La chiusura del centro Nokia di Hangzhou accelera il ritiro dalla Cina

Secondo alcune ricostruzioni, anche le sedi Nokia di Pechino, Chengdu, Qingdao e Shanghai potrebbero essere interessate dalla riorganizzazione. Non si tratta però di chiusure confermate: le informazioni disponibili parlano di strutture sotto esame o di possibili cambiamenti, mentre Nokia ha confermato pubblicamente l’azione relativa a Hangzhou.

Il controllo completo di Nokia Shanghai Bell aumenta la flessibilità

Nel quarto trimestre del 2025 Nokia ha acquisito il pieno controllo di Nokia Shanghai Bell, la joint venture cinese del gruppo. In un documento regolamentare, la società ha affermato che l’operazione le offre maggiore flessibilità nella gestione delle attività nella regione.

Il passaggio non dimostra da solo che altre sedi verranno chiuse. Dà però a Nokia il controllo diretto di un’attività che prima comprendeva un partner cinese nella joint venture. In pratica, la proprietà completa può rendere più semplice semplificare la struttura operativa, accorpare attività o riallocare risorse mentre il gruppo rivaluta la propria presenza in Cina.

La ristrutturazione sarà molto più costosa del previsto

La stima dei costi di ristrutturazione per il 2026 è aumentata in modo significativo. Nokia prevede ora circa 800 milioni di euro di oneri, contro una precedente indicazione di circa 250 milioni, e stima deflussi di cassa legati alla ristrutturazione compresi tra 700 e 800 milioni di euro nel corso del 2026.

Secondo le ricostruzioni disponibili, circa 350 milioni di euro degli oneri previsti per il 2026 sarebbero legati alla Cina. Non è però disponibile una cifra completamente verificata sui risparmi ricorrenti attesi dall’intero programma ampliato. È una distinzione importante: un onere iniziale elevato può contribuire a ridurre la base dei costi, ma il beneficio finanziario dipende dalla velocità con cui i risparmi si concretizzeranno e dall’eventuale necessità di nuovi tagli in altre aree.

Nokia ha inoltre avvertito che potrebbero essere necessari ulteriori tagli al personale in Europa. La chiusura di Hangzhou appare quindi come una componente di un più ampio riassetto dei costi, non come l’ultimo capitolo della riorganizzazione della forza lavoro.

Dagli stabilimenti cinesi ai chip fotonici per l’IA negli Stati Uniti

Il principale contraltare al ritiro dalla Cina è l’investimento negli Stati Uniti. Nokia prevede di investire circa 30 milioni di dollari per ampliare le attività di test avanzato e assemblaggio di semiconduttori fotonici nello stabilimento di Allentown, in Pennsylvania.

Secondo l’annuncio dello Stato della Pennsylvania, il progetto beneficia di oltre 3 milioni di dollari di sostegno pubblico. Altre ricostruzioni indicano che, considerando anche il credito d’imposta federale previsto dal CHIPS Act, il supporto complessivo raggiunge circa 14 milioni di dollari. L’espansione dovrebbe creare oltre 250 posti di lavoro nei prossimi tre anni e consentire di mantenere 308 posizioni a tempo pieno.

Nokia afferma che l’impianto di Allentown servirà a sostenere la produzione di chip fotonici e tecnologie di rete ottica per le reti progettate attorno all’intelligenza artificiale. L’azienda ha inoltre inserito l’iniziativa in un piano pluriennale da 4 miliardi di dollari destinato a ricerca, sviluppo e produzione negli Stati Uniti per la connettività pronta per l’IA.

Non è una sostituzione uno a uno dei posti di Hangzhou. La struttura cinese era concentrata sulla tecnologia radio, mentre Allentown si occupa di test e assemblaggio di semiconduttori fotonici. Le due mosse mostrano piuttosto un cambio di priorità: Nokia riduce la capacità in un mercato in contrazione e più complesso dal punto di vista geopolitico, mentre investe in tecnologie e aree geografiche che ritiene meglio posizionate per beneficiare della domanda di infrastrutture IA.

I risultati del secondo trimestre rafforzano la tesi delle reti per l’IA

I risultati del secondo trimestre 2026 hanno mostrato un’accelerazione nelle attività di infrastruttura di rete. Le vendite nette comparabili hanno raggiunto 4,8 miliardi di euro, in crescita del 9% su base annua a cambi costanti. Il margine lordo comparabile è stato del 46,0%, mentre il margine operativo comparabile si è attestato al 9,0%.

I ricavi di Network Infrastructure sono aumentati del 12% a cambi costanti. All’interno del segmento, Optical Networks è cresciuta del 20% e IP Networks del 16%.

Nel trimestre gli ordini di AI and Cloud hanno raggiunto 2,8 miliardi di euro; circa la metà dovrebbe trasformarsi in ricavi nei 12 mesi successivi. I numeri aiutano a spiegare perché Nokia stia dando priorità alla capacità nelle reti ottiche e IP: la domanda riguarda i livelli di rete necessari per collegare data center IA e infrastrutture cloud.

Vendite e ordini in crescita, però, non cancellano la pressione finanziaria della transizione. Nel secondo trimestre Nokia ha registrato un free cash flow negativo per circa 0,7 miliardi di euro. La dinamica del capitale circolante, gli investimenti e i pagamenti per la ristrutturazione possono creare una distanza significativa tra il miglioramento dei risultati operativi e la generazione effettiva di cassa.

L’aumento della guidance è soprattutto tecnico

La previsione di Nokia per l’utile operativo comparabile dell’intero 2026 è ora compresa tra 2,1 e 2,6 miliardi di euro, rispetto alla precedente forchetta di 2,0-2,5 miliardi.

L’incremento va interpretato con cautela. Nokia ha spiegato che le prospettive operative sottostanti non sono cambiate: la forchetta si è spostata a causa della classificazione di due attività come operazioni discontinue, con una revisione tecnica di 0,1 miliardi di euro. Presentare il cambiamento come un netto miglioramento delle prospettive del gruppo sarebbe quindi fuorviante.

Cosa significa la strategia per investitori e dipendenti

Il piano di Nokia si articola in tre elementi collegati:

1. Ridurre la presenza in Cina, dove l’attività locale è diminuita e il gruppo ha incontrato difficoltà nell’ottenere grandi contratti 5G.
2. Semplificare controllo e operazioni dopo aver assunto la piena proprietà di Nokia Shanghai Bell.
3. Costruire un’offerta per l’era dell’IA, puntando su reti ottiche, reti IP, servizi cloud e capacità produttiva statunitense nel campo dei chip fotonici.

La logica industriale è comprensibile. La domanda di apparecchiature per le telecomunicazioni è sempre più influenzata dalla costruzione dei data center, dai carichi di lavoro IA, dall’efficienza energetica e dalla resilienza delle catene di fornitura. I risultati del secondo trimestre forniscono già segnali concreti a sostegno della crescita delle attività ottiche e IP.

Il rischio è che Nokia sostenga i costi del ritiro dalla Cina prima che i nuovi motori di crescita riescano a compensarli pienamente. Il gruppo dovrà trasformare gli ordini legati a IA e cloud in ricavi, proteggere i margini mentre aumenta la capacità produttiva, generare cassa nonostante i deflussi per la ristrutturazione ed evitare nuove ondate di tagli che possano indebolire l’esecuzione.

In sintesi

La chiusura di Hangzhou mostra che Nokia non sta più cercando di mantenere a ogni costo la precedente struttura operativa in Cina. Il calo dell’organico nella Grande Cina, il controllo completo di Nokia Shanghai Bell e l’aumento del budget di ristrutturazione indicano una presenza regionale più piccola e gestita in modo più centralizzato.

La direzione futura è altrettanto chiara: Nokia sta spostando l’attenzione verso reti ottiche e IP e verso la produzione negli Stati Uniti di tecnologie fotoniche destinate all’infrastruttura IA. I primi risultati operativi rendono credibile questa scelta, ma il free cash flow negativo del secondo trimestre e gli 800 milioni di euro di oneri di ristrutturazione previsti dimostrano che la trasformazione è ancora costosa e tutt’altro che conclusa.