Norse Atlantic in trattative per noleggiare i Boeing 787 a PIA e Biman Bangladesh

Norse ha confermato di essere in contatto con "diversi vettori" per opportunità ACMI in seguito alla riconsegna della flotta di IndiGo . I termini esatti delle trattative con PIA e Biman rimangono poco chiari, ma i sei 787 sono gli stessi aeromobili precedentemente noleggiati a IndiGo .

Perché IndiGo ha interrotto l'accordo di damp-lease con Norse

Contesto: All'inizio del 2025, IndiGo — la più grande compagnia aerea indiana — ha lanciato le sue prime operazioni long-haul con aeromobili widebody noleggiando in damp-lease sei Boeing 787-9 da Norse Atlantic . Con questa struttura di damp-lease, IndiGo forniva l'equipaggio di cabina e vendeva i biglietti, mentre Norse forniva l'aeromobile e l'equipaggio di volo . L'accordo era pensato come un ponte verso le consegne dei propri Airbus A350-900, previste per il 2027 .

Risoluzione: Il 31 luglio 2026, IndiGo ha annunciato che avrebbe interrotto tutte le operazioni widebody a partire dal 25 ottobre 2026 e concluso l'accordo di damp-lease con Norse entro il 31 ottobre 2026 . IndiGo aveva già restituito uno dei sei 787 dopo aver cancellato la rotta per Manchester; i restanti cinque saranno riconsegnati entro il 1° novembre .

Cause citate da IndiGo:

• Un "contesto operativo difficile" determinato dalle tensioni geopolitiche in corso, in particolare la guerra in Medio Oriente .
• Costi operativi fortemente aumentati, in particolare i prezzi del carburante .
• Vincoli nello spazio aereo che influiscono sulla redditività delle rotte .

Nell'ambito del piano di transizione, la rotta Mumbai–Amsterdam di IndiGo passerà ai propri Airbus A321XLR, mentre i servizi per Londra Heathrow saranno temporaneamente sospesi fino all'arrivo dei propri A350 . IndiGo ha ribadito le proprie ambizioni a lungo raggio a lungo termine, ma ha concluso che il ponte del damp-lease non era economico nelle condizioni attuali .

Motivazioni strategiche per PIA e Biman Bangladesh

Pakistan International Airlines sta cercando di ricostruire la propria rete di rotte internazionali dopo anni di crisi finanziaria e tentativi di privatizzazione parziale. Acquisire i 787 tramite noleggio da Norse consentirebbe a PIA di aggiungere capacità a lungo raggio senza ingenti spese in conto capitale, in particolare per le rotte verso l'Europa e il Regno Unito, dove PIA sta cercando di ripristinare i servizi . PIA ha separatamente sollecitato Boeing ad accelerare la consegna di almeno cinque dei 16 nuovi Dreamliner 787 che intende acquisire, con il primo lotto previsto per la prima metà del 2027 . Il noleggio da Norse potrebbe colmare il divario più rapidamente.

Biman Bangladesh Airlines ha un divario nella flotta a lungo raggio e ha già manifestato interesse ad espandere le proprie operazioni con i 787. Il noleggio da Norse offre un modo rapido per aggiungere capacità widebody senza ordinare nuovi aerei con anni di anticipo .

Entrambi i vettori necessitano di aeromobili widebody aggiuntivi, ma devono far fronte a vincoli di capitale — il che rende il noleggio, piuttosto che l'acquisto, la strada più praticabile .

Pressioni finanziarie e ristrutturazione di Norse Atlantic

Il modello di business principale di Norse Atlantic — voli low-cost a lungo raggio transatlantici con una flotta composta esclusivamente da Boeing 787 — ha faticato a raggiungere una redditività sostenibile sin dalla sua fondazione.

Performance finanziaria:

• I ricavi sono cresciuti del 66% su base annua nel primo trimestre del 2026, raggiungendo 160,3 milioni di dollari, ma l'EBITDAR è stato di soli 5,8 milioni di dollari (in calo del 61% rispetto ai 15 milioni del primo trimestre 2025), e l'EBITDAR della rete sottostante è rimasto negativo a -10 milioni di dollari .
• La compagnia ha registrato un EBITDAR annuale positivo di 56,5 milioni di dollari nel 2025, su ricavi di 734 milioni di dollari, ma non ha mai raggiunto la redditività netta .
• Le riserve di cassa rimangono basse e il flusso di cassa operativo è stato penalizzato dalle variazioni del capitale circolante e dall'elevata attività stagionale .
• L'amministratore delegato Bjorn Tore Larsen ha ammesso alla fine del 2025 che la redditività netta annuale sarebbe sfuggita alla società, citando la "forte concorrenza" sulle rotte transatlantiche principali, eventi operativi negativi e l'inflazione dei costi .

Principali ostacoli:

• La guerra in Medio Oriente ha portato a un forte aumento dei prezzi del carburante, colpendo duramente la struttura dei costi di Norse .
• Debolezza della domanda transatlantica in periodi chiave, con la compagnia che ha ridotto la capacità verso gli Stati Uniti di circa il 44% .
• La perdita del contratto ACMI con IndiGo elimina un'importante fonte di reddito a partire da novembre 2026: sei 787 necessitano di una nuova collocazione .

Ristrutturazione e revisione strategica:

• Norse ha avviato una revisione strategica formale che potrebbe portare a una vendita, fusione o partnership a lungo termine, con la consulenza di JPMorgan Chase .
• La società sta di fatto gestendo un processo di vendita parallelamente alle trattative di noleggio con PIA e Biman, cercando di piazzare i propri aeromobili in eccesso trovando al contempo un acquirente o un partner societario .
• Nell'aprile 2026, Norse ha annunciato un aumento di capitale interamente sottoscritto per raccogliere 110 milioni di dollari per rafforzare la flessibilità finanziaria, insieme a un ponte finanziario di 70 milioni di dollari . La compagnia ha inoltre lanciato un'iniziativa di riduzione dei costi con l'obiettivo di risparmiare circa 50 milioni di dollari .

La riconsegna dei cinque 787 di IndiGo offre a Norse una maggiore flessibilità patrimoniale per nuove opportunità ACMI, che è fondamentale per la generazione di cassa a breve termine . Norse prevede inoltre di impiegare parte della flotta di ritorno nella propria rete per rotte selezionate e redditizie durante l'inverno 2026/27, come i servizi dall'Europa a Orlando e New York .

Prospettive

La sopravvivenza di Norse Atlantic dipende dall'assicurarsi nuovi contratti di noleggio per i suoi 787 inattivi — con le trattative con PIA e Biman Bangladesh come opzione più avanzata — o dal trovare un acquirente o un partner per una fusione . Il modello low-cost a lungo raggio si è dimostrato estremamente vulnerabile ai picchi del carburante e alle perturbazioni geopolitiche, e il ritiro di IndiGo ha rimosso una fondamentale ancora di salvezza finanziaria . I prossimi mesi saranno decisivi per il futuro della compagnia.