Attacchi a gas e GNL: la crisi che sta ridefinendo i mercati energetici globali

Nessuna ripresa rapida

• La soluzione rapida auspicata non si è materializzata. L'Iran ha parzialmente ripristinato la produzione di gas in tre piattaforme offshore di South Pars entro la fine di maggio, sostenendo che non fossero state danneggiate strutturalmente . Tuttavia, i treni di liquefazione a terra in Qatar hanno subito danni pesanti, e Ras Laffan rimane sostanzialmente fuori uso mesi dopo.
• Un rapporto di TechTimes di fine luglio ha confermato che le due unità distrutte di Ras Laffan sono ancora ferme, con tempistiche di riparazione a lungo termine invariate .

Devastazione del mercato del gas europeo

• Scorte ai minimi storici. All'inizio di agosto 2026, gli stoccaggi di gas dell'UE erano pieni solo al 57-58% — il livello più basso per quel periodo dell'anno nei record risalenti al 2011, e circa 12-17 punti percentuali al di sotto del livello dell'anno scorso e della media quinquennale . Wood Mackenzie ha valutato che le scorte sono a livelli "insolitamente bassi" e che l'approvvigionamento per l'inverno 2026/27 è a rischio .

• Obiettivo di riempimento invernale in pericolo. L'amministratore delegato di Equinor ha dichiarato che l'Europa difficilmente raggiungerà l'obiettivo dell'80% di stoccaggio, prevedendo che la regione arriverà a malapena al 70% prima della stagione di riscaldamento, lasciandola pericolosamente esposta a picchi di prezzo e ondate di freddo .

• Carichi di GNL dirottati verso l'Asia. Gli acquirenti asiatici, alle prese con deficit di approvvigionamento e una domanda trainata da El Niño, stanno superando le offerte europee per i carichi spot di GNL, deviando i volumi statunitensi lontano dai terminal europei . L'Europa ha perso il suo status di mercato premium per il GNL flessibile.

• Avvertimento di Commerzbank. Norman Liebke di Commerzbank ha dichiarato che, anche se lo Stretto di Hormuz dovesse riaprire in modo sostenibile, i prezzi del gas europeo rimarrebbero elevati a causa delle infrastrutture danneggiate del Qatar, delle scorte europee basse e della forte domanda asiatica. Vede un sollievo solo nel lungo termine .

• Il divieto Ue al gas russo aggrava la pressione. L'Europa è già priva della maggior parte del gas di pipeline russo e del GNL a causa delle sanzioni UE, eliminando quello che storicamente era il suo più grande cuscinetto di approvvigionamento. L'interruzione di Ras Laffan ha chiuso contemporaneamente un'altra importante fonte di approvvigionamento alternativa .

Impennata dei prezzi delle materie prime

• Il petrolio Brent è salito verso un guadagno settimanale di circa il 6% subito dopo gli attacchi del 18 marzo, poiché il conflitto minacciava sia la produzione del Golfo che il transito nello Stretto di Hormuz .
• I futures del gas naturale europeo (TTF) sono balzati fino al 35% il 19 marzo e si sono attestati su un guadagno di circa il 10% nella settimana iniziale, con prezzi rimasti strutturalmente elevati fino ad agosto .

Impennata degli esportatori americani di GNL

• Cheniere Energy (LNG) le azioni sono salite di circa il 36% da inizio anno a metà agosto 2026, consegnando un record di 670 carichi nel 2025 mentre gli acquirenti globali si accaparrappavano forniture extra-mediorientali .
• Venture Global (VG) è balzata di circa il 130-132% da inizio anno, con JPMorgan che ha promosso il titolo a 'overweight' e aumentato il target di prezzo, citando una prolungata stretta strutturale nei mercati globali del gas .
• Anche altri produttori statunitensi hanno raccolto profitti straordinari; Fortune ha notato che i valori delle azioni del settore oil & gas USA sono aumentati dal 20% al 70% in tutto il settore .

Avvertimenti degli analisti su un rischio sottoprezzato

• Diversi analisti — tra cui Commerzbank, Wood MacKenzie e JPMorgan — hanno avvertito che i mercati finanziari stanno ancora sottoprezzando il rischio di volatilità geopolitica . La perdita simultanea sia della capacità di gas iraniana interna che di quella di esportazione qatariota, combinata con il rischio di chiusura dello Stretto di Hormuz, rappresenta uno shock di offerta senza precedenti moderni.
• Wood Mackenzie ha avvertito che le nuove interruzioni nello Stretto di Hormuz hanno spinto i prezzi spot a più del doppio del loro minimo di giugno, e che gli stoccaggi europei non possono essere riempiti in modo affidabile in queste condizioni . Il mercato ha scontato una rapida risoluzione, ma il danno a Ras Laffan si misura in anni, non in settimane.

In sintesi: Gli attacchi israeliani del 18 marzo 2026 a South Pars e la rappresaglia iraniana che ha distrutto due treni di GNL a Ras Laffan hanno rimosso circa il 17% della capacità di esportazione del Qatar (3-5 anni di riparazione), portato gli stoccaggi europei a minimi stagionali record (~57-58% contro la media quinquennale), deviato il GNL USA verso l'Asia, spinto il Brent del 6% e il TTF del 35% in un giorno, e portato Cheniere (+36% YTD) e Venture Global (+130% YTD) a massimi pluriennali. Analisti di Commerzbank, Equinor e Wood Mackenzie avvertono tutti che il mercato non ha ancora scontato appieno i danni infrastrutturali pluriennali e il continuo rischio geopolitico.