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Dazi UE, Goldman Sachs: le misure commerciali potrebbero riguardare il 27% dell’export cinese
Goldman Sachs stima che le misure commerciali già adottate o proposte dall’UE potrebbero riguardare circa il 27% dell’export annuo cinese verso il blocco. La percentuale indica l’esposizione potenziale, non una perdita certa delle esportazioni.
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Key takeaways
- Goldman Sachs stima che le misure commerciali già adottate o proposte dall’UE potrebbero riguardare circa il 27% dell’export annuo cinese verso il blocco.
- La percentuale indica l’esposizione potenziale, non una perdita certa delle esportazioni.
- I comparti più esposti sono le auto elettriche, le ibride plug in e i beni industriali ad alta intensità di carbonio.
- Un’estensione del meccanismo europeo di adeguamento del carbonio alle frontiere (CBAM) potrebbe includere altri 50 miliardi di euro circa di esportazioni cinesi.
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La stima del 27%: cosa significa davvero
Le misure commerciali già in vigore e quelle allo studio da parte dell’Unione europea potrebbero interessare circa il 27% delle esportazioni nominali annue della Cina verso il blocco, secondo una valutazione di Goldman Sachs. 6
Il dato misura però l’ampiezza dell’esposizione potenziale alle restrizioni europee: non significa che una quota analoga dell’export cinese sia destinata a scomparire. L’impatto effettivo dipenderà dal contenuto definitivo delle norme e dal modo in cui saranno applicate. 6
Auto e industria pesante sono i settori più vulnerabili
Il rischio è concentrato nei comparti già interessati dagli strumenti di difesa commerciale dell’UE e nelle aree che potrebbero essere incluse in future misure:
- veicoli elettrici cinesi, già colpiti dai dazi compensativi europei sugli aiuti di Stato;
- veicoli ibridi plug-in (PHEV), per i quali Bruxelles potrebbe introdurre ulteriori dazi. Sarebbe una misura destinata a colmare il vuoto lasciato dalle precedenti tariffe sulle auto elettriche a batteria;
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- prodotti industriali ad alta intensità di carbonio, tra cui ulteriori materiali e input manifatturieri.
Un possibile ampliamento del Carbon Border Adjustment Mechanism (CBAM) — il meccanismo europeo di adeguamento del carbonio alle frontiere — oltre alla sua iniziale attenzione su ferro, acciaio e alluminio potrebbe portare nell’ambito delle regole altri circa 50 miliardi di euro di esportazioni cinesi. L’elenco dei prodotti e i tempi di applicazione, tuttavia, dipendono da decisioni future dell’UE. 6
La fase definitiva del CBAM è già iniziata per i beni coperti inizialmente. Non esiste invece, sulla base delle evidenze disponibili, una data certa per l’applicazione a eventuali settori aggiuntivi. Le simulazioni della Banca centrale europea indicano che gli effetti commerciali diretti complessivi del CBAM sono generalmente contenuti, anche se possono variare sensibilmente in base al Paese partner e al settore. 2
Perché il 27% non si tradurrebbe automaticamente in perdite equivalenti
La competitività cinese non dipende soltanto dai prezzi. Costi relativamente bassi, economie di scala, filiere produttive profonde e la possibilità di spostare le vendite verso altri mercati o di assorbire parte dei rincari potrebbero attenuare l’impatto di dazi e oneri sul carbonio. Per questo Goldman Sachs avverte che la quota di export potenzialmente interessata non si traduce direttamente in una perdita delle esportazioni. 6
Anche l’Europa avrebbe motivi per evitare un’escalation generalizzata. Le imprese europee vendono in Cina, dipendono da input cinesi e rischierebbero costi più elevati o contromisure. Inoltre, la Cina mantiene una posizione importante nella fornitura e nella lavorazione di minerali critici, essenziali per diversi comparti europei, dalla tecnologia pulita all’automotive, fino ai macchinari e all’industria pesante.
La posizione precedente di Goldman Sachs era che la risposta dell’UE sarebbe rimasta lontana dai dazi generalizzati adottati dagli Stati Uniti. 7 Anche alcune ricerche sull’impatto del CBAM stimano una riduzione nel breve periodo inferiore all’1% delle esportazioni cinesi verso l’UE nei diversi comparti, mentre gli effetti di deviazione commerciale nel lungo periodo potrebbero essere più significativi, soprattutto per il cemento.
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Il problema più ampio: la perdita di quote di mercato
La pressione politica su Bruxelles si inserisce in un riequilibrio commerciale sempre più marcato. Le esportazioni cinesi verso l’UE sarebbero aumentate di circa il 16% nei primi cinque mesi del 2026, mentre il disavanzo commerciale dell’Unione con la Cina avrebbe raggiunto circa 98 miliardi di euro nel primo trimestre. Nel 2025, il deficit europeo nel commercio di beni con Pechino è stato di circa 360 miliardi di euro. 1
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Secondo Goldman Sachs, però, la questione centrale non è soltanto il deficit bilaterale. È soprattutto la perdita di quote di mercato dell’industria europea, anche nei Paesi terzi: la quota globale dell’Europa nei beni capitali sarebbe scesa dal 54% nel 2005 al 43%, mentre quella cinese sarebbe salita dal 7% al 24%. Questa sostituzione competitiva rappresenterebbe una minaccia più importante per la crescita europea rispetto al disavanzo commerciale considerato da solo. 7
In questo quadro, dazi sulle ibride plug-in, un CBAM più ampio e controlli più severi sui sussidi mirano a rallentare la concorrenza percepita come sostenuta dallo Stato. Non sembrano invece strumenti pensati, almeno in questa fase, per interrompere completamente gli scambi con la Cina.
La nuova frontiera dello scontro: sussidi, appalti e tecnologia
Il conflitto non riguarda più soltanto le tariffe. Le controversie sul Regolamento europeo sui sussidi esteri, comprese le obiezioni cinesi alle verifiche dell’UE su JD.com e Nuctech, estendono il confronto ad appalti pubblici, investimenti, tecnologia e accesso ai dati.
Pechino e altri critici descrivono il CBAM come una misura protezionistica. L’UE lo presenta invece come uno strumento per contrastare la delocalizzazione delle emissioni e allineare le importazioni al proprio sistema di determinazione del prezzo del carbonio. Le evidenze disponibili non consentono di valutare autonomamente la fondatezza giuridica delle due interpretazioni.
Lo scenario più probabile è quindi quello di una frizione selettiva, negoziata e concentrata su singoli settori, anziché di una rottura commerciale totale. L’Europa vuole limitare l’erosione della propria base industriale, ma la competitività cinese, il peso dei materiali critici e la dipendenza commerciale dell’UE pongono limiti concreti alla portata delle misure che Bruxelles può adottare. 6
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I comparti più esposti sono le auto elettriche, le ibride plug in e i beni industriali ad alta intensità di carbonio.
Sources
ecb.europa.eu[PDF] The EU's CBAM: implications for member states and trading partners
reuters.comEurope growth hit more by China exports than bigger trade gap ...
tandfonline.comFull article: The impact of the EU carbon border adjustment ...