MiniMax quasi quadruplica i ricavi nel primo semestre 2026

MiniMax sta trasformando rapidamente la domanda di intelligenza artificiale in ricavi, ma non è ancora vicina alla redditività. Nei primi sei mesi del 2026 il fatturato è quasi quadruplicato e ha già superato quello dell’intero 2025. Allo stesso tempo, la società ha aumentato in modo consistente gli investimenti nello sviluppo dei modelli, nell’addestramento e nella capacità di calcolo. 135

In sei mesi più ricavi che in tutto il 2025

La società ha registrato 116,6 milioni di dollari di ricavi nei sei mesi conclusi il 30 giugno 2026, con un aumento del 283,1% rispetto ai 30,4 milioni dello stesso periodo del 2025. Il dato è inoltre nettamente superiore ai 79 milioni di dollari realizzati da MiniMax nell’intero 2025. 15

In altre parole, alla fine del primo semestre MiniMax aveva già generato circa una volta e mezza i ricavi dell’anno precedente. La crescita ha coinvolto più categorie di prodotto, ma il contributo più importante è arrivato dai servizi rivolti alle aziende.

Le imprese diventano il principale motore della crescita

I ricavi di Open Platform e degli altri servizi AI per le imprese sono aumentati del 703,1% su base annua, passando da 9,2 a 73,9 milioni di dollari. Questa attività ha rappresentato il 63,4% dei ricavi complessivi del primo semestre, contro il 30,3% di un anno prima. 15

MiniMax ha attribuito l’aumento alla crescita degli utenti paganti e dei clienti aziendali, all’incremento delle chiamate API e alla rapida adozione del suo Token Plan. Anche i ricavi dei prodotti nativi di AI sono cresciuti, con un aumento del 100,9% a 42,6 milioni di dollari. 5

Il cambiamento indica che l’utilizzo dei modelli da parte delle aziende pesa sempre di più sul mix di ricavi, rispetto ai soli prodotti destinati ai consumatori. La società ha inoltre segnalato un ampliamento della base clienti internazionale e una domanda più forte per l’inferenza dei modelli, cioè l’elaborazione delle richieste degli utenti da parte dei sistemi AI. Secondo l’amministratore delegato, il consumo di token a luglio era 20 volte superiore a quello di gennaio. 13

La perdita dichiarata si riduce, quella rettificata aumenta

La perdita attribuibile agli azionisti si è ridotta dell’11%, attestandosi a circa 358 milioni di dollari, rispetto ai 402,2 milioni dell’anno precedente. 3

Il dato rettificato racconta però una storia meno positiva. La perdita netta rettificata è salita a 293 milioni di dollari, dai 138,7 milioni del primo semestre 2025. Il calcolo esclude alcune voci specifiche, tra cui i costi di remunerazione basata su azioni, le perdite a fair value sulle passività finanziarie e le spese legate alla quotazione. 34

Le due misure non sono direttamente intercambiabili. La riduzione della perdita contabile riflette anche l’impatto di voci incluse nel periodo precedente, mentre l’aumento della perdita rettificata mostra quanto resti elevato l’investimento operativo necessario per sostenere l’espansione di MiniMax.

La spesa in ricerca e sviluppo cresce del 138,8%

Le spese per ricerca e sviluppo sono aumentate del 138,8%, passando da 124,3 milioni di dollari nei primi sei mesi del 2025 a 296,9 milioni nello stesso periodo del 2026. 5

MiniMax ha spiegato che l’aumento è dovuto soprattutto ai maggiori costi dei servizi cloud legati all’addestramento, alla maggiore frequenza di aggiornamento dei modelli e al potenziamento dell’infrastruttura informatica. Gli investimenti sostengono lo sviluppo e l’affinamento dei modelli di base e delle capacità multimodali, cioè quelle che permettono di lavorare con più tipi di contenuto, come testo, immagini e video. 5

La crescita della spesa in ricerca e sviluppo è stata comunque inferiore a quella dei ricavi, pari al 283,1%. In valore assoluto, però, i costi sono rimasti molto più alti del fatturato del periodo. I risultati mettono così in evidenza il principale equilibrio da gestire per MiniMax: la domanda commerciale sta crescendo rapidamente, ma competere nel settore dell’AI richiede investimenti continui in modelli, addestramento e potenza di calcolo.

Che cosa mostrano i risultati

La performance del primo semestre 2026 descrive un’azienda in forte espansione, ma ancora ad alta intensità di investimento:

• I ricavi hanno raggiunto 116,6 milioni di dollari, in aumento del 283,1% su base annua. 15
• In soli sei mesi MiniMax ha superato i 79 milioni di dollari generati nell’intero 2025. 15
• I servizi per le imprese hanno fornito il 63,4% dei ricavi dopo essere cresciuti del 703,1%. 15
• La perdita attribuibile agli azionisti è scesa a circa 358 milioni di dollari, mentre la perdita netta rettificata è salita a 293 milioni. 34
• La spesa in ricerca e sviluppo è aumentata del 138,8% a 296,9 milioni di dollari, spinta dagli investimenti nell’addestramento dei modelli e nell’infrastruttura. 5

La conclusione più evidente è che MiniMax sta conquistando terreno sul piano commerciale, soprattutto tra i clienti aziendali e gli utilizzatori dei suoi modelli. Il principale limite è altrettanto chiaro: la crescita dei ricavi non si è ancora tradotta in redditività rettificata e l’espansione continua a essere finanziata con ingenti investimenti nella ricerca sull’AI e nella capacità di calcolo.