JPMorgan ha fatto eco a questa visione, avvertendo che la stretta sui chip di memoria potrebbe durare ancora due anni — almeno fino a metà 2028 . Lo strategist Jay Kwon ha dichiarato che la crisi della memoria è "lungi dall'essere finita", con un mercato indirizzabile totale più alto, trainato sia dai prezzi che dai volumi, che continua a superare l'offerta . JPMorgan Global Research stima che i prezzi della DRAM saranno aumentati di oltre il 400% dall'inizio del 2024 alla fine del 2026 .

Deloitte offre una tempistica ancora più lunga, prevedendo che la carenza potrebbe non attenuarsi prima del 2029, citando vendite record di chip di memoria, aumento della spesa in conto capitale e prezzi elevati che stanno ridisegnando i budget di data center, aziende e consumatori . La società di ricerca IDC posticipa il punto di svolta del mercato della memoria almeno alla seconda metà del 2028, con il deficit di offerta di DRAM che potrebbe ampliarsi fino a circa il 13% entro il quarto trimestre 2027 .

Impatto sul comportamento d'acquisto: le aziende accelerano, i consumatori subiscono

La carenza non è solo una questione di prezzi: sta ridefinendo il modo in cui aziende e consumatori acquistano hardware.

Il comportamento delle aziende è stato il cambiamento più evidente. L'analista di Morgan Stanley Erik Woodring ha scritto che le imprese considerano la chipflation come un "ostacolo strutturale pluriennale" e, anziché ritardare gli acquisti, stanno accelerando la spesa per infrastrutture per assicurarsi le forniture prima che i prezzi aumentino ulteriormente . Morgan Stanley è diventata più ottimista sull'hardware IT statunitense proprio perché l'aumento dei costi dei chip di memoria incoraggia le aziende ad acquistare prima, non dopo .

L'hardware consumer si trova ad affrontare una dinamica molto diversa. Anche se la capacità totale dei wafer DRAM si espanderà del 30% entro il 2027, l'offerta disponibile per smartphone, PC, automotive e mercati industriali è destinata a diminuire del 12-15% . Le vendite di PC dovrebbero subire una contrazione significativa nel 2026, poiché i produttori aumentano i prezzi al dettaglio . I prezzi dei dispositivi elettronici come laptop e smartphone — e potenzialmente anche delle auto — sono in aumento, e gli analisti avvertono che i prezzi "potrebbero non scendere mai" nemmeno dopo che la carenza sarà alleviata .

Le catene di fornitura basate sull'allocazione stanno diventando la norma. Morgan Stanley prevede che le catene di fornitura basate sull'allocazione (anziché sui prezzi spot) domineranno il mercato, lasciando gli acquirenti non AI — la stragrande maggioranza del mercato consumer e industriale — con pool di fornitura più ristretti, costi più elevati e un accesso più debole .

Prospettive specifiche delle aziende

Produttori di memoria/storage (i vincitori)

• Micron — Le azioni sono aumentate del 6% all'inizio di agosto, portandosi a circa 880 dollari, con un fatturato in crescita di oltre il 345% su base annua . Il Chief Business Officer di Micron ha avvertito che l'offerta nel 2027 sarà ancora più limitata dei livelli attuali . Wall Street ha alzato i target di prezzo in seguito al boom della memoria AI .
• SanDisk (SNDK) — Il titolo è balzato dell'8% a 1.393 dollari all'inizio di agosto, con un ulteriore +8% il 12 agosto dopo l'annuncio di investimenti diretti da parte di Temasek . Nonostante un rally del 469% da inizio anno, le guidance di SanDisk hanno mancato il consensus in un'occasione, causando un breve calo .
• Samsung — Il CFO di Samsung ha dichiarato che le carenze probabilmente si aggraveranno nel 2027 e dureranno almeno fino al 2028 . Samsung ha iniziato a trasferire parte degli aumenti dei costi ai clienti . L'azienda fa parte del più ampio piano nazionale di investimenti da 576 miliardi di dollari .
• SK Hynix — Le azioni sono salite del 4-8% all'inizio di agosto . L'azienda ha annunciato un piano di investimenti da 38 miliardi di dollari per espandere la capacità produttiva in Corea del Sud, approvato dal consiglio di amministrazione all'inizio di agosto .
• Western Digital — Le azioni hanno guadagnato il 4% a metà agosto dopo gli investimenti di Temasek , ma hanno subito una forte volatilità, con un calo del 16% in un'occasione dopo una guidance deludente .

Hardware per imprese/infrastrutture (beneficiari della spesa accelerata)

• Hewlett Packard Enterprise (HPE) — Morgan Stanley ha identificato HPE come uno dei quattro titoli hardware pronti a beneficiare della chipflation, poiché le aziende accelerano gli acquisti invece di posticiparli .
• Pure Storage — Incluso nella tesi rialzista di Morgan Stanley sull'hardware IT, si posiziona per beneficiare dell'anticipo degli acquisti di infrastrutture di storage da parte delle aziende, per evitare costi ancora più elevati in futuro .
• TD Synnex — In qualità di importante distributore IT, TD Synnex è stata citata da Morgan Stanley come beneficiaria del ciclo accelerato di approvvigionamento, con le aziende che acquistano attraverso i canali di distribuzione per assicurarsi l'allocazione .
• Lenovo — La contrazione del mercato PC colpisce direttamente Lenovo, con l'aumento dei costi della memoria che comprime i margini e aumenta i prezzi dei dispositivi finali, frenando i cicli di aggiornamento di PC consumer e aziendali .

Produttori di smartphone (sotto pressione)

• Apple — Deve far fronte alla pressione sui margini dovuta all'aumento dei costi dei componenti di memoria per iPhone e Mac. I vincoli di offerta sui chip di memoria di fascia alta influiscono sulla produzione di dispositivi premium .
• Xiaomi, Oppo, Vivo — I produttori cinesi di telefoni stanno adottando un approccio cauto, riducendo le scorte di chipset a causa della carenza, secondo Bloomberg . La carenza di memoria a livello di settore "è probabile che definisca la scala complessiva del settore della telefonia per l'intero anno fiscale" . Questi OEM devono fare i conti con volumi in calo, poiché gli aumenti di prezzo frenano la domanda dei consumatori nel mercato di massa .

Finanziamenti pubblici della Corea del Sud: una risposta nazionale

Nell'agosto 2026, la Corea del Sud ha annunciato molteplici iniziative di finanziamento per sostenere la propria industria dei semiconduttori, che produce la stragrande maggioranza dei chip di memoria mondiali:

• Nuovo fondo da 5.000 miliardi di won (~3,52 miliardi di dollari) per semiconduttori, focalizzato su materiali, componenti, attrezzature e aziende fabless di chip, annunciato il 10 agosto dal Capo di Stato Maggiore della Presidenza Kang Hoon-sik .
• Ulteriori 5.000 miliardi di won in finanziamenti al commercio per i fornitori di chip orientati all'esportazione .
• Programma di cooperazione da 1.000 miliardi di won per la collaborazione industriale .
• Legge speciale sui semiconduttori entrata in vigore l'11 agosto, con la Corea che ha registrato esportazioni di semiconduttori per 9,95 miliardi di dollari nei primi dieci giorni di agosto, un record assoluto per il periodo. La legge include un meccanismo di finanziamento dedicato da 2.000 miliardi di won (sebbene in ritardo nell'attuazione) .
• Questi provvedimenti si aggiungono al piano del giugno 2026 del presidente Lee Jae Myung, che ha svelato una strategia di investimento da 576 miliardi di dollari che coinvolge Samsung, SK Hynix e governi locali — il più grande investimento nazionale mai annunciato nel settore dei chip .
• SK Hynix ha separatamente annunciato un investimento da 38 miliardi di dollari per espandere la capacità produttiva nazionale il 7 agosto .

L'impennata prevista della spesa per infrastrutture AI fino al 2027

La carenza di memoria è fondamentalmente un fenomeno guidato dall'AI, e Wall Street non vede tregua per la spesa in infrastrutture AI:

• Si prevede che i data center consumeranno più del 70% dei chip di memoria di fascia alta prodotti nel 2026, secondo TrendForce .
• JPMorgan osserva che la costruzione di data center AI da parte degli hyperscaler sta assorbendo una "quota sproporzionata" della capacità di memoria globale, creando carenze strutturali che richiederanno anni per essere risolte .
• Morgan Stanley definisce la domanda trainata dall'AI come un "reset durevole del rapporto domanda-offerta", poiché le grandi aziende cloud e AI bloccano le forniture attraverso contratti a lungo termine, a differenza dei precedenti cicli di boom e bust .
• La combinazione di crescita della spesa in conto capitale degli hyperscaler, anticipo degli acquisti di hardware IT da parte delle aziende e inflazione dei prezzi della memoria (DRAM +400% rispetto al 2024) significa che la spesa per infrastrutture AI è destinata a rimanere elevata fino al 2027 e oltre, senza segni di rallentamento da parte dei responsabili degli acquisti dei data center .

JPMorgan ha fatto eco a questa visione, avvertendo che la stretta sui chip di memoria potrebbe durare ancora due anni — almeno fino a metà 2028 . Lo strategist Jay Kwon ha dichiarato che la crisi della memoria è "lungi dall'essere finita", con un mercato indirizzabile totale più alto, trainato sia dai prezzi che dai volumi, che continua a superare l'offerta . JPMorgan Global Research stima che i prezzi della DRAM saranno aumentati di oltre il 400% dall'inizio del 2024 alla fine del 2026 .

Deloitte offre una tempistica ancora più lunga, prevedendo che la carenza potrebbe non attenuarsi prima del 2029, citando vendite record di chip di memoria, aumento della spesa in conto capitale e prezzi elevati che stanno ridisegnando i budget di data center, aziende e consumatori . La società di ricerca IDC posticipa il punto di svolta del mercato della memoria almeno alla seconda metà del 2028, con il deficit di offerta di DRAM che potrebbe ampliarsi fino a circa il 13% entro il quarto trimestre 2027 .

Impatto sul comportamento d'acquisto: le aziende accelerano, i consumatori subiscono

La carenza non è solo una questione di prezzi: sta ridefinendo il modo in cui aziende e consumatori acquistano hardware.

Il comportamento delle aziende è stato il cambiamento più evidente. L'analista di Morgan Stanley Erik Woodring ha scritto che le imprese considerano la chipflation come un "ostacolo strutturale pluriennale" e, anziché ritardare gli acquisti, stanno accelerando la spesa per infrastrutture per assicurarsi le forniture prima che i prezzi aumentino ulteriormente . Morgan Stanley è diventata più ottimista sull'hardware IT statunitense proprio perché l'aumento dei costi dei chip di memoria incoraggia le aziende ad acquistare prima, non dopo .

L'hardware consumer si trova ad affrontare una dinamica molto diversa. Anche se la capacità totale dei wafer DRAM si espanderà del 30% entro il 2027, l'offerta disponibile per smartphone, PC, automotive e mercati industriali è destinata a diminuire del 12-15% . Le vendite di PC dovrebbero subire una contrazione significativa nel 2026, poiché i produttori aumentano i prezzi al dettaglio . I prezzi dei dispositivi elettronici come laptop e smartphone — e potenzialmente anche delle auto — sono in aumento, e gli analisti avvertono che i prezzi "potrebbero non scendere mai" nemmeno dopo che la carenza sarà alleviata .

Le catene di fornitura basate sull'allocazione stanno diventando la norma. Morgan Stanley prevede che le catene di fornitura basate sull'allocazione (anziché sui prezzi spot) domineranno il mercato, lasciando gli acquirenti non AI — la stragrande maggioranza del mercato consumer e industriale — con pool di fornitura più ristretti, costi più elevati e un accesso più debole .

Prospettive specifiche delle aziende

Produttori di memoria/storage (i vincitori)

• Micron — Le azioni sono aumentate del 6% all'inizio di agosto, portandosi a circa 880 dollari, con un fatturato in crescita di oltre il 345% su base annua . Il Chief Business Officer di Micron ha avvertito che l'offerta nel 2027 sarà ancora più limitata dei livelli attuali . Wall Street ha alzato i target di prezzo in seguito al boom della memoria AI .
• SanDisk (SNDK) — Il titolo è balzato dell'8% a 1.393 dollari all'inizio di agosto, con un ulteriore +8% il 12 agosto dopo l'annuncio di investimenti diretti da parte di Temasek . Nonostante un rally del 469% da inizio anno, le guidance di SanDisk hanno mancato il consensus in un'occasione, causando un breve calo .
• Samsung — Il CFO di Samsung ha dichiarato che le carenze probabilmente si aggraveranno nel 2027 e dureranno almeno fino al 2028 . Samsung ha iniziato a trasferire parte degli aumenti dei costi ai clienti . L'azienda fa parte del più ampio piano nazionale di investimenti da 576 miliardi di dollari .
• SK Hynix — Le azioni sono salite del 4-8% all'inizio di agosto . L'azienda ha annunciato un piano di investimenti da 38 miliardi di dollari per espandere la capacità produttiva in Corea del Sud, approvato dal consiglio di amministrazione all'inizio di agosto .
• Western Digital — Le azioni hanno guadagnato il 4% a metà agosto dopo gli investimenti di Temasek , ma hanno subito una forte volatilità, con un calo del 16% in un'occasione dopo una guidance deludente .

Hardware per imprese/infrastrutture (beneficiari della spesa accelerata)

• Hewlett Packard Enterprise (HPE) — Morgan Stanley ha identificato HPE come uno dei quattro titoli hardware pronti a beneficiare della chipflation, poiché le aziende accelerano gli acquisti invece di posticiparli .
• Pure Storage — Incluso nella tesi rialzista di Morgan Stanley sull'hardware IT, si posiziona per beneficiare dell'anticipo degli acquisti di infrastrutture di storage da parte delle aziende, per evitare costi ancora più elevati in futuro .
• TD Synnex — In qualità di importante distributore IT, TD Synnex è stata citata da Morgan Stanley come beneficiaria del ciclo accelerato di approvvigionamento, con le aziende che acquistano attraverso i canali di distribuzione per assicurarsi l'allocazione .
• Lenovo — La contrazione del mercato PC colpisce direttamente Lenovo, con l'aumento dei costi della memoria che comprime i margini e aumenta i prezzi dei dispositivi finali, frenando i cicli di aggiornamento di PC consumer e aziendali .

Produttori di smartphone (sotto pressione)

• Apple — Deve far fronte alla pressione sui margini dovuta all'aumento dei costi dei componenti di memoria per iPhone e Mac. I vincoli di offerta sui chip di memoria di fascia alta influiscono sulla produzione di dispositivi premium .
• Xiaomi, Oppo, Vivo — I produttori cinesi di telefoni stanno adottando un approccio cauto, riducendo le scorte di chipset a causa della carenza, secondo Bloomberg . La carenza di memoria a livello di settore "è probabile che definisca la scala complessiva del settore della telefonia per l'intero anno fiscale" . Questi OEM devono fare i conti con volumi in calo, poiché gli aumenti di prezzo frenano la domanda dei consumatori nel mercato di massa .

Finanziamenti pubblici della Corea del Sud: una risposta nazionale

Nell'agosto 2026, la Corea del Sud ha annunciato molteplici iniziative di finanziamento per sostenere la propria industria dei semiconduttori, che produce la stragrande maggioranza dei chip di memoria mondiali:

• Nuovo fondo da 5.000 miliardi di won (~3,52 miliardi di dollari) per semiconduttori, focalizzato su materiali, componenti, attrezzature e aziende fabless di chip, annunciato il 10 agosto dal Capo di Stato Maggiore della Presidenza Kang Hoon-sik .
• Ulteriori 5.000 miliardi di won in finanziamenti al commercio per i fornitori di chip orientati all'esportazione .
• Programma di cooperazione da 1.000 miliardi di won per la collaborazione industriale .
• Legge speciale sui semiconduttori entrata in vigore l'11 agosto, con la Corea che ha registrato esportazioni di semiconduttori per 9,95 miliardi di dollari nei primi dieci giorni di agosto, un record assoluto per il periodo. La legge include un meccanismo di finanziamento dedicato da 2.000 miliardi di won (sebbene in ritardo nell'attuazione) .
• Questi provvedimenti si aggiungono al piano del giugno 2026 del presidente Lee Jae Myung, che ha svelato una strategia di investimento da 576 miliardi di dollari che coinvolge Samsung, SK Hynix e governi locali — il più grande investimento nazionale mai annunciato nel settore dei chip .
• SK Hynix ha separatamente annunciato un investimento da 38 miliardi di dollari per espandere la capacità produttiva nazionale il 7 agosto .

L'impennata prevista della spesa per infrastrutture AI fino al 2027

La carenza di memoria è fondamentalmente un fenomeno guidato dall'AI, e Wall Street non vede tregua per la spesa in infrastrutture AI:

• Si prevede che i data center consumeranno più del 70% dei chip di memoria di fascia alta prodotti nel 2026, secondo TrendForce .
• JPMorgan osserva che la costruzione di data center AI da parte degli hyperscaler sta assorbendo una "quota sproporzionata" della capacità di memoria globale, creando carenze strutturali che richiederanno anni per essere risolte .
• Morgan Stanley definisce la domanda trainata dall'AI come un "reset durevole del rapporto domanda-offerta", poiché le grandi aziende cloud e AI bloccano le forniture attraverso contratti a lungo termine, a differenza dei precedenti cicli di boom e bust .
• La combinazione di crescita della spesa in conto capitale degli hyperscaler, anticipo degli acquisti di hardware IT da parte delle aziende e inflazione dei prezzi della memoria (DRAM +400% rispetto al 2024) significa che la spesa per infrastrutture AI è destinata a rimanere elevata fino al 2027 e oltre, senza segni di rallentamento da parte dei responsabili degli acquisti dei data center .