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OPEC+ ferma gli aumenti a ottobre: pesano quote 2027 e crisi nello Stretto di Hormuz
L’OPEC+ non modifica la politica produttiva di ottobre dopo aver completato a settembre il graduale ripristino di 1,65 milioni di barili al giorno; restano circa 2 milioni di barili al giorno di tagli più ampi fino al... I sette produttori coinvolti sono Arabia Saudita, Russia, Iraq, Kuwait, Algeria, Kazakistan e Oman.
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Key takeaways
- L’OPEC+ non modifica la politica produttiva di ottobre dopo aver completato a settembre il graduale ripristino di 1,65 milioni di barili al giorno; restano circa 2 milioni di barili al giorno di tagli più ampi fino al...
- I sette produttori coinvolti sono Arabia Saudita, Russia, Iraq, Kuwait, Algeria, Kazakistan e Oman.
- La revisione della capacità produttiva sostenibile sarà decisiva per le quote base del 2027: una capacità riconosciuta più elevata può tradursi in un maggiore margine futuro di produzione.
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L’OPEC+ ha lasciato invariata la propria politica di produzione per ottobre dopo aver completato, a settembre, il graduale annullamento di un taglio volontario da 1,65 milioni di barili al giorno. Non è però la fine della politica di contenimento: rimane in vigore un altro livello, più ampio, di riduzioni dell’offerta fino alla fine del 2026, mentre l’alleanza affronta il nodo politicamente più delicato delle quote per il 2027. 1
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La logica immediata è semplice: gli aumenti mensili già programmati sono terminati e, con le esportazioni attraverso lo Stretto di Hormuz ostacolate dal conflitto, le quote annunciate non descrivono necessariamente il petrolio che riesce davvero a raggiungere il mercato. Parallelamente, è in corso una revisione della capacità produttiva che dovrà sostenere la trattativa sulle quote del 2027. 2
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I sette Paesi al centro della decisione
Alla riunione per ottobre hanno partecipato:
- Arabia Saudita
- Russia
- Iraq
- Kuwait
- Algeria
- Kazakistan
- Oman
I sette avevano approvato un aumento di circa 188.000 barili al giorno per settembre, completando il ripristino scaglionato del taglio volontario da 1,65 milioni di barili al giorno concordato nel 2023. 1
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Questo non significa che siano stati eliminati tutti i limiti dell’OPEC+. Dopo settembre, secondo Reuters, sarebbero rimasti circa 2 milioni di barili al giorno di tagli più ampi, in attesa di decidere come distribuire ulteriore offerta tra i membri. 2
Perché la pausa era la scelta più lineare
L’incremento di settembre era l’ultima tappa di un piano esistente, non l’avvio di una nuova apertura dei rubinetti. Lasciare invariate le quote a ottobre evita di anticipare due questioni ancora irrisolte:
- quanta produzione ogni Paese possa sostenere nel tempo;
- come trasformare quella capacità in quote-base per il 2027.
L’OPEC+ ha approvato un meccanismo per valutare la massima capacità di produzione sostenibile dei Paesi partecipanti, che sarà usata come riferimento per le basi di calcolo delle quote 2027. 13
15 La posta in gioco è rilevante: una capacità valutata più alta può sostenere un diritto futuro a produrre di più; una stima più bassa può ridurre il peso relativo di un Paese nell’accordo.
Cambiare le quote di ottobre prima di avere questo quadro avrebbe rischiato di rendere ancora più complessa la negoziazione sulla ripartizione dell’offerta futura.
La revisione della capacità accende la trattativa sulle quote 2027
Le quote non sono soltanto un dato tecnico mensile: definiscono quanto greggio un Paese può ufficialmente produrre ed esportare nel perimetro dell’accordo. Per questo la verifica della capacità produttiva sostenibile è destinata a essere controversa. I membri hanno capacità effettive, investimenti e ambizioni commerciali differenti. 13
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In concreto, l’alleanza ha un incentivo a preservare gli assetti attuali finché non avrà costruito una base negoziale ritenuta solida per le quote del 2027.
Hormuz riduce il valore pratico di una quota più alta
Una quota OPEC+ è un obiettivo, non una garanzia che i barili arrivino ai clienti. Il conflitto tra Stati Uniti e Iran ha disturbato i flussi energetici nello Stretto di Hormuz, passaggio strategico per l’export di greggio. Il 2 settembre, secondo dati preliminari di Kpler citati da Reuters, hanno attraversato lo stretto quattro navi che trasportavano materie prime, contro una media di circa 13 al giorno nei dieci giorni precedenti.
Un produttore può quindi essere autorizzato ad aumentare l’estrazione, ma non riuscire a spedire normalmente il petrolio se traffico marittimo, sicurezza regionale o logistica dell’export restano compromessi. Reuters aveva inoltre riferito che, durante la chiusura di Hormuz, la maggior parte dei membri non era in grado di raggiungere i propri obiettivi produttivi.
Il limite immediato al controllo dell’offerta fisica non è soltanto la quota sulla carta, ma la capacità di produrre e consegnare i barili.
Prezzi spinti dal rischio geopolitico
I nuovi attacchi tra Stati Uniti e Iran hanno sostenuto le quotazioni, perché il mercato ha incorporato il rischio di ulteriori interruzioni delle forniture mediorientali. Il 2 settembre il Brent ha chiuso a 95,63 dollari al barile e il West Texas Intermediate (WTI) a 91,01 dollari.
Questi livelli non sono attribuibili alla sola politica dell’OPEC+: riflettono anche l’incertezza sulle rotte marittime e sui flussi di petrolio attraverso Hormuz. Mantenere invariata la politica per ottobre ha evitato di aggiungere un nuovo segnale sull’offerta mentre la situazione fisica delle esportazioni restava incerta.
Il compromesso tra disciplina e quote di mercato
Il ripristino dei 1,65 milioni di barili al giorno dimostra che i sette Paesi erano pronti a riportare sul mercato una parte dell’offerta e, dove possibile, a competere per le vendite. 1
8 Il mantenimento dei tagli più ampi conserva però una disciplina collettiva mentre viene definito il sistema del 2027.
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Il compromesso è evidente: limitare la produzione può sostenere i prezzi e preservare flessibilità, ma i produttori che riescono a esportare con regolarità possono conquistare vendite mentre altri affrontano vincoli logistici o produttivi. Nel breve periodo conta dunque meno l’entità di un aumento annunciato e più la possibilità concreta di estrarre e consegnare quei barili.
In sintesi
La decisione per ottobre è una pausa dopo il completamento di un programma già definito, non un segnale che l’OPEC+ abbia esaurito le opzioni. I sette membri avevano già ripristinato l’intero volume di 1,65 milioni di barili al giorno coperto dal taglio volontario; ora l’attenzione si sposta sulla valutazione delle capacità che influenzerà le quote del 2027. 1
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Finché i flussi attraverso lo Stretto di Hormuz non torneranno più regolari e i membri non avranno concordato le nuove basi di quota, sarà l’offerta effettivamente consegnabile — più che la dimensione di un aggiustamento annunciato — a limitare la capacità dell’OPEC+ di influenzare prezzi e quote di mercato.
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La revisione della capacità produttiva sostenibile sarà decisiva per le quote base del 2027: una capacità riconosciuta più elevata può tradursi in un maggiore margine futuro di produzione.