SpaceQ2 2026: ricavi da record, ma investimenti miliardari sull’IA spaventano la Borsa

Il primo rapporto trimestrale di SpaceX da quando è diventata pubblica ha raccontato due storie opposte: da un lato una crescita dei ricavi da record, alimentata dal dominio della connettività satellitare; dall'altro un crollo del titolo in Borsa, provocato da una scommessa gigantesca e inquietante per gli investitori sull'intelligenza artificiale. Ecco i numeri chiave e la storia che li accompagna.

I risultati finanziari del secondo trimestre 2026

SpaceX ha annunciato i risultati per il trimestre chiuso il 30 giugno 2026, il primo dalla sua storica IPO di giugno. I dati principali hanno superato le attese degli analisti, ma i piani di spesa dell'azienda hanno dominato la narrazione .

Metrica	Risultato Q2 2026	Variazione rispetto alle attese / all'anno precedente
Ricavi	7,81 miliardi di dollari	+92% su base annua; stima consensus ~$6,9 miliardi
Perdita netta	541 milioni di dollari ($0,09 per azione)	In miglioramento rispetto alla perdita di $1,0 miliardi del Q2 2025; perdita per azione di 9 centesimi contro 26 centesimi attesi
Perdita operativa	143 milioni di dollari	Significativamente migliorata rispetto all'anno precedente
EBITDA rettificato	3,5 miliardi di dollari	+191% su base annua, da $1,2 miliardi
Spese in conto capitale	18,4 miliardi di dollari	Ben al di sopra delle attese, fortemente guidate dall'infrastruttura AI

Cosa ha trainato la crescita dei ricavi

Il balzo del 92% dei ricavi di SpaceX non è alimentato solo dai razzi. L'azienda è sempre più un colosso della connettività e dei contratti governativi.

• La base abbonati di Starlink è raddoppiata a 12 milioni, rendendo il segmento Connettività il principale motore di profitto .
• Contratti governativi Starshield: SpaceX ha ottenuto contratti pluriennali con il governo USA per oltre 6 miliardi di dollari per Starshield, una versione sicura e militare di Starlink .
• Lo slancio nei segmenti Enterprise e Governo è stato il fattore chiave dell'impennata dei ricavi .

Prima dell'IPO, il prospetto informativo di SpaceX aveva già rivelato che il business di internet satellitare Starlink, non i razzi, era la principale fonte di sostenibilità finanziaria .

Le perdite e la scommessa sull'IA

Nonostante i forti risultati operativi, SpaceX è rimasta non redditizia secondo i principi contabili GAAP (perdita netta di 541 milioni di dollari), in gran parte a causa di una massiccia virata verso l'infrastruttura di intelligenza artificiale .

• Le spese in conto capitale hanno raggiunto i 18,4 miliardi di dollari nel solo secondo trimestre, molto al di sopra delle previsioni degli analisti. La maggior parte è stata destinata alla costruzione di data center per l'IA, comprese ambizioni per mettere data center nello spazio . Un'analisi ha stimato che il solo comparto AI compute abbia assorbito 15,83 miliardi di dollari .
• La spesa complessiva per l'infrastruttura AI nella prima metà del 2026 è salita a 23 miliardi di dollari, rispetto ai 3,3 miliardi dello stesso periodo del 2025 .
• Questa spesa massiccia per l'IA ha spaventato gli investitori. Il titolo è crollato di circa l'8% nelle contrattazioni after-hours, nonostante i ricavi abbiano superato le stime di quasi 1 miliardo di dollari .
• A metà agosto 2026, il titolo veniva scambiato intorno ai 140 dollari, sotto il prezzo di apertura dell'IPO di $150 e ben lontano dal picco del primo giorno sopra i $161 .

La preoccupazione del mercato è che il ritmo di spesa trimestrale di $18,4 miliardi in capex per l'IA sia insostenibile e possa ritardare il raggiungimento della redditività complessiva, anche se le attività principali di Starlink e dei lanci generano forti flussi di cassa .

L'IPO: la più grande della storia

SpaceX è diventata pubblica il 12 giugno 2026, sul Nasdaq con il ticker SPCX .

• Raccolti 75 miliardi di dollari dalla vendita di 555,6 milioni di azioni a 135 dollari ciascuna: l'IPO più grande di sempre, che ha superato il record di Saudi Aramco del 2019 .
• Balzo del primo giorno: le azioni hanno aperto a 150 dollari e chiuso vicino a 161 dollari, portando la capitalizzazione di mercato di SpaceX oltre i 2,1 trilioni di dollari e rendendola la sesta azienda più preziosa degli Stati Uniti .
• Elon Musk è diventato il primo trilionesimo al mondo sulla carta, controllando circa la metà delle azioni della società .
• Musk ha mantenuto l'82% del controllo del voto, mentre il 30% delle azioni è stato riservato agli investitori al dettaglio .

L'andamento del titolo dopo l'IPO

Dopo un debutto stellare, il titolo ha intrapreso una traiettoria volatile e discendente.

• Primo giorno (12 giugno): Balzo del 19% alla chiusura, intorno a $161 .
• Picco post-IPO: Il titolo ha toccato un massimo intraday di $176,52 il primo giorno e poi $225,64 a metà giugno .
• Crollo post-utili: Dopo la pubblicazione dei risultati del secondo trimestre il 4 agosto, le azioni sono scese di oltre il 12% e hanno scambiato ben al di sotto del prezzo dell'IPO, chiudendo intorno a $125 .
• Prezzo a metà agosto: Il 14 agosto 2026, il titolo ha chiuso a $140,00, sotto il prezzo di apertura di $150 e ben lontano dai massimi .
• Valore di mercato perso: Oltre 1.000 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato sono stati cancellati dal picco di metà giugno .

Il principale peso sul titolo è la paura degli investitori per gli enormi piani di spesa in conto capitale per l'IA .