Perché l'oro è sceso dal picco di 10 settimane? Tutti i fattori in gioco

Il prezzo dell'oro è scivolato di circa lo 0,93% giovedì 13 agosto, chiudendo a 4.367,52 dollari l'oncia e ritirandosi dal massimo di 10 settimane raggiunto nella sessione asiatica . Il passo indietro è arrivato dopo un rally di due settimane che aveva portato il lingotto a guadagnare circa il 7,5% dai livelli di fine luglio, trainato dal raffreddamento dell'inflazione USA e dall'escalation delle tensioni geopolitiche in Medio Oriente . Il calo di giovedì è stato un fisiologico consolidamento: un mix di prese di profitto, cautela in vista del PPI, un dollaro più forte e la resistenza tecnica alla media mobile a 100 giorni . Ecco una panoramica dei fattori chiave e cosa significano per le prospettive dell'oro.

La scintilla immediata: presa di profitto dopo un rally fragoroso

L'oro era salito fino al massimo di 10 settimane nelle contrattazioni asiatiche di giovedì, alimentato dal rapporto sull'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) di luglio, più freddo del previsto, pubblicato mercoledì, che ha mostrato un aumento di appena lo 0,1% su base mensile . Il dato CPI è stato in linea con le previsioni degli economisti e ha rafforzato le aspettative che la Federal Reserve possa mantenere i tassi invariati a settembre, portando l'oro al suo livello più alto dal 5 giugno . Con il metallo già in rialzo di oltre il 7% nelle due settimane precedenti, i trader hanno colto l'occasione per incassare i profitti, innescando una correzione .

Entrambi i rapporti sull'inflazione ora sono accomodanti

L'Indice dei Prezzi alla Produzione (PPI) di luglio è risultato piatto (invariato su base mensile) quando è stato pubblicato giovedì mattina, aggiungendosi alle prove che le pressioni inflazionistiche derivanti dal precedente shock dei prezzi energetici si stanno attenuando . Combinate con il CPI di luglio (+0,1% mensile), queste due letture consecutive di inflazione debole hanno ridotto le aspettative per un rialzo dei tassi della Fed a settembre a circa il 40% . I mercati ora vedono una probabilità del 66% che i funzionari mantengano i tassi invariati alla prossima riunione . Un'inflazione più morbida è solitamente positiva per l'oro, che non produce rendimenti, perché riduce il costo opportunità di detenere il metallo rispetto ad attività che generano interessi. Tuttavia, la Fed rimane cauta: i costi energetici elevati, legati alle interruzioni in Medio Oriente, potrebbero tenere aperta la porta a un ulteriore inasprimento, creando un segnale misto che impedisce all'oro di sfondare decisamente al rialzo .

Turbolenze in Medio Oriente: un pavimento persistente per i beni rifugio

I rischi geopolitici in Medio Oriente hanno continuato a sostenere la domanda di beni rifugio, anche mentre le prese di profitto trascinavano i prezzi verso il basso. Il 9 agosto, il gruppo Houthi, allineato all'Iran, ha rivendicato un attacco con drone alla raffineria Saudi Aramco di Jazan, del valore di 21 miliardi di dollari, provocando un incendio che le autorità saudite hanno rapidamente spento senza feriti . L'attacco è avvenuto solo due giorni dopo che l'Arabia Saudita aveva firmato un patto di difesa con Turchia e Pakistan, aumentando l'instabilità regionale . Gli Houthi hanno rivendicato un secondo attacco allo stesso impianto il 13 agosto, sottolineando la minaccia persistente alle infrastrutture petrolifere saudite .

Oltre agli attacchi alle raffinerie, lo Stretto di Hormuz rimane un punto caldo critico. L'Iran ha avvertito che la vitale via di transito del petrolio non sarà riaperta a meno che non vengano rispettati gli impegni dall'altra parte, mantenendo vivi i timori sull'offerta di petrolio e sostenendo il premio per il rischio sull'oro come bene rifugio . Le più ampie tensioni tra USA e Iran e i colloqui diplomatici stagnanti per un accordo di pace per riaprire lo Stretto aggiungono un persistente premio per il rischio geopolitico .

Il tiro alla fune: domanda di beni rifugio vs. venti contrari della politica monetaria

L'oro è diviso tra due forze potenti. Dal lato rialzista: l'escalation della crisi in Medio Oriente (attacchi Houthi, rischio Hormuz, tensioni USA-Iran) e l'inflazione USA in attenuazione (CPI +0,1%, PPI piatto) che riducono l'urgenza di un inasprimento della Fed . Dal lato ribassista: la possibilità persistente di un rialzo dei tassi a settembre (probabilità intorno al 40%), un dollaro USA più forte che aggiunge venti contrari per l'oro prezzato in dollari, e i costi energetici elevati che potrebbero mantenere la Fed cauta .

La posizione dell'oro: scenario generale

Nonostante il calo di giovedì, la traiettoria più ampia dell'oro rimane costruttiva. Ha registrato un guadagno del 7,2% nella settimana terminata il 7 agosto – il più grande aumento percentuale settimanale dal gennaio 2026 – e rimane sulla buona strada per un secondo guadagno settimanale consecutivo, mantenendosi sopra i 4.350 dollari . Nell'ultimo mese, l'oro è salito di circa il 7,73% . Il metallo ha incontrato una resistenza tecnica alla media mobile a 100 giorni intorno a 4.387 dollari, che ha innescato vendite, ma era riuscito a chiudere sopra quel livello all'inizio della settimana per la prima volta dall'aprile 2026 .

In sintesi: Il calo di giovedì è stato un fisiologico consolidamento dopo un rally di due settimane, amplificato dalla cautela per il giorno del PPI e da un dollaro più forte. I fattori sottostanti – l'inflazione USA in raffreddamento che riduce la pressione al rialzo sui tassi e l'escalation delle tensioni in Medio Oriente che alimenta i flussi verso i beni rifugio – rimangono saldamente in atto, mantenendo l'oro solidamente sopra i 4.350 dollari e posizionato per ulteriori guadagni se la temperatura geopolitica dovesse alzarsi o la Fed dovesse segnalare una pausa definitiva.