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Unitree, debutto stellare a Shanghai: cosa rivela il boom dei robot umanoidi cinesi
Unitree ha raccolto circa 6,1 miliardi di yuan, pari a 905 milioni di dollari, nel debutto del 19 agosto sul mercato STAR di Shanghai. La valutazione è passata da circa 9 miliardi di dollari all’offerta a una cifra compresa tra 50 e 66 miliardi durante o alla fine della prima seduta, a seconda del momento considerato.
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Key takeaways
- Unitree ha raccolto circa 6,1 miliardi di yuan, pari a 905 milioni di dollari, nel debutto del 19 agosto sul mercato STAR di Shanghai.
- La valutazione è passata da circa 9 miliardi di dollari all’offerta a una cifra compresa tra 50 e 66 miliardi durante o alla fine della prima seduta, a seconda del momento considerato.
- Unitree è tra le poche aziende di robot umanoidi già redditizie: nel 2025 ha registrato ricavi vicini a 1,7 miliardi di yuan e un utile netto rettificato di circa 600 milioni.
- Il gruppo beneficia di un catalogo già avviato, di vendite internazionali superiori al 40% dei ricavi e del sostegno di grandi investitori tecnologici e istituzioni legate allo Stato cinese.
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Il debutto di Unitree alla Borsa di Shanghai è stato molto più di una normale quotazione tecnologica: è diventato il simbolo dell’euforia cinese per l’intelligenza artificiale applicata al mondo fisico.
Il 19 agosto, sul mercato STAR — il segmento di Shanghai dedicato alle aziende tecnologiche e spesso paragonato al Nasdaq — le azioni del produttore di robot umanoidi hanno toccato quota 1.100 yuan, il 629% in più rispetto al prezzo di IPO di 150,8 yuan. Il titolo ha poi ridimensionato il rialzo, chiudendo a 845 yuan, comunque il 460% sopra il prezzo di collocamento. Unitree ha raccolto circa 6,1 miliardi di yuan, equivalenti a circa 905 milioni di dollari. 6
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Una valutazione che sconta il futuro
Al prezzo dell’offerta, Unitree valeva circa 61 miliardi di yuan, ovvero 9 miliardi di dollari. Durante la seduta la capitalizzazione ha raggiunto circa 445 miliardi di yuan, pari a 66 miliardi di dollari; alla chiusura, le stime la collocavano intorno ai 50 miliardi. 8
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La reazione del mercato riflette soprattutto le aspettative sulla crescita futura. Unitree non è però una società priva di ricavi o di profitti: nel 2025 ha registrato entrate vicine a 1,7 miliardi di yuan, più di quattro volte quelle dell’anno precedente, e un utile netto rettificato di circa 600 milioni di yuan. 8
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Il punto interrogativo riguarda la trasformazione di questi risultati in una diffusione di massa. Al momento della quotazione, solo un numero limitato di robot risultava impiegato in ambienti commerciali reali. Gran parte della tesi d’investimento dipende quindi dalla capacità di passare da ricerca, dimostrazioni e progetti pilota a impieghi affidabili ed economicamente convenienti su larga scala. 4
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Il vantaggio di essere arrivati prima
Unitree non vende soltanto robot umanoidi. La società produce anche quadrupedi, i cosiddetti “robot cani”, utilizzati o testati per attività come ispezioni e operazioni in ambienti pericolosi. Questa base di prodotti le ha permesso di costruire esperienza tecnica, canali commerciali e una maggiore quantità di dati per perfezionare rapidamente hardware e software.
Le vendite estere hanno rappresentato più del 40% dei ricavi in ciascuno dei periodi rendicontati nel prospetto. A ciò si aggiungono catene di fornitura cinesi dai costi relativamente contenuti e una notevole visibilità internazionale, alimentata dai video di robot capaci di eseguire salti, danze e movimenti acrobatici. 6
È un vantaggio importante rispetto a molte startup domestiche più giovani, ma non equivale ancora a una posizione inattaccabile. Il vero banco di prova sarà dimostrare che i robot possono svolgere compiti ripetitivi e utili con sufficiente sicurezza, autonomia e continuità.
Investitori privati e capitale legato allo Stato
La compagine azionaria di Unitree riunisce nomi di primo piano della tecnologia cinese e capitali istituzionali. Tencent era già tra gli investitori, mentre DeepSeek ha partecipato all’IPO con un investimento di circa 140,8 milioni di yuan. Le ricostruzioni della lista degli azionisti citano inoltre altri grandi gruppi tecnologici, tra cui Alibaba e Meituan, oltre a investitori statali e fondi collegati alle istituzioni pubbliche. 1
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Tra gli azionisti strategici dell’offerta figuravano il Fondo nazionale di previdenza sociale cinese e investitori legati al settore energetico statale. La presenza di questi soggetti non garantisce futuri profitti, ma contribuisce a rafforzare la percezione di Unitree come azienda strategica per la politica industriale di Pechino.
L’offerta avrebbe attirato una domanda degli investitori retail pari a circa 8.000 volte la quota disponibile. Il dato segnala sia l’entusiasmo per l’intelligenza artificiale sia la fiducia nel sostegno pubblico alla robotica. 1
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L’effetto politico e la ricchezza “sulla carta” del fondatore
La Cina considera la robotica una tecnologia strategica e punta a conquistare un ruolo dominante nel settore dei robot umanoidi. La presenza pubblica del fondatore e amministratore delegato Wang Xingxing accanto al presidente Xi Jinping ha rafforzato la narrativa secondo cui Unitree sarebbe una sorta di campione nazionale. 1
Wang, 36 anni, ha mantenuto circa un quinto della società secondo le stime riportate dopo la quotazione. Il balzo del titolo ha fatto salire il valore teorico della sua partecipazione oltre gli 11 miliardi di dollari. Si tratta però di ricchezza finanziaria, non di denaro incassato: il suo valore può diminuire rapidamente se il prezzo delle azioni dovesse correggere. 2
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Le stime sulla quota effettiva del fondatore variano a seconda che si considerino partecipazioni dirette, indirette e l’effetto della diluizione. Il dato comune è che la quotazione ha trasformato Wang in uno dei principali beneficiari personali del boom della robotica cinese.
Il mercato statunitense diventa più difficile
L’espansione internazionale di Unitree deve fare i conti con Washington. A luglio, la Federal Communications Commission statunitense ha vietato l’autorizzazione all’importazione di futuri modelli di robot umanoidi e quadrupedi prodotti da aziende straniere, inclusi quelli di Unitree, citando ragioni di sicurezza nazionale. 10
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La misura può privare l’azienda di un mercato importante proprio mentre cerca di aumentare la produzione. Negli Stati Uniti sono inoltre state avanzate proposte per vietare o limitare l’acquisto e l’uso, da parte del governo federale, di robot umanoidi e veicoli terrestri autonomi prodotti da società cinesi.
Le accuse sulla sicurezza riguardano sia decisioni politiche sia questioni tecniche ancora oggetto di discussione. Durante un’audizione alla Camera dei rappresentanti dedicata ai rischi di Unitree e DeepSeek, alcune testimonianze hanno citato presunte vulnerabilità e “backdoor” nel robot quadrupede Go1, inclusi possibili accessi remoti alle videocamere e alle funzioni di controllo.
Queste affermazioni meritano verifiche indipendenti, ma non devono essere presentate come una sentenza giudiziaria o come la prova che Unitree abbia progettato intenzionalmente i propri sistemi per lo spionaggio o il sabotaggio. La questione centrale per clienti e autorità sarà stabilire come vengono gestiti i dati, quali collegamenti remoti sono presenti e se i sistemi possono essere isolati in modo sicuro.
Il paradosso della ricerca finanziata dagli Stati Uniti
La vicenda dei robot cani solleva anche una domanda più ampia sulla natura “a doppio uso” della ricerca tecnologica. Secondo un’inchiesta Reuters, i progetti di maggior successo di Unitree nel campo dei quadrupedi si sono basati in parte su innovazioni finanziate dal Pentagono e da programmi militari statunitensi, secondo un ex funzionario della tecnologia per la difesa e tre ricercatori coinvolti in quel lavoro.
Il caso riguarda ricerche pubblicate e accessibili alla comunità scientifica, non necessariamente tecnologie trasferite direttamente a Unitree. Mostra però come la ricerca aperta, nata per obiettivi civili o accademici, possa essere adattata commercialmente in altri Paesi, anche da imprese ormai considerate rivali strategiche.
La quotazione come segnale per tutto il settore
Unitree è diventata la prima azienda di robotica umanoide a essere quotata sulla Cina continentale. Il suo debutto stabilisce così un punto di riferimento per la valutazione di concorrenti e startup che cercano capitali per ricerca, produzione e distribuzione internazionale. 13
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AgiBot ha già avviato il processo per una possibile IPO a Hong Kong, mentre l’unità robotica di Chery Automobile avrebbe discusso una potenziale quotazione. Anche altre società cinesi del settore, tra cui LimX Dynamics e AiMOGA Robotics, stanno valutando o preparando operazioni sui mercati azionari. 18
L’operazione si inserisce in una più ampia ripresa dell’interesse per le IPO tecnologiche cinesi. Poco prima, il produttore di chip di memoria CXMT aveva visto le proprie azioni salire del 466% nel primo giorno di contrattazioni. Per Pechino, la mobilitazione del capitale domestico verso semiconduttori, intelligenza artificiale e robotica è parte della strategia per rafforzare l’autonomia tecnologica. 6
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Il rischio, per gli investitori, è che le quotazioni incorporino già una futura adozione di massa molti anni prima che i robot siano in grado di svolgere in modo affidabile e conveniente un’ampia gamma di mansioni. Il debutto di Unitree dimostra che il mercato è pronto a scommettere sul futuro della robotica. Non dimostra ancora che quel futuro sia già arrivato.
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