Bitcoin ha vissuto una delle accelerazioni più spettacolari dell’estate 2026: in pochi giorni è passato da circa 62.800–63.000 dollari a un massimo intraday vicino a 79.500 dollari, prima di ripiegare nell’area dei 77.000. Il rialzo settimanale ha superato il 20%. 125
La lettura prevalente è quella di un rally alimentato da liquidità e posizionamento più che da un singolo fattore. Il calo dei rendimenti obbligazionari, le aspettative di regole più chiare negli Stati Uniti e la chiusura forzata di miliardi di posizioni ribassiste si sono verificati nello stesso momento, amplificando il movimento.
Perché Bitcoin è salito così rapidamente
Il ruolo del Tesoro Usa e dei rendimenti
Il segretario al Tesoro Scott Bessent ha sostenuto l’aumento dei riacquisti di titoli di Stato statunitensi a lunga scadenza. Il limite delle operazioni è passato da 2 a almeno 4 miliardi di dollari per operazione, con l’obiettivo di contribuire a stabilizzare il mercato dei Treasury dopo una forte vendita dei bond a lunga durata. 12
L’annuncio è stato interpretato dagli investitori come un possibile sostegno ai prezzi delle obbligazioni e, di conseguenza, come un freno ai rendimenti a lungo termine. Rendimenti più contenuti tendono a rendere relativamente più attraenti gli asset rischiosi e sensibili alla liquidità, comprese le criptovalute. 12
Alcuni analisti hanno parlato di un possibile anticipo di un controllo di fatto della curva dei rendimenti: non un programma ufficiale della Federal Reserve, ma una disponibilità del Tesoro a limitare la pressione sui rendimenti delle scadenze più lunghe. Si tratta però di un’interpretazione del mercato, non della conferma dell’esistenza di un regime formale di controllo della curva. 12
Summit della Casa Bianca e legge CLARITY
Il quadro macroeconomico è stato accompagnato da segnali politici favorevoli al settore. Il summit della Casa Bianca sulle criptovalute e l’appello del presidente Donald Trump al Congresso per approvare la CLARITY Act hanno rafforzato le aspettative di una disciplina statunitense più chiara per gli asset digitali. 12
La legge, se approvata, potrebbe ridurre l’incertezza regolamentare percepita dagli operatori. Anche una proposta della Securities and Exchange Commission, l’autorità statunitense di vigilanza sui mercati, volta ad allentare alcune regole per le offerte di cripto-asset ha contribuito al clima più favorevole. 5
Lo short squeeze ha accelerato tutto
Il fattore meccanico decisivo è stato probabilmente lo short squeeze, cioè la chiusura forzata delle posizioni che puntavano sul ribasso. Quando Bitcoin ha superato in rapida successione livelli tecnici come 70.000 e 72.000 dollari, molti trader con posizioni short sui derivati sono stati costretti a ricomprare, alimentando ulteriormente la salita.
Le stime disponibili parlano di oltre 3 miliardi di dollari di short liquidati durante l’avanzata. 5 In questo tipo di dinamica, gli acquisti forzati possono far sembrare il mercato più forte di quanto sarebbe in presenza della sola domanda spot, ossia quella che acquista direttamente l’asset senza ricorrere alla leva.
L’effetto su Ethereum, Hyperliquid e sul resto del mercato
Bitcoin non è rimasto isolato. Ether ha inizialmente sovraperformato, guadagnando circa il 18–20% e avvicinandosi ai 2.500 dollari, mentre la combinazione di maggiore liquidità e aspettative regolamentari si è estesa al resto del comparto. 357
Anche HYPE, il token legato a Hyperliquid, ha partecipato alla fase di propensione al rischio. Hyperliquid è una piattaforma decentralizzata particolarmente attiva nei contratti perpetui, strumenti derivati che consentono di scommettere sull’andamento dei prezzi anche senza una scadenza tradizionale. Il token ha raggiunto livelli record intorno a 82 dollari; il movimento è stato associato sia al rialzo generale del mercato sia alle aspettative create dai commenti di Trump sul possibile lavoro della Commodity Futures Trading Commission, l’autorità statunitense sui derivati, per portare Hyperliquid negli Stati Uniti. 3
Le informazioni disponibili, tuttavia, non consentono di attribuire l’intero rialzo di HYPE a Bitcoin né di quantificare con certezza la variazione della sua capitalizzazione nello stesso intervallo. Al 23 agosto, una rilevazione indicava per HYPE un prezzo di circa 80,59 dollari e una capitalizzazione vicina a 17,93 miliardi.
Liquidazioni: prima carburante, poi rischio
Durante la prima parte del rally, le liquidazioni degli short hanno funzionato da carburante. In seguito, però, il mercato ha mostrato quanto la leva potesse diventare pericolosa anche per i rialzisti.
Dopo il picco vicino a 79.500 dollari, Bitcoin è sceso verso 77.260. Un rapido affondo intorno a 76.300 dollari avrebbe liquidato oltre 500 milioni di dollari in posizioni long. Nel complesso, le liquidazioni sulle criptovalute hanno superato 1,35 miliardi di dollari nelle 24 ore in una delle rilevazioni disponibili. 8
Il passaggio è importante: la leva che aveva accelerato il rialzo ha iniziato ad aumentare la fragilità al ribasso. In una fase così rapida, anche una correzione relativamente contenuta può innescare nuove chiusure forzate.
Capitalizzazione e attività istituzionale
Con Bitcoin vicino a 77.000 dollari, la sua capitalizzazione di mercato è tornata intorno a 1.550 miliardi di dollari, rispetto ai circa 1.300 miliardi registrati quando il prezzo si trovava vicino a 65.000 dollari all’inizio di agosto. 3
Sono aumentati anche i segnali di partecipazione istituzionale. I fondi quotati statunitensi che investono direttamente in Bitcoin hanno raccolto circa 606,3 milioni di dollari in un’unica giornata, mentre la settimana terminata il 22 agosto avrebbe registrato afflussi netti complessivi di circa 1,92 miliardi. 3
Un’altra rilevazione ha indicato oltre 5,3 miliardi di dollari di volume di scambi sugli ETF spot Bitcoin, con BlackRock in testa per attività e circa 517,19 milioni di dollari di afflussi netti nella sessione considerata.
Questi dati mostrano che l’attività istituzionale e la domanda attraverso gli ETF sono aumentate. Non dimostrano però che gli investitori istituzionali siano stati gli acquirenti marginali dominanti durante ogni fase del rally: una parte significativa del movimento è stata chiaramente amplificata dai derivati e dalle ricoperture degli short.
Il bear market è davvero finito?
La risposta resta aperta. Il superamento dei 70.000 dollari e il massimo vicino a 79.500 hanno migliorato nettamente il quadro di breve periodo, ma non bastano da soli a certificare la fine del precedente trend ribassista.
Gli elementi a favore di una ripresa
- Bitcoin ha superato con decisione 70.000 dollari e ha registrato la migliore settimana rialzista da mesi. 23
- Gli afflussi negli ETF spot e il ritorno della liquidità suggeriscono che il mercato non dipenda esclusivamente dalle posizioni a leva. 3
- La cancellazione di oltre 3 miliardi di dollari di short ha eliminato una parte della pressione ribassista immediata. 5
- Rendimenti a lunga scadenza più contenuti, nuovi afflussi negli ETF e progressi sulla CLARITY Act potrebbero favorire una fase di consolidamento prima di un nuovo allungo. 13
Perché è ancora presto per dichiarare la vittoria
Il primo ostacolo è rappresentato dal momentum. L’RSI a quattro ore, un indicatore che misura la velocità e l’intensità dei movimenti, avrebbe raggiunto il livello più alto da oltre sette anni. Un RSI in ipercomprato non implica automaticamente un’inversione, ma aumenta il rischio di consolidamento o di ritracciamento brusco. 8
Il secondo ostacolo è tecnico: la media mobile a 50 settimane, individuata da alcuni analisti come soglia chiave, si trova intorno a 82.470 dollari. Una chiusura settimanale stabile sopra questo livello rafforzerebbe l’ipotesi che il precedente trend ribassista sia terminato. Un fallimento in prossimità della soglia lascerebbe invece aperta la possibilità che si tratti soltanto di un rimbalzo all’interno di un bear market.
Anche le previsioni basate sui mercati previsionali erano prudenti. Una fotografia disponibile attribuiva il 58% di probabilità al raggiungimento di 80.000 dollari entro la fine di agosto e il 64,5% alla tenuta del supporto a 75.000 dollari, con un sentiment complessivo ancora descritto come ribassista. 4
Le stime degli analisti non sono uniformi: alcuni vedono un possibile prolungamento verso 83.000–88.000 dollari, mentre altri considerano plausibile un ritorno nell’area 70.000–72.000. 8
I livelli e i catalizzatori da monitorare
Scenario di consolidamento e nuovo rialzo
La struttura resterebbe costruttiva se Bitcoin riuscisse a difendere l’area 75.000–77.000 dollari, a superare nuovamente 79.500 e a chiudere con continuità sopra la media mobile a 50 settimane, vicino a 82.470. In questo caso, e con ETF ancora sostenuti, rendimenti a lunga scadenza sotto controllo e progressi legislativi, il percorso verso 90.000 dollari diventerebbe più credibile. 134
Scenario di ritracciamento verso 70.000 dollari
La perdita di 75.000 dollari indebolirebbe la struttura del breakout. Se Bitcoin non riuscisse poi a recuperare 70.000, il mercato potrebbe concludere che il rialzo sia stato guidato soprattutto dallo short squeeze, anziché da una domanda spot sufficientemente solida. 45
I prossimi catalizzatori
- l’attuazione dei riacquisti di Treasury a lunga scadenza e l’andamento dei rendimenti sul tratto lungo della curva;
- i progressi del Congresso sulla CLARITY Act;
- eventuali nuovi annunci della Casa Bianca sulle criptovalute;
- i flussi verso gli ETF spot Bitcoin ed Ethereum;
- la leva nei mercati dei derivati e i dati sulle liquidazioni. 123
I principali rischi al ribasso sono un nuovo aumento dei rendimenti a lunga scadenza se l’intervento del Tesoro risultasse insufficiente, ritardi legislativi o segnali regolamentari ostili, un rallentamento degli afflussi negli ETF e un’ulteriore liquidazione di posizioni a leva dopo la salita verticale. 138
In sintesi, il rally ha migliorato in modo significativo l’impostazione di Bitcoin, ma non ha ancora dimostrato che il bear market sia definitivamente alle spalle. Per una conferma servirebbero domanda spot e istituzionale persistenti e un recupero deciso dell’area 82.470 dollari: non soltanto un altro rialzo alimentato dai derivati.
