La corsa alle stablecoin si sposta sulle infrastrutture
Visa starebbe cercando un sostituto di BVNK dopo che Mastercard ha completato il 3 agosto l’acquisizione della società per un valore massimo di 1,8 miliardi di dollari. Il nuovo partner dovrà supportare più stablecoin, fornire liquidità over the counter e gestire il regolamento delle transazioni in Stati Uniti, Cana...
Visa starebbe cercando un sostituto di BVNK dopo che Mastercard ha completato il 3 agosto l’acquisizione della società per un valore massimo di 1,8 miliardi di dollari.
Il nuovo partner dovrà supportare più stablecoin, fornire liquidità over the counter e gestire il regolamento delle transazioni in Stati Uniti, Canada, Regno Unito e Singapore.
La ricerca si inserisce nella strategia di Visa su Open USD e nella nuova Visa Stablecoin Platform: la competizione non riguarda più soltanto il token dominante, ma le infrastrutture che rendono utilizzabili i dollari...
What is driving Visa to seek a new stablecoin payments, settlement, and over-the-counter trading partner licensed as a digital-asset exchangVisa’s search for a new stablecoin partner reflects intensifying competition over digital-dollar settlement infrastructure.
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La ricerca di Visa va letta soprattutto come un problema di sostituzione e controllo. L’acquisizione di BVNK ha portato all’interno di Mastercard un’infrastruttura per le stablecoin che aveva supportato pagamenti collegati a Visa Direct. Ora Visa cerca un partner regolamentato per gestire conversioni, liquidità over-the-counter e regolamento, mentre costruisce una propria infrastruttura istituzionale per le stablecoin.
L’acquisizione di BVNK ha creato il vuoto
Mastercard ha completato il 3 agosto l’acquisizione di BVNK, società con sede a Londra specializzata nelle infrastrutture per i pagamenti in stablecoin. L’operazione prevedeva 1,5 miliardi di dollari iniziali, a cui potevano aggiungersi fino a 300 milioni di dollari legati ai risultati, per un valore massimo di 1,8 miliardi.
BVNK offriva infrastrutture utilizzate anche in relazione a Visa Direct. Dopo l’ingresso nel gruppo Mastercard, però, non poteva più essere considerata un fornitore strategicamente neutrale per Visa. La richiesta di proposte, secondo quanto riportato, punta quindi a sostituire un rapporto diventato difficile da mantenere dopo l’acquisizione.
Questo non significa necessariamente che Visa stia abbandonando la propria strategia sulle stablecoin. Piuttosto, indica la volontà di separare la piattaforma direttamente controllata dall’azienda dalle funzioni di esecuzione, liquidità e regolamento affidate a specialisti esterni.
Che cosa dovrebbe fare il nuovo partner
I requisiti riportati vanno oltre quelli di una normale API per i pagamenti. L’operatore selezionato dovrebbe essere in grado di supportare e scambiare diverse stablecoin, offrire servizi di negoziazione over-the-counter — cioè operazioni di entità rilevante eseguite fuori dai normali book di borsa — e gestire il regolamento di Open USD, o OUSD.
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Visa starebbe cercando un sostituto di BVNK dopo che Mastercard ha completato il 3 agosto l’acquisizione della società per un valore massimo di 1,8 miliardi di dollari. Il nuovo partner dovrà supportare più stablecoin, fornire liquidità over the counter e gestire il regolamento delle transazioni in Stati Uniti, Canada, Regno Unito e Singapore.
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La ricerca si inserisce nella strategia di Visa su Open USD e nella nuova Visa Stablecoin Platform: la competizione non riguarda più soltanto il token dominante, ma le infrastrutture che rendono utilizzabili i dollari...
In concreto, il partner potrebbe aiutare Visa e i suoi clienti istituzionali a:
convertire una stablecoin in un’altra;
reperire liquidità per transazioni di grandi dimensioni;
trasferire fondi attraverso procedure di regolamento conformi alle norme;
gestire operazioni in OUSD insieme ad altri dollari digitali.
Questa configurazione permetterebbe a Visa di proporre un servizio compatibile con più stablecoin, senza legare l’intero livello di regolamento a un solo token o emittente. Visa manterrebbe la piattaforma e il rapporto operativo con i clienti, mentre il partner fornirebbe le funzioni di mercato e di esecuzione necessarie per completare le transazioni.
Perché il numero di candidati è così ridotto
Secondo le informazioni disponibili, Visa richiederebbe al partner licenze per operare come exchange di asset digitali negli Stati Uniti, in Canada, nel Regno Unito e a Singapore. Un requisito che copre tutti e quattro i mercati restringe drasticamente il numero di società ammissibili.
Visa non sta cercando soltanto un’azienda capace di trasferire token sul piano tecnico. Serve una controparte con accesso conforme alle regole di diversi mercati finanziari, controlli operativi adeguati al regolamento e liquidità sufficiente per l’attività istituzionale.
La richiesta riflette anche la frammentazione normativa che rende complessa la costruzione di pagamenti globali in stablecoin. Un operatore autorizzato in un Paese potrebbe non poter svolgere la stessa attività in un altro. La copertura di quattro giurisdizioni dovrebbe ridurre questo attrito regolamentare e operativo mentre le stablecoin si avvicinano a casi d’uso più ampi, come pagamenti transfrontalieri e gestione della tesoreria.
Il ruolo di Open USD
Open USD è sviluppata da Open Standard, un consorzio che riunisce più di 140 aziende, tra cui Visa, Mastercard e Coinbase. Il progetto prevede una stablecoin ancorata al dollaro e un ecosistema condiviso, invece di un token controllato esclusivamente da un singolo emittente.
Il modello annunciato comprende emissione e rimborso gratuiti per le imprese e una distribuzione dei proventi delle riserve tra i partner dell’ecosistema, al netto dei costi di gestione. In questo contesto, liquidità e regolamento diventano essenziali: un consorzio ampio ha bisogno di infrastrutture capaci di collegare istituzioni, wallet, valute e stablecoin differenti senza costringere ogni partecipante a costruire da zero il proprio sistema di trading e regolamento.
Il nuovo partner sarebbe quindi il livello di esecuzione di OUSD. Non sostituirebbe la governance di Open Standard né la piattaforma di Visa, ma contribuirebbe a trasformare il progetto consortile in un asset che le istituzioni possano scambiare e regolare all’interno di mercati regolamentati.
Visa punta a controllare il livello della piattaforma
A luglio Visa ha lanciato la Visa Stablecoin Platform, un ambiente gestito dall’azienda e pensato per banche, fintech e società attive nel settore crypto. La piattaforma consente di accedere a funzioni legate all’emissione, alla custodia, al trasferimento e al rimborso delle stablecoin, iniziando da Open USD.
La divisione dei compiti appare quindi abbastanza chiara:
Visa Stablecoin Platform: l’ambiente gestito da Visa per l’accesso istituzionale, i wallet e le operazioni sulle stablecoin;
partner esterno per regolamento e OTC: la liquidità regolamentata, la conversione e l’esecuzione necessarie per operare tra mercati diversi;
Open Standard: il quadro consortile alla base di OUSD, con la relativa governance condivisa e il modello economico legato alle riserve.
La ricerca di Visa mostra che possedere la piattaforma non elimina la necessità di controparti specializzate. Al contrario, il loro ruolo può diventare ancora più importante: una piattaforma istituzionale funziona soltanto se ha accesso affidabile a liquidità, exchange e infrastrutture di regolamento.
La sfida più ampia nei pagamenti
L’operazione BVNK mostra una strada: Mastercard ha scelto di acquistare l’infrastruttura e integrarla nella propria rete. Visa, stando alla ricerca di un nuovo partner e al lancio della Visa Stablecoin Platform, sembra invece voler controllare l’interfaccia istituzionale e affidare l’esecuzione sul mercato a specialisti autorizzati.
La differenza è significativa perché la competizione sulle stablecoin riguarda sempre meno soltanto i token. I livelli strategici comprendono:
emissione e rimborso;
accesso a wallet e conti;
conversione tra stablecoin;
liquidità OTC;
regolamento e riconciliazione;
conformità normativa e accesso ai mercati;
distribuzione attraverso banche, fintech e reti di pagamento.
Chi controlla una parte maggiore di questa catena può rendere le stablecoin più semplici da utilizzare per le istituzioni e mantenere al tempo stesso un rapporto più stretto con il cliente. La domanda decisiva, dunque, non è più soltanto quale dollaro digitale vincerà, ma chi controllerà i binari che ne consentono l’utilizzo.
Open USD può mettere pressione a USDC?
Il modello consortile di Open USD prova a distribuire governance e proventi delle riserve tra un ampio gruppo di partecipanti. Potrebbe risultare interessante per le aziende che non vogliono dipendere interamente da un solo emittente per accesso, ricavi o direzione strategica.
Tuttavia, questo modello non sostituisce automaticamente le stablecoin già affermate. L’adozione dipenderà ancora da liquidità, integrazioni, accettazione regolamentare e disponibilità di banche, commercianti, exchange e fornitori di pagamenti a sostenere OUSD nelle transazioni reali.
La ricerca di Visa mette in luce proprio questa difficoltà. Una stablecoin può contare su oltre 140 aziende sostenitrici e avere comunque bisogno di infrastrutture specializzate per la conversione e il regolamento tra giurisdizioni. Il successo di Open USD dipenderà quindi non solo dalla governance, ma anche dalla possibilità per le istituzioni di utilizzarla in modo affidabile insieme agli altri dollari digitali.
Il punto chiave
La richiesta di proposte di Visa mostra quanto rapidamente le stablecoin stiano passando da prodotti sperimentali basati su blockchain a componenti dell’infrastruttura dei pagamenti. L’acquisizione di BVNK da parte di Mastercard ha sottratto a Visa un fornitore strategicamente importante, spingendo la società a cercare un sostituto regolamentato in quattro mercati.
Nel frattempo, la Visa Stablecoin Platform offre a Visa un modo per gestire l’accesso istituzionale alle stablecoin, mentre Open USD le fornisce un asset sostenuto da un consorzio.
La vera partita non è più semplicemente quale stablecoin vincerà. È chi controllerà i binari regolamentamentati, la liquidità, i processi di regolamento e le interfacce con i clienti attorno al denaro tokenizzato.
tech-quire.comVisa Quietly Issues RFP for a New Stablecoin Settlement Partner ...
