Baidu Q2 2026: la crescita dell’IA non compensa il tonfo della pubblicità

I risultati del secondo trimestre 2026 mettono in evidenza il prezzo della trasformazione di Baidu da società centrata su ricerca online e pubblicità a impresa dell’intelligenza artificiale. Ricavi e profitti sono diminuiti e hanno mancato le previsioni, mentre il cloud dedicato all’IA ha continuato a crescere rapidamente. Il problema centrale è che le nuove attività AI, per quanto in espansione, non riescono ancora a compensare il declino del business pubblicitario tradizionale. 136

I numeri principali

Baidu ha chiuso il trimestre con ricavi pari a 31,3 miliardi di RMB, circa 4,62 miliardi di dollari. Il dato è in calo del 4% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente e del 2% rispetto al trimestre precedente, oltre che sotto la stima degli analisti di circa 31,96 miliardi di RMB, raccolta da LSEG. 13

L’utile netto attribuibile agli azionisti Baidu è sceso a circa 2,3 miliardi di RMB, dai 7,3 miliardi registrati un anno prima: una contrazione di circa il 68%. 29

Anche l’utile rettificato non ha raggiunto le attese di Wall Street. Alcuni resoconti indicano 7,22 dollari per ADS, contro una previsione di 9,84 dollari, ma le fonti disponibili utilizzano conversioni in dollari diverse per alcune cifre per ADS. 511 Il punto comune è che sia i ricavi sia l’utile rettificato sono risultati inferiori alle aspettative. 1511

La pubblicità resta il principale freno

I ricavi dai servizi di marketing online sono diminuiti del 19% su base annua, a 13,1 miliardi di RMB. Baidu ha collegato la flessione alla crescente competizione per l’attenzione degli utenti e alla scelta deliberata di rinviare parte della monetizzazione della ricerca basata sull’IA, dando priorità alla qualità del prodotto e all’esperienza d’uso. 26

A pesare sulla domanda pubblicitaria è stato anche il contesto economico cinese. La crisi prolungata del settore immobiliare e la debolezza dei consumi hanno spinto molte aziende a ridurre o limitare i budget di marketing, creando condizioni difficili per il core business pubblicitario di Baidu. 1

È questo il motivo per cui il trimestre appare debole nonostante la crescita dell’IA: la pubblicità è ancora un’attività ampia e immediatamente monetizzabile, mentre i nuovi prodotti AI sono ancora in fase di sviluppo e di espansione.

Il cloud AI accelera, ma non basta ancora

Il business basato sull’IA di Baidu Core ha generato 12,5 miliardi di RMB, in crescita del 25% su base annua e pari a circa metà dei ricavi delle attività generali della società. 57

La crescita più forte è arrivata dall’infrastruttura:

• Ricavi dall’infrastruttura cloud AI: 7,3 miliardi di RMB, in aumento del 50% su base annua. 3
• Ricavi dal cloud GPU: in crescita del 283% su base annua, segnale della domanda crescente di capacità di calcolo per l’IA. 6
• Ricavi dalle applicazioni AI: 2,5 miliardi di RMB, in aumento del 3% su base annua. 35
• Servizi di marketing nativi per l’IA: 2,6 miliardi di RMB, sostanzialmente invariati rispetto a un anno prima. 315

I dati mostrano una transizione in corso, ma non uniforme. I clienti stanno acquistando capacità di calcolo e infrastruttura; i ricavi dalle applicazioni, invece, crescono molto più lentamente. La differenza è importante: il valore di lungo periodo non dipenderà soltanto dalla vendita degli strumenti che fanno funzionare l’IA, ma anche dalla capacità di trasformare i prodotti AI in un uso stabile e in ricavi ricorrenti.

Perché l’utile è sceso più dei ricavi

Baidu sta investendo pesantemente nell’infrastruttura e nel personale necessari per competere nel settore dell’IA. Questi investimenti possono comprimere i margini prima che i nuovi prodotti arrivino a generare profitti comparabili. I resoconti sul trimestre hanno inoltre collegato il forte calo dell’utile netto alla debolezza delle altre componenti di reddito, comprese le variazioni degli utili al fair value e gli effetti valutari. 8

Le fonti disponibili non consentono di stabilire con precisione quale quota della pressione sui margini derivi specificamente dalla spesa per infrastrutture e personale. Il quadro generale, però, è chiaro: la transizione di Baidu verso l’IA sta creando fonti di ricavo ad alta crescita, mentre la redditività resta sotto pressione. 1817

La reazione degli investitori e la risposta di Robin Li

Le azioni Baidu quotate negli Stati Uniti hanno inizialmente perso circa il 7% dopo la pubblicazione dei risultati, riflettendo i timori degli investitori: la debolezza della pubblicità sembra ancora più rapida dei benefici prodotti dalla svolta verso l’IA. 7

L’amministratore delegato Robin Li ha riconosciuto che il modello linguistico di grandi dimensioni Ernie è rimasto indietro rispetto ad alcuni concorrenti, tra cui Alibaba e Moonshot. Li ha promesso di riportare Ernie sulla frontiera dell’IA attraverso investimenti continui in talenti e tecnologia. 1

La strategia non si limita a migliorare il modello. Li ha sottolineato l’importanza di sviluppare applicazioni capaci di generare utilizzo e adozione reali, accettando che il recupero della leadership richiederà pazienza e non potrà essere guidato soltanto dall’ottimizzazione dei risultati finanziari nel breve periodo. 1

Cosa dice il trimestre sul futuro di Baidu

I risultati del secondo trimestre non rappresentano una bocciatura senza appello della strategia AI di Baidu. Dimostrano però che il business dell’IA sta crescendo in modo significativo, soprattutto nell’infrastruttura cloud, senza aver ancora sostituito il contributo a ricavi e profitti del comparto pubblicitario in declino.

La prossima prova sarà trasformare gli investimenti nell’IA in applicazioni più forti, maggiore coinvolgimento degli utenti e una monetizzazione più efficace, mentre Baidu cerca di stabilizzare la pubblicità. Fino ad allora, la società resterà una storia di transizione: i ricavi tradizionali si riducono, l’infrastruttura AI accelera e gli utili assorbono il costo della competizione per la leadership tecnologica. Il management prevede inoltre che i ricavi dal marketing online resteranno sotto pressione nel breve periodo. 26