Anthropic prepara l’IPO dei record? La scommessa da 2.000 miliardi di dollari

Anthropic starebbe preparando una possibile quotazione in Borsa nella seconda metà del 2026, forse già in autunno. Se le stime circolate tra investitori e media fossero confermate, l’operazione potrebbe diventare la più grande IPO della storia: una valutazione intorno ai 2.000 miliardi di dollari e una raccolta potenzialmente superiore ai 100 miliardi. Anthropic, però, non ha annunciato ufficialmente nessuno di questi termini. 111316

Per questo il progetto va letto più come una prova decisiva per il mercato che come un’operazione già definita. La domanda è se gli investitori pubblici siano disposti ad accettare valutazioni da capogiro per le società di intelligenza artificiale più avanzate, basandosi su una crescita dei ricavi eccezionale e su previsioni molto ambiziose.

Cosa è stato riferito sull’IPO

Le indiscrezioni indicano una possibile quotazione in autunno, con ottobre citato spesso come finestra temporale. Anthropic non ha tuttavia comunicato una data, una valutazione obiettivo o l’ammontare di capitale che intende raccogliere. Secondo quanto riportato, il 1° giugno sarebbe stata presentata in via riservata alla Securities and Exchange Commission, l’autorità di vigilanza dei mercati statunitensi, una bozza della documentazione di registrazione. 711

Morgan Stanley, Goldman Sachs e JPMorgan sarebbero coinvolte nei preparativi dell’offerta. La scelta delle banche e il calendario possono comunque cambiare durante l’esame regolamentare, gli incontri con gli investitori e le trattative sulla valutazione finale. 6711

La cifra di 2.000 miliardi sarebbe molto superiore all’ultima valutazione privata ampiamente citata per Anthropic, pari a circa 965 miliardi. Per arrivarci, il mercato azionario dovrebbe quindi attribuire alla società un valore più che doppio rispetto al precedente riferimento. 719

Anthropic potrebbe superare il record di SpaceX?

Se la valutazione di 2.000 miliardi fosse confermata, Anthropic supererebbe il valore di circa 1.770 miliardi associato alla quotazione riferita di SpaceX nel giugno 2026. Sarebbe dunque la società più grande al debutto, almeno sulla base di queste cifre. Le indiscrezioni hanno inoltre parlato di una raccolta superiore ai 100 miliardi di dollari. 1316

È importante non confondere i due numeri:

• la valutazione indica il valore complessivo attribuito alla società dal mercato;
• la raccolta indica il valore delle nuove azioni vendute nell’IPO.

Una valutazione di 2.000 miliardi non significa automaticamente che Anthropic raccoglierà 100 miliardi. La società potrebbe scegliere un’offerta più contenuta, una forchetta di prezzo diversa o un rinvio della quotazione.

Per ora, quindi, si tratta di stime provenienti da investitori e fonti giornalistiche, non di condizioni definitive comunicate dall’azienda.

La crescita che sostiene la valutazione

L’argomento più forte a favore di una valutazione così elevata è l’accelerazione riferita dei ricavi:

• i ricavi preliminari del secondo trimestre avrebbero superato gli 11,5 miliardi di dollari. Axios, citando dati riportati da Bloomberg, ha descritto un risultato oltre 14 volte superiore a quello dello stesso trimestre dell’anno precedente e più che doppio rispetto ai 4,73 miliardi del primo trimestre; 10
• il run rate annualizzato avrebbe superato i 65 miliardi a fine luglio, rispetto ai 47 miliardi di maggio e a circa 9 miliardi alla fine del 2025; 17
• Claude Code e gli strumenti per lo sviluppo software nelle aziende sono indicati tra i principali motori della domanda. Anthropic ha dichiarato a febbraio che il run rate dei ricavi di Claude Code aveva superato i 2,5 miliardi di dollari.

Il run rate, però, non equivale ai ricavi annuali certificati. È una proiezione che estende su dodici mesi il ritmo delle vendite più recente: può quindi aumentare o diminuire rapidamente se cambiano domanda, prezzi o livelli di utilizzo. 17

Perché la scommessa da 2.000 miliardi è difficile

Secondo le proiezioni riferite, Anthropic potrebbe generare ricavi tra circa 190 e 200 miliardi di dollari nel 2028. Queste stime sono centrali nel dibattito sulla valutazione: gli investitori dovrebbero attribuire oggi un prezzo significativo a ricavi che la società non ha ancora realizzato. 1718

La sfida operativa è notevole. Anthropic dovrebbe mantenere una rapida adozione da parte delle imprese, ampliare l’utilizzo oltre i prodotti attuali e sostenere i costi di addestramento e funzionamento di modelli sempre più capaci.

Una forte crescita dei ricavi, da sola, non garantisce profitti solidi e duraturi. L’addestramento dei modelli, l’elaborazione delle richieste e l’infrastruttura informatica richiedono infatti investimenti elevati e possono comprimere i margini.

Anche il confronto con l’ultima valutazione privata sarà cruciale. Passare da circa 965 miliardi a 2.000 miliardi in pochi mesi implicherebbe una rivalutazione molto significativa: gli investitori pubblici dovrebbero decidere se le prospettive di crescita giustificano un salto di questa portata. 719

Il contenzioso con il governo statunitense

Un ulteriore elemento che il mercato potrebbe esaminare prima dell’IPO è il rapporto di Anthropic con il governo degli Stati Uniti. Il Congressional Research Service riferisce che il presidente Donald Trump il 27 febbraio 2026 avrebbe ordinato alle agenzie federali di interrompere l’uso della tecnologia Anthropic, mentre il Dipartimento della Difesa avrebbe avviato la designazione dell’azienda come rischio per la catena di approvvigionamento.

La disputa è nata dai contrasti sull’uso militare dei modelli di Anthropic, compresi la sorveglianza interna e i sistemi d’arma completamente autonomi. Reuters ha successivamente riferito segnali di allentamento delle tensioni in alcune aree dell’amministrazione, ma le conseguenze commerciali e legali restano rilevanti per le prospettive della società.

Per gli investitori, il problema va oltre il valore di un singolo contratto. Le decisioni del governo potrebbero incidere sulle vendite alle agenzie federali, sulle partnership nel settore della difesa, sulla reputazione dell’azienda e sul rischio regolamentare percepito. Il caso mostra anche quanto le scelte politiche possano limitare l’accesso a un importante mercato di clienti mentre la domanda commerciale continua a crescere.

Cosa potrebbe significare per i mercati

Una raccolta superiore ai 100 miliardi richiederebbe una domanda eccezionalmente forte da parte dei grandi investitori istituzionali. Anthropic si troverebbe a competere per il capitale con altre società tecnologiche, progetti di infrastruttura AI e una consistente emissione di obbligazioni da parte delle aziende.

La definizione del prezzo e l’andamento delle azioni dopo il debutto potrebbero quindi risentire dei tassi d’interesse, della propensione al rischio e della quantità di capitale disponibile al momento della quotazione.

Un debutto riuscito rafforzerebbe la tesi di mercato a favore di valutazioni molto elevate per le società AI di frontiera. Al contrario, una domanda debole, un’offerta ridimensionata o una forte volatilità dopo la quotazione potrebbero spingere gli investitori a riconsiderare quanto del valore del settore dipenda da ipotesi aggressive sui ricavi futuri.

Si tratta di una valutazione del rischio di mercato, non di una previsione. L’esito dipenderà dal documento di registrazione definitivo, dai bilanci sottoposti a revisione, dal prezzo dell’IPO, dal numero di azioni offerte, dalla domanda degli investitori e dal contesto generale dei mercati.

La domanda chiave per gli investitori

Il progetto riferito combina tre numeri fuori scala: una valutazione potenziale vicina ai 2.000 miliardi di dollari, una possibile raccolta superiore ai 100 miliardi e una crescita dei ricavi abbastanza rapida da sostenere previsioni vicine ai 200 miliardi entro il 2028. 1618

La cautela principale è che nessuno di questi termini è stato ancora annunciato in via definitiva da Anthropic. Finché l’azienda non renderà pubblici i bilanci, i rischi, la struttura azionaria, la fascia di prezzo e la destinazione dei proventi, la sua IPO va considerata una prova ad alta posta per il mercato, non un record già conquistato.