BYD rimbalza nel secondo trimestre, ma la spinta arriva dall’estero e non dalla Cina

Il secondo trimestre 2026 ha segnato per BYD un’inversione di tendenza, ma non una ripresa completa. L’utile netto è aumentato del 30% su base annua, raggiungendo 8,2 miliardi di yuan e interrompendo una serie di cali trimestrali. A sostenere il risultato sono state soprattutto le vendite all’estero e una maggiore presenza di modelli di fascia alta, sufficienti a compensare solo in parte la debolezza del mercato cinese, segnato da forti sconti e concorrenza sui prezzi. Il rimbalzo è inoltre rimasto al di sotto della crescita di circa il 48% attesa dagli analisti. 14

Le esportazioni sono diventate il motore degli utili

Nel secondo trimestre BYD ha venduto all’estero 471.091 veicoli: un aumento dell’82,5% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente e del 46,7% rispetto al trimestre precedente. La domanda internazionale ha quindi rappresentato il principale contrappeso al rallentamento prolungato delle auto elettriche in Cina. 3

Il vantaggio non riguarda soltanto i volumi. In genere, i veicoli BYD venduti all’estero raggiungono prezzi più elevati rispetto a modelli comparabili commercializzati in Cina, dove la guerra degli sconti ha ridotto la redditività. Nel primo semestre il margine lordo è salito al 18,85%, dal 18,01%, anche se l’utile lordo è sceso del 2,81%, a 64,99 miliardi di yuan. 36

Questo cambiamento nel mix aiuta a spiegare perché gli utili abbiano iniziato a migliorare prima dei dati complessivi sulle vendite: una quota crescente della crescita di BYD arriva da mercati con prezzi più favorevoli, non da una nuova accelerazione dei volumi domestici.

I marchi premium aumentano il margine di manovra

L’espansione internazionale è stata accompagnata dalla crescita dei marchi di fascia più alta del gruppo, tra cui Denza, Fang Cheng Bao e Yangwang. Le vendite complessive di questi brand sono aumentate del 61% nel primo semestre, sostenendo il tentativo di BYD di andare oltre i modelli più economici del mercato di massa. 3

La differenza di prezzo rende chiara la strategia. In Cina, la Denza Z9 GT costa circa 300.000 yuan, oltre quattro volte il prezzo di modelli d’ingresso molto diffusi come la Seagull. Le auto più costose possono migliorare il mix di vendita e offrire maggiore protezione ai margini rispetto a una strategia basata esclusivamente sui veicoli economici. 19

La guerra dei prezzi in Cina tiene incompleta la ripresa

Il mercato domestico resta il punto debole. Nel secondo trimestre le vendite complessive di BYD sono state pari a 1.108.048 veicoli, in calo del 3,24% su base annua. Il dato rappresenta un netto miglioramento rispetto alla contrazione del 30,01% registrata nel primo trimestre, ma è ancora un calo. 3

I risultati del primo semestre mostrano quanto sia stato forte il contraccolpo accumulato nei mesi precedenti. I ricavi sono diminuiti del 7,13%, a circa 344,8 miliardi di yuan, mentre l’utile netto attribuibile agli azionisti è sceso del 20,5%, a circa 12,32 miliardi di yuan. 6

La lettura più prudente dei dati del secondo trimestre è quindi quella di un punto di svolta negli utili, non del ritorno al precedente modello di crescita. Le esportazioni e i prodotti premium hanno iniziato a compensare la debolezza cinese, ma la guerra dei prezzi continua a limitare i ricavi e ha impedito a BYD di centrare le aspettative. 1

I dati di luglio confermano l’accelerazione all’estero

L’andamento di luglio ha fornito ulteriori segnali di slancio internazionale. BYD ha venduto 419.211 veicoli a nuova energia, il dato mensile più alto del 2026 fino a quel momento. Le spedizioni all’estero di autovetture e pickup hanno raggiunto 179.841 unità, in crescita del 124,3% rispetto a luglio dell’anno precedente e pari a circa il 43% del totale mensile. 218

È però la composizione del risultato, più del record in sé, a essere significativa. L’aumento di luglio è stato trainato dalle esportazioni, mentre le vendite domestiche sono rimaste inferiori a quelle dell’anno precedente. Il dato rafforza dunque la tesi di una ripresa guidata dall’estero, ma non dimostra che la domanda cinese o i prezzi sul mercato interno siano tornati alla normalità. 5

Il sorpasso su Tesla è importante, ma va contestualizzato

Nel secondo trimestre BYD ha venduto 557.090 veicoli elettrici a batteria, contro i 480.126 consegnati da Tesla, riconquistando il primato mondiale trimestrale nelle vendite di BEV, cioè le auto elettriche alimentate esclusivamente da batteria. 1011

Il risultato rafforza la credibilità internazionale di BYD. Le dimensioni raggiunte possono aiutare il gruppo ad attirare distributori esteri, aumentare la notorietà del marchio e sostenere l’espansione fuori dalla Cina. Non si tratta però di una vittoria senza riserve: i volumi BEV di BYD nel secondo trimestre erano comunque inferiori di circa l’8% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. 1114

In altre parole, BYD ha riconquistato il titolo perché ha venduto più auto elettriche a batteria di Tesla nel trimestre, non perché ogni segmento del suo business elettrico sia tornato a crescere.

L’obiettivo di 1,5 milioni di esportazioni dipende dall’esecuzione

BYD ha espresso fiducia nella possibilità di raggiungere almeno 1,5 milioni di veicoli venduti all’estero nel 2026, rispetto all’obiettivo di 1,3 milioni annunciato in precedenza. 17

I dati del secondo trimestre e di luglio rendono il traguardo più plausibile: le esportazioni stanno crescendo rapidamente, i prezzi internazionali sostengono i margini e i marchi premium ampliano il pubblico potenziale del gruppo. Ma l’obiettivo aumenta anche la posta in gioco. BYD dovrà continuare ad aprire nuovi mercati, gestire reti distributive sempre più complesse e mantenere un mix di prodotti redditizio mentre la concorrenza interna resta aggressiva.

Lo scenario è quindi quello di un riequilibrio globale, non di una vera ripresa generalizzata del mercato cinese delle auto elettriche. BYD sta usando la crescita internazionale e i veicoli di maggior valore per guadagnare tempo e ricostruire gli utili mentre la guerra dei prezzi prosegue in patria. Se l’espansione estera resterà redditizia, il secondo trimestre potrebbe rappresentare l’inizio di una ripresa duratura. Se invece la crescita delle esportazioni rallenterà o il contributo dei modelli premium si indebolirà, le perdite del primo semestre potrebbero apparire meno come un punto minimo e più come un campanello d’allarme.