Gas, perché Bruxelles non teme una carenza immediata con gli stoccaggi al 65%

Gli stoccaggi di gas dell’Unione europea erano attorno al 65% a inizio settembre, un livello insolitamente basso per questa fase dell’anno. Eppure la Commissione europea e gli Stati membri non ravvisano un rischio immediato per la sicurezza degli approvvigionamenti. La distinzione è cruciale: scorte basse rendono l’Europa più vulnerabile a rincari e a scenari invernali sfavorevoli, ma non significano automaticamente che il gas sia destinato a finire. 14

Perché Bruxelles ritiene gestibile la domanda invernale

Nella riunione del 3 settembre del Gas Coordination Group, il tavolo europeo che monitora la sicurezza delle forniture, Commissione e governi nazionali hanno sottolineato che il mercato attuale è profondamente diverso da quello del 2021-2022. L’UE ha diversificato maggiormente le fonti, ampliato la capacità di importazione di gas naturale liquefatto (GNL) e ridotto il consumo di gas. Sulla base delle proiezioni storiche, la Commissione considera quindi il blocco adeguatamente preparato all’inverno, pur chiedendo un monitoraggio stretto di un mercato globale eccezionalmente teso. 1

Gli stoccaggi, infatti, sono soltanto una componente del sistema. Durante l’inverno il gas può continuare ad arrivare tramite gasdotti e terminali di rigassificazione del GNL. È questa flessibilità a spiegare perché una percentuale di riempimento più bassa non costituisca, di per sé, un’emergenza di disponibilità fisica.

Perché il riempimento è rimasto indietro

La campagna di ricostituzione delle scorte è partita da una base debole. A inizio agosto gli impianti europei erano riempiti poco meno del 58%, il valore più basso per quel periodo dell’anno nelle serie disponibili dal 2011, secondo Reuters. 2

Il principale shock esterno è arrivato dal Qatar. Reuters ha riferito a fine agosto che, nel contesto della perturbazione legata al conflitto, le esportazioni qatariote di GNL erano scese del 96%: 18 carichi nel periodo considerato, contro 509 un anno prima. QatarEnergy ha inoltre prorogato gli avvisi di forza maggiore a clienti europei e asiatici, mentre restava incerta la ripresa del traffico nello Stretto di Hormuz.

Per l’Europa questo significa contendersi con l’Asia un bacino più ristretto di carichi flessibili di GNL, che possono essere reindirizzati fra mercati in base ai prezzi. Per attirare le navi necessarie a ricostituire le riserve, gli acquirenti europei potrebbero dunque dover offrire prezzi sufficientemente elevati da sottrarle alla domanda asiatica.

Anche il caldo estivo ha pesato sul bilancio: le ondate di calore sono state associate a una maggiore domanda di gas per la generazione elettrica, lasciando meno volumi disponibili da immettere negli stoccaggi durante la stagione normalmente dedicata al riempimento. 6

Il rischio vero è un margine di sicurezza più ridotto

La politica europea degli stoccaggi è nata per accumulare una riserva consistente prima dell’inverno. L’UE aveva fissato l’obiettivo del 90% entro novembre; in seguito lo ha allentato all’80% entro dicembre, per evitare acquisti affrettati prima dell’inverno che avrebbero potuto gonfiare ulteriormente i prezzi. 2

Con riserve intorno al 65%, il sistema ha meno spazio per assorbire gli imprevisti. Un inverno freddo e lungo, ulteriori interruzioni del GNL, un guasto a infrastrutture o gasdotti, oppure un aumento degli acquisti asiatici di GNL potrebbero rendere il gas disponibile molto più costoso, anche senza una vera indisponibilità fisica. Reuters ha indicato i bassi livelli di stoccaggio come un fattore di rischio per fiammate dei prezzi in inverno. 2

La valutazione della Commissione non va quindi letta come una garanzia: è un giudizio condizionato sul fatto che il sistema, allo stato attuale, possa far fronte alla domanda invernale, non l’affermazione che il mercato sia in una situazione confortevole.

Da cosa dipenderà l’esito dell’inverno

I fattori decisivi saranno soprattutto:

• Ripresa del GNL qatariota e condizioni nello Stretto di Hormuz: un recupero delle esportazioni e della navigazione alleggerirebbe la scarsità globale; il perdurare delle difficoltà manterrebbe la pressione.
• Arrivi di GNL non qatariota in Europa: più carichi da fornitori alternativi migliorerebbero il quadro degli stoccaggi e ridurrebbero la dipendenza dal mercato spot.
• Ritmo delle ultime iniezioni in stoccaggio: ogni volume aggiuntivo aumenta il margine disponibile nei picchi della domanda per riscaldamento.
• Temperature e domanda del settore elettrico: il freddo innalza i consumi per il riscaldamento, mentre un forte impiego del gas per produrre elettricità può restringere ulteriormente l’equilibrio tra domanda e offerta.
• Domanda asiatica e affidabilità delle infrastrutture: acquisti più forti dall’Asia o un nuovo incidente su impianti e reti renderebbero molto più rilevante la minore riserva europea.

Cosa sta facendo la Commissione

Per ora Bruxelles non chiede un intervento d’emergenza sul mercato. La Commissione sta seguendo la situazione insieme agli Stati membri attraverso il Gas Coordination Group, con l’obiettivo di valutare la sicurezza delle forniture e coordinare la preparazione. 1

La sfida politica è mantenere il sistema pronto senza innescare acquisti dettati dal panico, che farebbero salire ulteriormente il costo del gas. L’Europa può ancora evitare una crisi fisica delle forniture, ma entra nella stagione fredda con un cuscinetto più piccolo e una sensibilità molto maggiore a meteo, flussi di GNL e prezzi.