso tempo, aggiungendo risorse in dollari al fondo.

Reuters ha riferito che l'operazione è arrivata dopo precedenti interventi di sostegno al won che, secondo operatori ed economisti, avrebbero ridotto la quota in dollari del fondo. 1

Cosa si sa — e cosa non si sa — del Fondo di stabilizzazione

Le autorità sudcoreane non pubblicano la composizione dettagliata degli attivi né le dimensioni correnti del Fondo di stabilizzazione dei cambi. Ufficialmente, il fondo è descritto come un bacino di risorse in dollari statunitensi e won sudcoreani. 1

Per questo, l'acquisto riportato da circa 20 miliardi di dollari non permette di calcolare con precisione le disponibilità valutarie residue del fondo, né di identificare un obiettivo ufficiale specifico di intervento sul cambio.

Il piano operativo del fondo approvato dall'Assemblea nazionale era pari a 135,1 trilioni di won, circa 98,7 miliardi di dollari. Il livello proposto dal governo era invece di circa 106,5 trilioni di won: 28,6 trilioni in meno, una riduzione di approssimativamente il 21%. Si tratta di valori del piano operativo, non della composizione effettiva e aggiornata delle riserve in dollari. 1

Il contesto: il recupero del won

L'operazione segnalata è avvenuta dopo una forte variazione della valuta. Secondo Reuters, a fine giugno il cambio dollaro-won si era avvicinato a 1.550; nei due mesi successivi il won ha guadagnato oltre il 12%. Nel 2025 era stato fra le valute asiatiche più deboli. 1

In questo contesto, assorbire privatamente una conversione aziendale di dimensioni eccezionali avrebbe potuto contribuire a rendere più ordinato l'impatto sul mercato, oltre a ricostituire capacità in dollari dopo le precedenti operazioni di sostegno al won.

A cosa serviranno i proventi di SK Hynix

SK Hynix intende utilizzare i fondi raccolti per nuovi stabilimenti e macchinari, in una fase di domanda elevata per i chip di memoria destinati ai sistemi di intelligenza artificiale. 1

La raccolta da 26,5 miliardi di dollari ha inoltre evidenziato il forte interesse degli investitori per il gruppo: Reuters l'ha descritta come la maggiore offerta statunitense realizzata da un emittente estero. 2

In sintesi

Il Fondo di stabilizzazione dei cambi della Corea del Sud avrebbe acquistato circa 20 miliardi di dollari dei proventi ADR rimpatriati da SK Hynix, attraverso accordi OTC. In base alle informazioni disponibili, la mossa avrebbe assorbito un afflusso di dollari fuori scala e potenzialmente attenuato gli effetti immediati sul won, offrendo anche l'occasione di ricostituire risorse in valuta statunitense. Restano però riservati dati centrali, tra cui l'allocazione effettiva degli attivi del fondo e il preciso obiettivo di politica valutaria. 1