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BYD cresce all’estero, ma la Cina resta una zavorra
Nel primo semestre 2026, i ricavi di BYD sono scesi del 7,1% a 344,82 miliardi di yuan e l’utile netto attribuibile agli azionisti è diminuito di circa il 21% a 12,33 miliardi. Nel secondo trimestre l’utile è tornato a crescere del 29,8% su base annua, ma meno delle attese degli analisti.
Research answer
Key takeaways
- Nel primo semestre 2026, i ricavi di BYD sono scesi del 7,1% a 344,82 miliardi di yuan e l’utile netto attribuibile agli azionisti è diminuito di circa il 21% a 12,33 miliardi.
- Nel secondo trimestre l’utile è tornato a crescere del 29,8% su base annua, ma meno delle attese degli analisti.
- Le vendite domestiche di BYD sono calate del 35% nei primi sette mesi dell’anno, mentre quelle all’estero sono aumentate del 79%.
- Le attività internazionali hanno raggiunto 181,27 miliardi di yuan di ricavi e rappresentato il 52,6% del totale, contribuendo al miglioramento del margine lordo.
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Il quadro generale: pressione in Cina, sostegno dall’estero
I risultati del primo semestre 2026 mostrano una BYD divisa in due. In Cina, il gruppo è alle prese con domanda più debole, guerra dei prezzi e vincoli produttivi. Fuori dal Paese, invece, esportazioni e attività internazionali stanno crescendo rapidamente e contribuiscono a sostenere margini e redditività.
La conclusione, però, va letta con cautela: l’espansione estera sta attutendo la frenata del mercato domestico, ma non è ancora sufficiente a neutralizzarne del tutto gli effetti. 1
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Ricavi e utile in calo
Da gennaio a giugno BYD ha registrato ricavi per 344,82 miliardi di yuan, in diminuzione del 7,1% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. L’utile netto attribuibile agli azionisti è sceso di circa il 21%, a 12,33 miliardi di yuan, mentre l’utile per azione si è attestato a 1,35 yuan. 1
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La società ha ricondotto la debolezza soprattutto al comparto dei veicoli a nuova energia e alle perdite valutarie legate alle oscillazioni dei cambi. A pesare sulla produzione dei modelli di fascia più alta ci sarebbero inoltre carenze di capacità per la seconda generazione della batteria Blade. 13
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Il secondo trimestre ha offerto un segnale parzialmente più positivo: l’utile netto è aumentato del 29,8% su base annua, raggiungendo 8,2 miliardi di yuan. Si è trattato del primo incremento trimestrale dell’utile in oltre un anno, ma il risultato è rimasto molto al di sotto della crescita del 48% prevista in media dagli analisti. Anche i ricavi trimestrali, in calo di circa il 3,2%, indicano che la ripresa operativa non era ancora completa. 1
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La Cina è il principale punto debole
Il mercato interno continua a rappresentare il freno maggiore. La domanda più fiacca e la concorrenza aggressiva hanno ridotto sia i volumi sia il potere di determinazione dei prezzi di BYD. Nei primi sette mesi del 2026, le vendite domestiche del gruppo sono diminuite del 35%, mentre quelle estere sono aumentate del 79%. 2
Rivali come Geely e Xiaomi stanno contribuendo a intensificare la pressione competitiva. Il settore cinese dell’auto elettrica è entrato in una fase di forte selezione: i produttori puntano su scala, sconti, efficienza delle piattaforme e riduzione dei costi per difendere la propria quota di mercato.
Le informazioni disponibili confermano l’intensità della concorrenza, ma non permettono di quantificare con precisione le misure di riduzione dei costi adottate da ciascun concorrente.
L’estero supera la Cina nei ricavi
La vera svolta dei conti è geografica. Nel primo semestre le consegne internazionali di BYD sono aumentate di circa il 68%, arrivando a quasi 792.000 veicoli e rappresentando circa il 44% delle vendite complessive. 1
I ricavi esteri hanno raggiunto 181,27 miliardi di yuan, pari al 52,6% dei ricavi del gruppo: per la prima volta, secondo i dati riportati, hanno superato quelli generati sul mercato domestico. Il mix internazionale ha inoltre contribuito a portare il margine lordo al 18,85%, dal 18,01% di un anno prima. 1
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Il dato suggerisce che le vendite fuori dalla Cina non stanno soltanto aumentando i volumi. In media, stanno anche offrendo un mix commerciale più favorevole rispetto alle vendite sottoposte alla pressione della guerra dei prezzi interna.
L’Europa come banco di prova
L’Europa è uno dei mercati più importanti per verificare se la strategia internazionale di BYD possa diventare strutturale. Tra gennaio e aprile, il costruttore ha rappresentato il 2,2% delle immatricolazioni complessive nell’Unione europea, nel Regno Unito e nei Paesi EFTA. Nello stesso periodo, anche la presenza dei marchi cinesi nel loro complesso è aumentata. 8
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BYD prevede di avviare l’assemblaggio nello stabilimento ungherese nel quarto trimestre del 2026. Il gruppo ha inoltre sospeso il progetto in Turchia per concentrare le risorse sull’Europa e sta valutando l’acquisizione o l’utilizzo di una fabbrica già esistente nell’Europa meridionale; tra i Paesi considerati c’è la Spagna. 3
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La produzione locale potrebbe aiutare BYD a ridurre la dipendenza dalle esportazioni, avvicinare la capacità produttiva ai clienti e sostenere l’espansione in un mercato dove la concorrenza automobilistica e i requisiti normativi sono particolarmente elevati.
Le esportazioni possono compensare la debolezza cinese?
Nel breve periodo, solo in parte. Le vendite internazionali stanno migliorando il mix geografico, sostenendo i margini e offrendo a BYD nuove opportunità in Europa, Brasile e Regno Unito. 1
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Tuttavia, il calo semestrale di ricavi e profitti dimostra che la crescita estera non ha ancora compensato completamente la debolezza della Cina, le perdite valutarie e i problemi di approvvigionamento delle batterie.
La prova decisiva sarà la capacità di BYD di mantenere l’aumento dei volumi all’estero, costruire una produzione locale efficiente e proteggere i margini mentre la concorrenza sul mercato cinese continua a comprimere i prezzi. Per ora, l’estero è un importante cuscinetto; non è ancora una soluzione definitiva alla pressione esercitata dal mercato domestico.
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