Mercati di metà agosto 2026: il compromesso tra inflazione, Fed, petrolio e rischi geopolitici

Politica della Fed e Probabilità di Rialzo: Un Lancio di Moneta per Settembre

• Posizione della Fed: Il presidente Kevin Warsh aveva mantenuto i tassi invariati nella riunione del FOMC del 29 luglio, offrendo pochi indizi sulla futura direzione, lasciando ai mercati il compito di interpretare i dati . Le principali banche d'affari si aspettavano che la Fed mantenesse i tassi fermi per il resto del 2026 .
• Probabilità per il FOMC di settembre: A metà agosto, il CME FedWatch indicava una probabilità di rialzo dei tassi a settembre di circa il 45-50%, sostanzialmente un lancio di moneta. La probabilità di una pausa era di circa il 50-55% . Questo rappresentava un cambiamento significativo rispetto all'inizio di agosto, quando un debole rapporto sull'occupazione aveva brevemente portato le probabilità di una pausa al 60% .
• Visione di fine anno: Il rapporto mensile di agosto del CME ha sottolineato che il mercato stava prezzando un solo rialzo dei tassi per il resto del 2026, in calo rispetto ai due previsti prima del FOMC di luglio .

Azionario Globale e MSCI World: Leggero Trend Positivo in un Contesto di Volatilità

• Indice MSCI World: L'indice ha chiuso a 5.008,52 il 12 agosto, salendo a 5.034,04 il 13 agosto, con un guadagno dello 0,51%. Il 14 agosto è sceso leggermente a circa 5.027,99 (-0,12%), registrando una variazione a 5 giorni del +1,20% e un guadagno da inizio anno del +13,63% .
• Scenario più ampio dell'ACWI: L'MSCI All-Country World Index (ACWI) si attestava a circa 1.149,5 all'inizio di agosto . I mercati azionari globali erano supportati dal dato CPI benigno ma frenati dallo shock inflazionistico legato al petrolio e dall'incertezza sulla Fed.
• Wall Street: L'S&P 500 era vicino a 7.718 il 5 agosto e ha oscillato a ogni notizia sull'inflazione e geopolitica, chiudendo la settimana in modesto calo a causa dei dubbi sull'accordo con l'Iran .

Indice del Dollaro USA: Recupero dai Minimi di Due Mesi

• Il DXY era sceso a un minimo di due mesi all'inizio di agosto a causa dei dati USA deboli . Successivamente è risalito, spinto dal petrolio e in attesa del CPI, con l'indice del dollaro vicino a 96,06-96,16 entro il 10-11 agosto . Il lieve rafforzamento del dollaro rifletteva la domanda di beni rifugio legata all'incertezza in Medio Oriente e alla riconsiderazione di una Fed più hawkish.

Rendimenti dei Treasury: Spinti al Rialzo da Petrolio e Offerta

• Il rendimento del Treasury decennale è salito bruscamente al 4,72% entro il 12 agosto, il livello più alto dalla fine del 2023, trainato dall'impennata delle aspettative di inflazione e dal prezzo del petrolio . Si attestava intorno al 4,658-4,697% nel periodo 10-11 agosto . Il movimento al rialzo dei rendimenti è stato un vento contrario per le azioni, in particolare per i titoli growth.

Oro: Su Livelli Elevati per la Domanda di Beni Rifugio

• L'oro è stato scambiato in un range di 4.412-4.447 $/oz durante il 10-11 agosto, mantenendosi su livelli elevati come copertura sia contro il rischio geopolitico che contro l'incertezza inflazionistica della crisi di Hormuz . Il prezzo dell'oro è stato in parte limitato dal rafforzamento del dollaro.

Brent e Tensioni USA-Iran: Il Fattore di Rischio Dominante

• La crisi dello Stretto di Hormuz è stato il singolo fattore trainante più importante tra le diverse classi di attivo. Il blocco dello Stretto da parte dell'Iran persisteva, senza un accordo in vista .
• Il 10 agosto, il petrolio è rally del 5% dopo che l'Iran ha insistito sul fatto che gli USA dovessero soddisfare molteplici richieste. Il Brent ha chiuso a 88,91 $ l'11 agosto, toccando un massimo di una settimana . Entro il 12 agosto, il Brent era a circa 88,22 $, con un incremento dell'11% per la settimana .
• Quando sono emerse speranze di pace (3 agosto), il petrolio è sceso e le azioni sono salite. Quando i negoziati si sono arenati (10-11 agosto), il petrolio è aumentato e Wall Street ha arretrato, illustrando lo stretto legame inverso .

Flussi di Fondi: Afflussi Cauti ma Positivi nell'Azionario

I dati specifici sui flussi settimanali dei fondi azionari globali (EPFR) non erano disponibili nelle fonti consultate. Tuttavia, in base alla narrativa di mercato, è probabile che i fondi azionari globali abbiano registrato afflussi modesti dopo la pubblicazione del CPI benigno il 12 agosto, poiché il dato ha ridotto le probabilità di una Fed aggressivamente hawkish. Questi afflussi sono stati tuttavia temperati dall'impennata del prezzo del petrolio e dal persistente premio per il rischio geopolitico, che hanno mantenuto una parte di capitale in oro, liquidità e titoli del settore energetico, piuttosto che in un'esposizione azionaria generalizzata.

Sintesi delle Interazioni

Il quadro macroeconomico di metà agosto 2026 è stato guidato da un conflitto a due fronti: da un lato, un'inflazione interna moderata (CPI +0,1%, PPI 0,0%) che spingeva verso una pausa della Fed; dall'altro, un massiccio shock esterno dall'offerta di petrolio (Brent +11% in una settimana, vicino a 89 $) che ha riacceso le aspettative di inflazione, ha spinto il rendimento decennale sopra il 4,70%, ha tenuto il dollaro in rialzo e ha diviso quasi equamente le probabilità di un rialzo dei tassi. I mercati azionari globali sono saliti leggermente grazie al CPI benigno, ma hanno faticato a radunarsi in modo deciso, poiché l'aumento dei rendimenti e l'incertezza geopolitica hanno limitato la propensione al rischio. L'oro si è mantenuto su livelli elevati come duplice copertura contro l'inflazione e i rischi geopolitici.