ASML alza ancora le previsioni per il 2026: la domanda di chip per l’IA spinge gli investimenti nell’EUV

Il trimestre di ASML non racconta soltanto una buona performance di Borsa: segnala un’accelerazione più ampia del ciclo d’investimenti nei semiconduttori. I clienti stanno ampliando i piani produttivi e il principale fornitore mondiale di apparecchiature per la litografia avanzata sta rispondendo con previsioni più ambiziose e maggiore capacità produttiva.

Nel secondo trimestre ASML ha registrato vendite complessive per 9,3 miliardi di euro, un utile netto di circa 2,9 miliardi e un margine lordo del 54,0%. La società ha inoltre portato la previsione di vendite per il 2026 a 43-45 miliardi di euro.

Un trimestre oltre la parte alta delle previsioni

Le vendite trimestrali sono state superiori alla fascia alta della guidance fornita dalla stessa ASML, soprattutto grazie a ricavi migliori del previsto dalla gestione della base installata. Le vendite nette di sistemi hanno raggiunto 6,6 miliardi di euro: 3,8 miliardi sono arrivati dai sistemi EUV, mentre 2,8 miliardi dai sistemi non-EUV. Nel trimestre è stata venduta anche una macchina EUV High-NA.

L’utile netto si è attestato a circa 2,9 miliardi di euro. Secondo una stima di mercato, il consenso degli analisti era pari a 2,62 miliardi, indicando quindi un risultato superiore alle attese. Anche il margine lordo del 54,0% ha superato le precedenti indicazioni trimestrali della società.

Il dato è particolarmente rilevante perché le apparecchiature ASML occupano un punto cruciale nella catena produttiva dei chip. I sistemi EUV, acronimo di Extreme Ultraviolet, vengono utilizzati per realizzare i semiconduttori più avanzati, inclusi quelli destinati ai processori che alimentano l’infrastruttura dell’intelligenza artificiale. Nel trimestre, le vendite di sistemi sono state quasi equamente distribuite tra clienti del comparto logic e della memoria: rispettivamente 51% e 49%.

La guidance 2026 è stata alzata per la seconda volta

ASML prevede ora vendite complessive nel 2026 comprese tra 43 e 45 miliardi di euro, contro la precedente forchetta di 36-40 miliardi. Anche la previsione sul margine lordo annuo è salita al 54%-56%, dal precedente 51%-53%.

Per il terzo trimestre, la guidance confermata indica:

• Vendite: 11-12 miliardi di euro
• Margine lordo: 55%-57%

Si tratta del secondo rialzo delle prospettive per il 2026. Ad aprile ASML aveva già aumentato la stima da 34-39 miliardi a 36-40 miliardi di euro.

Quanto è forte la domanda di sistemi EUV legata all’IA?

La dirigenza ha definito gli ordini ricevuti nella prima metà dell’anno “estremamente forti”. Secondo il management, i clienti stanno accelerando i piani di espansione della capacità perché la domanda di chip continua a superare l’offerta.

Un indicatore concreto di questa domanda è il piano produttivo di ASML. La società prevede di consegnare circa 60 sistemi EUV a bassa apertura numerica (low-NA) nel 2026, il 25% in più rispetto al 2025. Inoltre, intende aumentare la capacità del 30% nel 2027 e nel 2028. Il piano suggerisce che gli impegni dei clienti e la domanda prevista vadano oltre un singolo trimestre.

Questo non elimina i rischi del ciclo d’investimenti nell’IA. La spesa in conto capitale dei produttori di semiconduttori resta ciclica e i dati disponibili descrivono piani di investimento molto solidi, non una garanzia che la domanda rimarrà invariata per sempre. La conclusione più prudente è che la spesa per l’intelligenza artificiale ha rafforzato le prospettive di medio periodo per le apparecchiature destinate alla logica avanzata e alla memoria, mentre esecuzione e capacità produttiva restano vincoli importanti.

Il messaggio del CEO Christophe Fouquet

Le parole dell’amministratore delegato Christophe Fouquet indicano un cambiamento nel comportamento dei clienti. I produttori di chip non stanno ordinando macchinari soltanto per coprire la domanda immediata: stanno anche anticipando e ampliando i propri piani di capacità produttiva.

Questo rafforza l’idea che il ciclo attuale sia più ampio di una semplice ricostituzione delle scorte. Sembra piuttosto configurarsi come una spinta pluriennale agli investimenti, legata alla costruzione dell’infrastruttura per l’IA e alla necessità di aumentare la capacità di calcolo avanzata.

L’espansione produttiva di ASML, tuttavia, è una risposta all’attività dei clienti e non costituisce da sola la prova che il ciclo continuerà senza interruzioni.

Perché il mercato ha reagito positivamente

La reazione favorevole degli investitori è stata sostenuta da tre segnali collegati:

1. Risultati trimestrali solidi: le vendite hanno superato la parte alta della guidance di ASML e l’utile netto ha battuto il consenso degli analisti citato.
2. Una base di ricavi più elevata: la previsione annuale è salita a 43-45 miliardi di euro e quella sul margine lordo è migliorata al 54%-56%.
3. Indizi di investimenti destinati a durare: il management ha indicato piani di capacità accelerati, una domanda più forte per i sistemi EUV e un’espansione produttiva che si estende al 2027 e al 2028.

Le fonti disponibili confermano una reazione positiva ai risultati e alla nuova guidance, ma non permettono di verificare in modo affidabile ogni dettaglio richiesto sull’andamento intraday del titolo, sul rialzo rispetto al minimo delle 52 settimane, sulla performance da inizio anno o sull’insieme completo di rating e target price degli analisti. Questi dati non devono essere ricavati soltanto dall’annuncio dei risultati.

Cosa mostrano, e cosa non mostrano, i concorrenti

Le informazioni disponibili includono un aggiornamento sulla politica di remunerazione del capitale di ASM International, che il 10 agosto ha avviato un programma di riacquisto di azioni proprie fino a 150 milioni di euro. Il programma proseguirà fino al raggiungimento dell’importo previsto o, al più tardi, fino a dicembre 2026.

Il buyback è rilevante per il più ampio comparto delle apparecchiature per semiconduttori, ma non costituisce una prova dell’andamento operativo di ASM International né della performance azionaria di BE Semiconductor Industries. Il materiale fornito non consente inoltre un confronto sufficientemente documentato tra i rendimenti giornalieri o le previsioni delle due società.

La lettura per gli investitori

Il secondo trimestre di ASML rafforza l’ipotesi che gli investimenti legati all’intelligenza artificiale si stiano traducendo in una domanda concreta di apparecchiature per la litografia avanzata. Gli elementi più chiari sono la combinazione di 3,8 miliardi di euro di vendite di sistemi EUV, il secondo rialzo della guidance 2026 e i piani dei clienti che si estendono ai prossimi due anni.

Restano però due cautele: valutazioni elevate e ciclicità del settore. Ordini forti oggi non escludono un rallentamento della spesa in semiconduttori in futuro. Per il momento, i risultati indicano che la costruzione dell’infrastruttura per l’IA è abbastanza ampia da sostenere maggiori vendite di apparecchiature, margini più elevati e ulteriore capacità produttiva nel segmento EUV.