L'offerta da 53 miliardi per PayPal: cosa sappiamo davvero delle trattative tra Stripe e Advent

A luglio 2026 è esplosa la notizia: Stripe, il gigante dei pagamenti online per le imprese, e Advent International, fondo di private equity tra i più grandi al mondo, hanno presentato un'offerta congiunta in contanti per acquisire PayPal Holdings Inc. L'offerta era di 60,50 dollari per azione, per un valore totale di circa 53 miliardi di dollari . Il consiglio di amministrazione di PayPal ha però rapidamente respinto la proposta, giudicandola insufficiente. Eppure, la trattativa non è finita: secondo fonti vicine al dossier, le negoziazioni continuano e un accordo potrebbe essere raggiunto entro poche settimane . Questo articolo analizza la situazione attuale, i termini dell'offerta, i protagonisti, i rischi regolatori e la reazione dei mercati.

Stato attuale: trattative in corso

Ad oggi, metà agosto 2026, le discussioni tra Stripe, Advent e PayPal sono ancora in corso, ma nessun accordo è stato ancora finalizzato . L'offerta iniziale di 60,50 dollari per azione è stata formalmente respinta dal cda di PayPal a metà luglio, ma le parti stanno tornando al tavolo per discutere un prezzo più alto .

Termini proposti

• Prezzo: 60,50 dollari per azione in contanti, che valuta PayPal circa 53 miliardi di dollari (più precisamente 53,4 miliardi) .
• Premio: Circa il 28% in più rispetto al prezzo di chiusura di PayPal il giorno prima che l'offerta fosse resa pubblica .
• Struttura: L'operazione è strutturata come un'offerta congiunta per portare PayPal fuori dalla Borsa (take-private). Stripe e Advent deterranno ciascuna una partecipazione paritaria, senza che Stripe assuma il controllo .
• Finanziamento: Le banche si sono impegnate a fornire circa 50 miliardi di dollari in finanziamenti tramite debito a sostegno dell'offerta. Stripe, Advent e Block (la società di Jack Dorsey) contribuiranno con 17 miliardi di capitale proprio .

I protagonisti

Parte in causa	Ruolo
Stripe (fintech privata di San Francisco)	Co-acquirente; deterrà una partecipazione paritaria con Advent
Advent International (fondo di private equity)	Co-acquirente; partecipazione paritaria con Stripe
PayPal Holdings	Società target; assistita da Goldman Sachs e Evercore per valutare le opzioni strategiche
Sindacato di banche	Ha impegnato circa 50 miliardi di dollari in finanziamenti a debito

Cronologia degli eventi

• 15 luglio 2026: Reuters e CNBC riportano l'offerta congiunta a 60,50 dollari per azione .
• 16 luglio 2026: Il cda di PayPal si riunisce e segnala che l'offerta sottovaluta la società, sollevando anche dubbi normativi e finanziari .
• 20-21 luglio 2026: PayPal respinge formalmente l'offerta da 53 miliardi, ritenendola troppo bassa. Secondo fonti interne, il cda punta a un prezzo più vicino ai 70 dollari per azione .
• 14 agosto 2026: Il Wall Street Journal conferma che le trattative per un prezzo più alto sono attive e che un accordo potrebbe essere raggiunto entro settimane .

Rischi antitrust e normativi

Il percorso normativo per una fusione Stripe-PayPal si preannuncia molto accidentato. L'operazione unirebbe due delle più grandi piattaforme di pagamento al mondo: Stripe, leader nell'elaborazione di pagamenti online per le aziende, e PayPal, che include anche il servizio di pagamento consumer Venmo. Ciò solleva evidenti problemi di concorrenza orizzontale . Lo stesso cda di PayPal ha citato gli ostacoli normativi come uno dei motivi chiave dello scetticismo iniziale . Al momento, non sono state presentate richieste formali alle autorità, in quanto l'accordo non è ancora stato firmato.

Reazione del mercato

• Impennata a luglio: Il titolo PayPal ha registrato il suo miglior mese di sempre a luglio 2026, con un rialzo superiore al 32% dopo la divulgazione dell'offerta .
• Prezzo sotto l'offerta: Nonostante il rally, le azioni PayPal hanno costantemente scambiato sotto i 60,50 dollari dell'offerta fino a inizio agosto. Questo "deal spread" (differenza tra prezzo di mercato e prezzo dell'offerta) suggerisce che il mercato considera tutt'altro che scontato il buon esito dell'operazione .
• Scetticismo: La differenza tra prezzo del titolo e prezzo dell'offerta indica che gli investitori stanno scontando un rischio significativo di fallimento o di lunghi ritardi .

Le grandi incognite

Le due domande aperte principali sono:

1. Prezzo: Stripe e Advent rilancieranno con un'offerta più alta, e di quanto? PayPal spinge per avvicinarsi ai 70 dollari per azione .
2. Fattibilità normativa: Una combinazione Stripe-PayPal potrà superare lo scoglio antitrust negli Stati Uniti e in Europa, anche a un prezzo più alto?

L'ampio spread tra il prezzo di scambio di PayPal e l'offerta respinta suggerisce che il mercato sta scontando un rischio materiale che l'operazione non vada in porto .