Azure vale 29,4 miliardi di dollari a trimestre: la nuova trasparenza di Microsoft

Microsoft sta cambiando il modo in cui gli investitori misurano il suo business cloud. Per la prima volta, l’azienda ha comunicato in dollari le vendite autonome di Azure: 29,4 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre disponibile e 101,9 miliardi nell’esercizio fiscale chiuso il 30 giugno 2026. 10

La scelta rende Azure più facilmente confrontabile con Amazon Web Services (AWS) e Google Cloud. Ma c’è un elemento da non trascurare: Microsoft ha anche ristretto la gamma di prodotti inclusi nella definizione di Azure. Per questo, confrontare i nuovi numeri con quelli degli anni precedenti non sarà un’operazione automatica.

Quanto vale Azure secondo la nuova comunicazione

In passato Microsoft rendeva noto soprattutto il tasso di crescita anno su anno di Azure, senza indicare direttamente i ricavi trimestrali della divisione. Con il nuovo criterio, Azure ha generato:

• 29,4 miliardi di dollari nel trimestre;
• 101,9 miliardi di dollari nell’intero esercizio fiscale 2026, terminato il 30 giugno. 10

Questi valori non vanno confusi con la precedente voce «Azure e altri servizi cloud». Quest’ultima è cresciuta del 43% su base annua nel quarto trimestre fiscale 2026 e del 41% sull’intero esercizio, secondo i materiali finanziari di Microsoft. 16

Poiché la nuova definizione autonoma di Azure esclude alcuni prodotti, i tassi di crescita del nuovo perimetro non sono automaticamente paragonabili a quelli della vecchia voce più ampia.

Nel frattempo, Microsoft ha chiuso il trimestre di giugno con ricavi complessivi pari a 90 miliardi di dollari, in aumento del 18% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Nell’intero esercizio fiscale 2026, il fatturato ha raggiunto 331,8 miliardi di dollari. 14

Il confronto con AWS e Google Cloud

La divulgazione dei ricavi in valore assoluto permette finalmente un confronto più diretto tra i principali operatori del cloud:

• Azure: 29,4 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre e 101,9 miliardi nell’ultimo esercizio fiscale. 10
• AWS: 42,2 miliardi di dollari nel trimestre più recente citato dalle fonti.
• Google Cloud: le fonti disponibili collocano Google Cloud al di sotto di Azure nel confronto indicato, ma non forniscono una cifra precisa.

Sulla base dei dati trimestrali disponibili, Azure resta quindi dietro AWS. Le informazioni fornite sostengono anche la conclusione che Azure fosse davanti a Google Cloud nel confronto citato, ma non consentono di aggiungere un ricavo esatto per la divisione cloud di Google.

Il paragone richiede comunque cautela. Amazon e Alphabet presentano da anni i rispettivi business cloud come voci di ricavo separate; Microsoft, invece, aveva puntato principalmente sui tassi di crescita. La nuova struttura migliora la trasparenza, ma il perimetro più ristretto obbligherà gli analisti a ricostruire le serie storiche invece di affiancare semplicemente i nuovi numeri alle precedenti cifre di «Azure e altri servizi cloud».

Microsoft passa da tre segmenti a due

A partire dal primo trimestre dell’esercizio fiscale 2027, Microsoft sostituirà l’attuale struttura a tre segmenti con due divisioni.

Agents and Infra

Il segmento riunirà:

• i servizi di cloud computing;
• i ricavi del software basato sull’intelligenza artificiale;
• il software aziendale più tradizionale, compresi Microsoft 365 e le attività correlate di produttività e server.

La nuova impostazione presenta infrastruttura cloud, applicazioni di IA e software consolidato come componenti collegate dello stesso motore commerciale, anziché come attività del tutto separate.

Devices and Consumer

In questa divisione confluiranno:

• Windows;
• il gaming di Xbox;
• la pubblicità su Bing e LinkedIn;
• la vendita di dispositivi e le altre attività rivolte ai consumatori.

Il riassetto accorpa dunque i prodotti e le attività più vicini al pubblico consumer, mentre colloca cloud e produttività nel segmento orientato all’IA e all’infrastruttura.

Quali prodotti restano fuori dal nuovo perimetro di Azure

Secondo le informazioni disponibili, la nuova rendicontazione autonoma di Azure escluderà almeno quattro categorie:

• i servizi cloud di GitHub;
• i servizi cloud per sviluppatori;
• l’assistente Security Copilot;
• i prodotti cloud per il settore sanitario e le scienze della vita. 7

La modifica è rilevante perché la precedente voce «Azure e altri servizi cloud» comprendeva ricavi legati a prodotti acquisiti o ad attività adiacenti al cloud. Il nuovo dato dovrebbe quindi offrire una fotografia più mirata della piattaforma Azure, ma la variazione del paniere può influenzare anche il tasso di crescita riportato, in un senso o nell’altro.

L’impatto dell’IA sul modello di reporting

Il cambiamento arriva mentre i grandi operatori cloud investono ingenti somme per costruire la capacità di calcolo necessaria all’intelligenza artificiale. Azure è al centro della strategia di Microsoft per l’infrastruttura IA e i nuovi nomi dei segmenti rendono questa priorità visibile anche nella reportistica societaria.

Anche il rapporto con OpenAI ha un peso commerciale significativo. Durante una conference call con gli investitori, Microsoft ha dichiarato che OpenAI ha sottoscritto ulteriori 250 miliardi di dollari di servizi Azure, illustrando inoltre la prosecuzione degli accordi su condivisione dei ricavi e proprietà intellettuale. 5

Il dato documenta un impegno molto consistente da parte di OpenAI, ma non dimostra quale percentuale dei ricavi Azure dipenda da questa società. Le fonti disponibili non forniscono neppure una cifra verificata sulla dipendenza di Anthropic da Azure.

Il quadro finanziario resta quello di una spesa elevata per l’espansione dell’infrastruttura. Microsoft ha previsto 50 miliardi di dollari di spese in conto capitale nel primo trimestre fiscale 2027, dopo una modifica contabile relativa ai leasing dei data center. 2 Separatamente, le stime riportate per l’anno solare 2026 indicano una spesa in conto capitale di circa 175 miliardi di dollari dopo l’adeguamento contabile. 1112

Si tratta di orizzonti temporali differenti: i due valori non devono essere interpretati come equivalenti a una previsione per l’intero esercizio fiscale 2027.

Cosa cambia per gli investitori

La revisione risponde a una domanda che da tempo circolava a Wall Street: quanto è grande Azure in termini di ricavi effettivi, e non soltanto di crescita percentuale? Ora esiste una risposta sufficientemente chiara: 29,4 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre e 101,9 miliardi nell’esercizio fiscale.

La lettura dei dati storici, però, richiederà attenzione, perché Microsoft sta modificando contemporaneamente sia la trasparenza della comunicazione sia la definizione del business.

La reazione iniziale del mercato è stata positiva. Reuters ha riferito di un rialzo delle azioni Microsoft dopo la comunicazione e le previsioni sugli utili; CNBC ha riportato un aumento di circa l’8% del titolo dopo i risultati. 212 La maggiore visibilità su Azure, la domanda legata all’IA e le prospettive di investimento sembrano aver pesato più della complessità della transizione contabile, anche se le fonti disponibili non permettono di isolare l’effetto di ciascun fattore.