Bitcoin sfiora i 70.000 dollari: il rally crypto tra Treasury e short squeeze

Un rally partito dal mercato obbligazionario

La brusca accelerazione del mercato delle criptovalute di mercoledì 19 agosto 2026 non è arrivata dal nulla. Il movimento ha combinato un catalizzatore macroeconomico con un mercato dei derivati fortemente sbilanciato al ribasso.

Bitcoin è passato dall’area dei 64.000 dollari a un massimo intraday vicino a 69.700-69.750 dollari, con un guadagno di circa l’8% e un breve avvicinamento alla soglia dei 70.000 dollari. Ether ha recuperato quota 2.000, salendo inizialmente di circa il 9%-10%.

Il primo impulso è arrivato dai Treasury, i titoli di Stato statunitensi. Il Dipartimento del Tesoro ha annunciato che avrebbe almeno raddoppiato il limite delle operazioni di riacquisto sui titoli nominali a più lunga scadenza, portandolo da 2 a almeno 4 miliardi di dollari per operazione. Il cambiamento riguarda i segmenti a 10-20 e 20-30 anni e, secondo le ricostruzioni disponibili, sarebbe entrato in vigore dal 9 settembre.

L’annuncio è stato interpretato come un intervento per sostenere la liquidità del tratto lungo della curva obbligazionaria. I prezzi dei bond sono saliti e i rendimenti sulle scadenze più lunghe sono scesi; nello stesso momento il dollaro si è indebolito e hanno reagito positivamente anche oro, mercati azionari e altri asset considerati rischiosi.

Perché il rialzo è diventato così rapido

Il mercato crypto era carico di posizioni short sui contratti perpetual, derivati senza scadenza che consentono di scommettere sul ribasso anche con leva finanziaria. Quando Bitcoin ha iniziato a salire, molti trader hanno dovuto ricomprare l’asset per chiudere le loro posizioni. Questi acquisti forzati hanno alimentato un classico short squeeze: il rialzo ha provocato nuove chiusure di short, che a loro volta hanno spinto ancora più in alto i prezzi.

Bloomberg ha riferito di oltre 1 miliardo di dollari di short su Bitcoin liquidati in circa un’ora, descrivendo l’episodio come la più grande ondata di liquidazioni di posizioni ribassiste nei dati disponibili dal 2021. Le rilevazioni successive basate sui dati di CoinGlass hanno stimato in circa 2,99 miliardi di dollari le liquidazioni complessive nella giornata, con circa 2,74 miliardi riconducibili a posizioni short.

Queste cifre vanno però lette con cautela. Il totale dipende dall’orario di rilevazione, dal momento in cui viene considerata conclusa la finestra delle 24 ore e dalle piattaforme coperte. Non è stato possibile verificare in modo indipendente, sulla base di dati primari ad alta autorevolezza, le affermazioni relative a oltre 173.000 trader coinvolti, a una singola liquidazione BTC-USD da 48,8 milioni di dollari su Hyperliquid o a più di 3,1 miliardi di short liquidati nell’arco di due giorni. Sono istantanee plausibili dei dati degli exchange, ma non numeri definitivi senza timestamp e metodologia sottostanti di CoinGlass o Hyperliquid.

Ethereum, altcoin e il caso HYPE

Il rialzo non si è limitato a Bitcoin. Ether ha guadagnato circa il 9%-10% nella fase iniziale, tornando sopra i 2.000 dollari, mentre diversi asset crypto ad alta volatilità hanno seguito il movimento.

Particolare attenzione ha attirato HYPE, il token dell’exchange decentralizzato Hyperliquid. Il token avrebbe guadagnato circa il 23% tra il 19 e il 20 agosto dopo che Donald Trump ha dichiarato che la Commodity Futures Trading Commission, l’autorità statunitense sui derivati, stava lavorando per portare Hyperliquid negli Stati Uniti “in modo pienamente conforme e legale”.

La dichiarazione è stata un segnale politico e regolamentare, non un’autorizzazione formale, una registrazione o un’approvazione al lancio negli Stati Uniti. Il rialzo ha comunque rafforzato l’idea di una crescita più ampia della capitalizzazione delle altcoin. Le evidenze disponibili, però, non consentono di verificare un dato complessivo affidabile sull’aumento della capitalizzazione dell’intero comparto.

La lettura rialzista: l’inizio di una nuova fase?

La tesi ottimista, associata nei commenti di mercato anche a Charles Hoskinson e Michaël van de Poppe, vede nella combinazione di rendimenti più bassi, prospettive regolamentari più favorevoli e rottura del lungo intervallo di scambio di Bitcoin l’avvio di una nuova fase di propensione al rischio.

Secondo questa interpretazione, il mercato avrebbe beneficiato di tre elementi:

• un contesto macro più favorevole dopo il calo dei rendimenti obbligazionari;
• aspettative di maggiore chiarezza normativa negli Stati Uniti;
• la rapida eliminazione dell’eccesso di leva ribassista attraverso le liquidazioni.

Il superamento dell’area dei 68.000-69.000 dollari potrebbe inoltre aprire la strada a una rotazione verso le altcoin, ma solo se Bitcoin riuscirà a trasformare i livelli appena riconquistati in supporti stabili.

I segnali di cautela

La lettura più prudente parte proprio dalla distinzione tra un massimo intraday e una vera inversione di tendenza. Per Rekt Capital, il recupero di determinati livelli durante la seduta non equivale ancora alla loro conferma come supporto.

Anche il quadro di Glassnode rimaneva guardingo. Le analisi disponibili collocavano Bitcoin sotto il costo medio di carico dei detentori di breve periodo, intorno a 68.500 dollari, e sotto il True Market Mean, stimato a circa 75.800 dollari. Inoltre, il rapporto di profitti e perdite realizzati su 90 giorni era indicato vicino a 0,75, ben al di sotto della soglia di recupero pari a 2,0.

Un altro elemento da monitorare era il Coinbase Premium Index. L’indicatore misura la differenza tra il prezzo di Bitcoin su Coinbase e il prezzo composito globale: un valore positivo è spesso associato a una maggiore pressione d’acquisto da parte degli investitori statunitensi, mentre un valore negativo indica che Bitcoin viene scambiato a sconto su Coinbase rispetto al prezzo globale.

La sua permanenza in territorio negativo suggeriva che la domanda spot negli Stati Uniti non avesse ancora confermato con chiarezza il movimento guidato dai derivati. In altre parole, una parte significativa del rally sembrava ancora dipendere dalla copertura delle posizioni short, più che da un’ondata generalizzata di acquisti sul mercato spot.

Fed e CLARITY Act: due fattori da non leggere in una sola direzione

Anche i verbali della riunione di luglio della Federal Reserve non offrivano un segnale univocamente favorevole agli asset rischiosi. Diversi funzionari avevano sostenuto la necessità di un aumento dei tassi e molti avevano indicato che un ulteriore irrigidimento della politica monetaria avrebbe potuto essere necessario se l’inflazione non fosse diminuita.

Sul fronte legislativo, il sostegno di Trump al CLARITY Act ha alimentato le aspettative di un quadro più chiaro per il mercato crypto statunitense. Il provvedimento, tuttavia, doveva ancora superare ostacoli al Senato e non rappresentava una certezza normativa immediata.

Rally strutturale o rimbalzo da ricoperture?

Il movimento del 19 agosto è stato potente, ma da solo non dimostra l’inizio di un nuovo ciclo rialzista duraturo. La spiegazione più solida è quella di uno shock macroeconomico partito dal mercato dei Treasury e amplificato dall’eccesso di posizioni short nei derivati crypto.

Per confermare l’interpretazione rialzista, Bitcoin dovrebbe mantenere i livelli riconquistati, mostrare una domanda spot statunitense più robusta e ricevere ulteriore sostegno dalle condizioni macroeconomiche e dalla politica regolamentare. In assenza di questi elementi, i dati restano compatibili anche con un rally di sollievo, sostenuto dal calo dei rendimenti e dalla chiusura forzata delle scommesse ribassiste.