Questa svolta è stata rafforzata da una serie di segnali hawkish da parte della BOJ:

• Un ritmo più rapido in discussione: Reuters ha riportato il 14 agosto che la BOJ è pronta ad alzare i tassi già a settembre e sta valutando di accelerare il ritmo dei rialzi futuri, forse più velocemente dell'attuale passo di circa due volte l'anno .
• Svolta interna hawkish: Almeno tre dei nove membri del board hanno sostenuto nella riunione di luglio una risposta più decisa ai rischi di inflazione, e la BOJ ha avvertito per la prima volta che l'inflazione di fondo potrebbe superare il target del 2% .
• Pressione all'ingrosso: L'indice dei prezzi alla produzione giapponese di luglio è salito del 7,2% su base annua, rimanendo elevato e rafforzando le aspettative di un rialzo dei tassi .
• Sollecitazione del Tesoro USA: Il Segretario al Tesoro USA Scott Bessent ha esortato pubblicamente Tokyo ad abbinare gli interventi sui cambi a fondamentali di supporto, una spinta che secondo le fonti ha "di fatto blindato" la BOJ a una mossa a settembre .

Dinamiche USD/JPY e carry trade

Il cambio USD/JPY è scambiato intorno a 159,00-159,50 a metà agosto, recuperando gran parte del calo successivo all'intervento . La coppia rimane limitata al di sotto della resistenza chiave a 159,50 .

Nonostante i rischi strutturali per il dollaro USA — segnalati dall' appeal del gold come bene rifugio, dagli avvertimenti di una banca svizzera sull'erosione degli asset USA e da flussi obbligazionari contrastanti — gli ampi differenziali di rendimento USA-Giappone continuano a sostenere la coppia sui livelli attuali . Con il tasso sui Fed Funds USA al 3,50-3,75% contro l'1,00% del Giappone, USD/JPY rimane la coppia di carry trade dominante, limitando la forza dello yen nel breve termine .

Le previsioni degli analisti sullo yen restano divise:

• OCBC: Mantiene un target USD/JPY per fine 2026 a 163, ma afferma che una BOJ più aggressiva potrebbe indebolire questa visione .
• J.P. Morgan: Prevede 160 a settembre e 164 a fine anno .
• Bank of America: Ha recentemente ridotto la sua previsione da 157 a 152, migliorando le prospettive per lo yen .

Pubblicazioni chiave: 17-21 agosto

I dati della prossima settimana saranno cruciali per confermare o indebolire la tesi di un rialzo BOJ a settembre.

Giappone

• Lunedì 17 agosto — PIL preliminare Q2 (t/t): Previsione a +0,1% t/t (precedente +0,5%), con i consumi privati visti come motore principale .
• Venerdì 21 agosto — IPC nazionale di luglio (a/a): Testa prevista al +2,0%, IPC core all'1,8% .

Stati Uniti

• Mercoledì 19 agosto — Verbali FOMC (riunione di luglio): Fondamentali per capire il percorso dei tassi Fed; i mercati si aspiano tassi invariati a settembre .
• Venerdì 21 agosto — PMI Flash manifatturiero e servizi di agosto: Primo sguardo sullo slancio economico di inizio agosto .
• Sempre questa settimana: Vendite al dettaglio USA (luglio), ADP Employment, Empire State Manufacturing e Philly Fed Index — tutti contribuiscono al quadro crescita/inflazione prima del FOMC .

Un PIL giapponese solido e una sorpresa positiva sull'IPC venerdì rafforzerebbero pesantemente il caso per un rialzo della BOJ a settembre. Dati USA deboli o verbali FOMC accomodanti potrebbero aggiungere ulteriore pressione al ribasso sul dollaro, riducendo il differenziale di rendimento USA-Giappone e sostenendo lo yen.

Questa svolta è stata rafforzata da una serie di segnali hawkish da parte della BOJ:

• Un ritmo più rapido in discussione: Reuters ha riportato il 14 agosto che la BOJ è pronta ad alzare i tassi già a settembre e sta valutando di accelerare il ritmo dei rialzi futuri, forse più velocemente dell'attuale passo di circa due volte l'anno .
• Svolta interna hawkish: Almeno tre dei nove membri del board hanno sostenuto nella riunione di luglio una risposta più decisa ai rischi di inflazione, e la BOJ ha avvertito per la prima volta che l'inflazione di fondo potrebbe superare il target del 2% .
• Pressione all'ingrosso: L'indice dei prezzi alla produzione giapponese di luglio è salito del 7,2% su base annua, rimanendo elevato e rafforzando le aspettative di un rialzo dei tassi .
• Sollecitazione del Tesoro USA: Il Segretario al Tesoro USA Scott Bessent ha esortato pubblicamente Tokyo ad abbinare gli interventi sui cambi a fondamentali di supporto, una spinta che secondo le fonti ha "di fatto blindato" la BOJ a una mossa a settembre .

Dinamiche USD/JPY e carry trade

Il cambio USD/JPY è scambiato intorno a 159,00-159,50 a metà agosto, recuperando gran parte del calo successivo all'intervento . La coppia rimane limitata al di sotto della resistenza chiave a 159,50 .

Nonostante i rischi strutturali per il dollaro USA — segnalati dall' appeal del gold come bene rifugio, dagli avvertimenti di una banca svizzera sull'erosione degli asset USA e da flussi obbligazionari contrastanti — gli ampi differenziali di rendimento USA-Giappone continuano a sostenere la coppia sui livelli attuali . Con il tasso sui Fed Funds USA al 3,50-3,75% contro l'1,00% del Giappone, USD/JPY rimane la coppia di carry trade dominante, limitando la forza dello yen nel breve termine .

Le previsioni degli analisti sullo yen restano divise:

• OCBC: Mantiene un target USD/JPY per fine 2026 a 163, ma afferma che una BOJ più aggressiva potrebbe indebolire questa visione .
• J.P. Morgan: Prevede 160 a settembre e 164 a fine anno .
• Bank of America: Ha recentemente ridotto la sua previsione da 157 a 152, migliorando le prospettive per lo yen .

Pubblicazioni chiave: 17-21 agosto

I dati della prossima settimana saranno cruciali per confermare o indebolire la tesi di un rialzo BOJ a settembre.

Giappone

• Lunedì 17 agosto — PIL preliminare Q2 (t/t): Previsione a +0,1% t/t (precedente +0,5%), con i consumi privati visti come motore principale .
• Venerdì 21 agosto — IPC nazionale di luglio (a/a): Testa prevista al +2,0%, IPC core all'1,8% .

Stati Uniti

• Mercoledì 19 agosto — Verbali FOMC (riunione di luglio): Fondamentali per capire il percorso dei tassi Fed; i mercati si aspiano tassi invariati a settembre .
• Venerdì 21 agosto — PMI Flash manifatturiero e servizi di agosto: Primo sguardo sullo slancio economico di inizio agosto .
• Sempre questa settimana: Vendite al dettaglio USA (luglio), ADP Employment, Empire State Manufacturing e Philly Fed Index — tutti contribuiscono al quadro crescita/inflazione prima del FOMC .

Un PIL giapponese solido e una sorpresa positiva sull'IPC venerdì rafforzerebbero pesantemente il caso per un rialzo della BOJ a settembre. Dati USA deboli o verbali FOMC accomodanti potrebbero aggiungere ulteriore pressione al ribasso sul dollaro, riducendo il differenziale di rendimento USA-Giappone e sostenendo lo yen.