Grano australiano in recupero: una barriera alle tensioni del Mar Nero, non un rimpiazzo

Le piogge arrivate tra la fine di maggio e giugno hanno cambiato il tono delle previsioni agricole australiane. Dopo mesi di siccità nel nord del Nuovo Galles del Sud e nel Queensland meridionale, le precipitazioni hanno ricostituito l’umidità del suolo e consentito alle colture di svilupparsi in una finestra più favorevole per le rese. Anche il Victoria e altre aree cerealicole meridionali hanno beneficiato di un avvio stagionale positivo. 135

Il governo australiano ha quindi rivisto al rialzo la stima del raccolto 2026–27: 29,9 milioni di tonnellate di grano, contro i 26,7 milioni previsti a giugno, e 61 milioni di tonnellate per l’intero raccolto invernale, rispetto ai precedenti 54,5 milioni. 14910

L’incremento è importante per il mercato globale, proprio mentre gli attacchi e i colli di bottiglia logistici mettono sotto pressione le esportazioni dal Mar Nero. Ma l’Australia offre soprattutto un cuscinetto di sicurezza, non una sostituzione uno a uno delle spedizioni russe e ucraine venute a mancare.

Come sono cambiate le stime

Voce	Previsione di giugno	Nuova previsione	Variazione
Grano	26,7 milioni di tonnellate	29,9 milioni di tonnellate	Circa +12%
Raccolto invernale totale	54,5 milioni di tonnellate	61 milioni di tonnellate	Circa +12%

La revisione del grano equivale a circa 3,2 milioni di tonnellate in più rispetto alla previsione di giugno. Tuttavia, il raccolto invernale complessivo resta stimato del 12% sotto quello della stagione 2025–26.

Il confronto con l’anno precedente ridimensiona l’ottimismo. ABARES, l’agenzia australiana per l’economia agricola e le scienze delle risorse, aveva stimato il raccolto invernale 2025–26 a 68,4 milioni di tonnellate, con una produzione di grano appena sotto i 36 milioni di tonnellate. 18 La nuova previsione segnala dunque un recupero rispetto allo scenario di giugno, ma non il ritorno ai livelli particolarmente forti della stagione precedente.

Perché la pioggia ha fatto la differenza

La siccità iniziale aveva ridotto le prospettive di semina e di resa nel nord del Nuovo Galles del Sud e nel Queensland meridionale. Le piogge di fine maggio e giugno hanno invece ripristinato l’umidità superficiale, permettendo a una parte delle colture di germogliare entro una finestra ancora compatibile con rese soddisfacenti. 15

Le precipitazioni nel Nuovo Galles del Sud e nel Queensland potrebbero inoltre aver favorito un ampliamento delle superfici seminate a grano, mentre le piogge di maggio hanno migliorato condizioni del suolo già favorevoli in Victoria e Australia Meridionale. 3

Il rischio stagionale, però, non è scomparso. Rabobank ha continuato a segnalare un’elevata probabilità di condizioni legate a El Niño e di precipitazioni inferiori alla media durante la stagione di crescita. La sua previsione successiva per il grano australiano, compresa tra 27 e 30 milioni di tonnellate, presuppone l’assenza di una grave fase secca primaverile e una disponibilità adeguata di fertilizzanti e altri input agricoli. 57

La fascia di Rabobank è quindi sostanzialmente compatibile con la stima governativa di 29,9 milioni di tonnellate. Entrambe raccontano la stessa storia: la situazione è migliorata, ma il risultato finale dipenderà ancora in larga misura dal clima primaverile.

Quanto può aiutare l’Australia mentre il Mar Nero si blocca

Il rialzo delle stime arriva in un momento delicato per la logistica delle esportazioni. Gli attacchi russi hanno colpito porti, navi e infrastrutture cerealicole ucraine, mentre i carichi trasferiti sulle rotte danubiane hanno incontrato forti congestioni. Secondo Reuters, le esportazioni di grano ucraino sono diminuite del 75% nelle prime due settimane di agosto rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente; fino a 70 navi risultavano in attesa nei pressi del canale di Sulina per raggiungere i porti ucraini.

Gli importatori stanno già affrontando minore disponibilità e prezzi più elevati. Reuters ha riferito che gli attacchi alle infrastrutture cerealicole del Mar Nero stanno alimentando preoccupazioni per la sicurezza alimentare in grandi Paesi acquirenti come Egitto e Indonesia. Nel frattempo, i future sul grano di Chicago erano saliti di oltre il 17% dall’inizio di luglio.

Il 27 agosto il grano di Chicago ha chiuso a 7,60¾ dollari per bushel, il livello di chiusura più alto dal luglio 2023, secondo le ricostruzioni del movimento di mercato.

In questo contesto, i 3,2 milioni di tonnellate aggiuntivi rispetto alla previsione australiana di giugno possono contribuire ad attenuare la pressione. Una maggiore disponibilità dall’Australia offre agli acquirenti un’origine alternativa e può ridurre l’impatto di una carenza temporanea di forniture dal Mar Nero.

Il limite è la scala, ma anche il calendario. Una previsione più alta non equivale a grano già raccolto, caricato su una nave e consegnato al compratore. Inoltre, il raccolto australiano rivisto resta sotto quello della stagione precedente. Se le interruzioni nel Mar Nero dovessero prolungarsi, saranno trasporti, noli, requisiti qualitativi e accesso ai compratori a stabilire quanta parte del grano australiano potrà effettivamente sostituire i carichi colpiti.

Cosa cambia per il fondo WEAT

La tensione sull’offerta aiuta a spiegare anche la maggiore flessibilità concessa al Teucrium Wheat Fund, identificato dal ticker WEAT.

Il benchmark del fondo è il Teucrium Wheat Index, costruito come media ponderata dei prezzi di regolamento di tre contratti future sul grano negoziati al Chicago Board of Trade, o CBOT.

A discrezione dello sponsor, il fondo può ora ricorrere anche ai future sul KC Hard Red Winter Wheat, il grano invernale duro del Kansas City, e ai future sul Hard Red Spring Wheat, il grano primaverile duro, quando limiti di posizione, soglie di responsabilità o limiti alle variazioni di prezzo impediscono di detenere una quantità sufficiente dei contratti normalmente inclusi nel benchmark.

Non si tratta di un cambiamento dell’obiettivo d’investimento di WEAT né della sostituzione del suo indice di riferimento. È piuttosto un meccanismo operativo pensato per mantenere l’esposizione al grano quando le regole del mercato rendono più difficile utilizzare i contratti standard.

La flessibilità comporta però un possibile effetto collaterale: i contratti alternativi non si muovono necessariamente in modo identico a quelli del benchmark. Differenze nella classe di grano, nell’area di consegna, nell’esposizione meteorologica e nella domanda possono generare temporanee divergenze di rendimento. La documentazione del fondo richiama inoltre i rischi di errore di replica e quelli propri del mercato dei future.

La conclusione per il mercato

Le nuove stime trasformano una prospettiva di forte riduzione del raccolto australiano in uno scenario più costruttivo. Le piogge nel Nuovo Galles del Sud, nel Queensland e nel Victoria hanno spinto la previsione del grano a 29,9 milioni di tonnellate, circa il 12% sopra quella di giugno, e quella del raccolto invernale a 61 milioni di tonnellate. 149

L’aumento è prezioso mentre gli attacchi nel Mar Nero ostacolano le esportazioni e spingono i prezzi verso l’alto. Ma l’Australia offre resilienza aggiuntiva, non un rimpiazzo completo del commercio russo e ucraino interrotto.

Le variabili decisive dei prossimi mesi saranno le piogge primaverili, la disponibilità e il costo degli input agricoli, il risultato effettivo della raccolta e la possibilità che i trasporti dal Mar Nero riprendano su larga scala.