Baidu accelera sull’IA, ma pubblicità e profitti continuano a calare

Il secondo trimestre 2026 di Baidu fotografa il nodo centrale della sua trasformazione: le attività legate all’intelligenza artificiale stanno crescendo rapidamente, ma il motore pubblicitario tradizionale si sta contraendo più velocemente di quanto le nuove attività riescano, per ora, a compensarlo. I ricavi complessivi sono diminuiti del 4% su base annua, a 31,33 miliardi di yuan renminbi, sotto la stima media degli analisti di 31,96 miliardi. L’utile netto è invece crollato del 68%, a 2,32 miliardi di yuan. I ricavi sono in calo da oltre un anno e l’utile si è più che dimezzato per il terzo trimestre consecutivo. 21011

Anche l’utile per ADS rettificato, pari a 7,22 yuan, è risultato nettamente inferiore ai 9,84 yuan attesi dagli analisti. 814

La pubblicità resta il principale freno

I servizi di marketing online, la storica base finanziaria di Baidu, hanno generato 13,1 miliardi di yuan nel trimestre: il 19% in meno rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. La società ha indicato la maggiore competizione per l’attenzione degli utenti e la scelta di rimandare una monetizzazione più aggressiva della ricerca alimentata dall’IA. Anche la debolezza della domanda da parte degli inserzionisti ha contribuito alla pressione sui ricavi. 47

Il passaggio a un modello incentrato sull’IA è quindi complesso anche dal punto di vista finanziario. La pubblicità legata alla ricerca ha storicamente garantito a Baidu una fonte di cassa ampia e relativamente consolidata. Infrastrutture e applicazioni di IA, invece, richiedono investimenti elevati prima di poter raggiungere una scala e margini comparabili. Il gruppo sta cercando di migliorare la qualità di un prodotto di ricerca sempre più orientato all’IA, accettando però una monetizzazione più debole nel breve periodo. 245

La crescita dell’IA è forte, ma non basta ancora

I ricavi del Baidu Core AI-powered Business hanno raggiunto 12,5 miliardi di yuan, in aumento del 25% su base annua e pari al 50% dei ricavi del Baidu General Business. L’IA non è quindi più un progetto laterale: è ormai una componente strutturale del mix di attività del gruppo. 35

La crescita più vigorosa arriva dall’infrastruttura. I ricavi dell’AI Cloud Infra sono aumentati del 50%, a 7,3 miliardi di yuan, mentre quelli del GPU cloud sono balzati del 283% su base annua. I dati indicano una domanda crescente di capacità di calcolo da parte delle aziende che stanno adottando servizi di IA. 3517

Ma la crescita di un segmento non annulla automaticamente il calo di un altro. I ricavi del Baidu General Business si sono attestati a 25,2 miliardi di yuan, in diminuzione del 4% rispetto a un anno prima. Il portafoglio AI sta quindi diventando rilevante, ma non ha ancora invertito la contrazione complessiva. 6

Perché il passaggio all’IA pesa ancora sugli utili

Baidu sta investendo contemporaneamente in modelli fondamentali, cloud per l’IA, applicazioni, chip proprietari e guida autonoma. L’obiettivo è collegare la distribuzione e i dati derivanti dalla ricerca con l’infrastruttura e le tecnologie necessarie per offrire servizi di IA su larga scala. 15

Questi investimenti aiutano a spiegare perché l’aumento dei ricavi AI non si sia ancora trasformato in una ripresa dell’utile netto. La capacità cloud, lo sviluppo dei modelli, la progettazione dei chip e i sistemi per la guida autonoma comportano costi iniziali elevati e rischi di esecuzione. Nel tempo potrebbero generare attività più ricorrenti e di dimensioni maggiori, ma il ritorno economico è meno immediato rispetto a quello della pubblicità.

I dati del secondo trimestre mostrano una trazione commerciale concreta nel cloud e nelle attività core basate sull’IA; non dimostrano ancora che questi business abbiano sostituito interamente la redditività del modello tradizionale. 135

Chip e guida autonoma sono scommesse di più lungo periodo

La guida autonoma e la progettazione di chip rappresentano scommesse strategiche con un orizzonte più lungo, non sostituti immediati degli annunci sulla ricerca. La guida autonoma consente a Baidu di portare le proprie capacità di IA nel mondo fisico, mentre i chip proprietari Kunlunxin estendono la strategia alla componente hardware che sostiene i carichi di lavoro dell’intelligenza artificiale. 1

L’ambizione va quindi oltre l’aggiunta di funzioni generative al motore di ricerca. Baidu sta tentando di costruire una piattaforma integrata che comprenda modelli, infrastruttura cloud, applicazioni, chip e mobilità. Il possibile vantaggio è un maggiore controllo sulla catena tecnologica e un numero più ampio di canali di monetizzazione. Il prezzo da pagare è una maggiore intensità di capitale e un percorso più lungo verso i ritorni economici. 13

La fotografia del secondo trimestre

I risultati non indicano che la strategia sull’IA sia fallita, ma mostrano che è ancora incompleta. I ricavi delle attività core basate sull’IA hanno raggiunto metà del Baidu General Business e la domanda di cloud cresce a ritmi molto elevati. Allo stesso tempo, i ricavi del marketing online sono diminuiti di quasi un quinto, i ricavi complessivi hanno registrato il quinto calo trimestrale consecutivo e l’utile resta molto al di sotto del livello dell’anno precedente. 35913

La domanda decisiva non è più se Baidu stia investendo nell’IA. È se cloud, applicazioni, chip e guida autonoma riusciranno a raggiungere una scala sufficiente — e a farlo in modo redditizio — per compensare un’attività pubblicitaria che si sta indebolendo durante la transizione.

Il secondo trimestre suggerisce che i tasselli della nuova piattaforma stanno diventando commercialmente significativi. Per ora, però, il declino del business storico continua a correre più veloce dei ritorni delle nuove attività. 235