Sanzioni Usa all’Iran meno dure del previsto: la reazione dei mercati

L’annuncio del Dipartimento del Tesoro statunitense è stato interpretato dai mercati come meno destabilizzante, nell’immediato, di quanto si temesse. Washington ha ampliato l’ambito delle possibili sanzioni secondarie contro chi facilita le attività iraniane, ma ha anche concesso ai Paesi coinvolti tempo per adeguarsi. Il rischio di una brusca interruzione dei flussi energetici legati all’Iran è così apparso più contenuto nel breve periodo. 16

La reazione dei mercati

• Petrolio: il greggio ha perso oltre 2 dollari al barile, dopo un precedente calo di circa l’1,5%. Gli operatori hanno concluso che le misure annunciate non avrebbero ritirato immediatamente dal mercato volumi rilevanti di petrolio. 23
• Azioni europee: lo STOXX 600 ha chiuso praticamente invariato. Il petrolio meno caro e il calo dei rendimenti hanno fornito sostegno, ma la debolezza del comparto tecnologico e l’incertezza sull’Iran hanno limitato i guadagni. 83
• Titoli di Stato: i rendimenti dei Treasury Usa sono scesi, aiutati sia dalla flessione del greggio sia dal sollievo degli investitori per il fatto che le sanzioni non fossero immediatamente più punitive. Il miglioramento sul mercato obbligazionario ha contribuito, almeno in parte, a sostenere le Borse. 37
• Dollaro: nonostante il tono più cauto sui mercati, il biglietto verde è risalito dai minimi di quasi tre mesi. A sostenerlo sono stati l’annuncio sulle sanzioni all’Iran e la persistente incertezza sulle politiche commerciali. 14
• Bitcoin: la criptovaluta è salita moderatamente, portandosi intorno a 79.000 dollari. Il movimento non indica né una fuga generalizzata dagli asset rischiosi né un deciso spostamento di capitali verso le criptovalute. 14

Cosa osservano ora gli investitori

Nvidia e la tenuta del rally sull’intelligenza artificiale

I risultati di Nvidia, attesi mercoledì, rappresentano un test cruciale per il rally trainato dall’intelligenza artificiale. Il consenso prevede ricavi trimestrali di circa 92 miliardi di dollari, ma l’attenzione sarà rivolta soprattutto alle prospettive della domanda e alle indicazioni fornite dal gruppo per i prossimi trimestri, non soltanto al dato appena pubblicato. 51

La politica della Federal Reserve

Venerdì, l’intervento inaugurale del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh a Jackson Hole sarà seguito con particolare attenzione. I mercati cercheranno indicazioni su come la banca centrale intenda bilanciare l’inflazione ancora persistente, l’aumento dei rendimenti a lungo termine e la crescita economica. Sarà osservata anche la capacità della Fed di mantenere una chiara indipendenza dalle pressioni politiche. 61

I dati PCE sull’inflazione

I dati PCE di questa settimana — l’indicatore sull’inflazione seguito con maggiore attenzione dalla Fed — potrebbero modificare le aspettative sulle decisioni di settembre. La probabilità implicita di mercato di un rialzo dei tassi a settembre è intorno al 40%; un dato più alto del previsto o un messaggio particolarmente rigido da parte di Warsh potrebbe quindi provocare movimenti bruschi nei rendimenti, nel dollaro e nelle azioni sensibili ai tassi. 2

Il rischio non è scomparso

La distinzione fondamentale è tra impatto immediato e rischio complessivo. L’annuncio ha concesso una tregua ai mercati sul primo fronte, ma non ha eliminato il secondo. I dettagli sull’attuazione delle sanzioni, le possibili ritorsioni, l’applicazione delle misure ai partner commerciali dell’Iran e qualsiasi nuova interruzione del trasporto petrolifero potrebbero invertire rapidamente il calo iniziale del greggio e dei rendimenti. 16

Gli investitori devono inoltre fare i conti con rotte energetiche fragili, il rischio di un’escalation in Iran, nuove tensioni tariffarie e commerciali, posizioni fiscali tese e un’offerta elevata di debito a lunga scadenza. Inflazione persistente, petrolio più caro e rendimenti obbligazionari più alti potrebbero pesare sulla crescita e mettere sotto pressione anche le valutazioni del comparto azionario legato all’intelligenza artificiale. 63