La chiusura dello Stretto di Hormuz ridisegna il mercato globale dell'alluminio

La chiusura dello Stretto di Hormuz, seguita alla guerra aerea USA-Israele contro l'Iran iniziata a fine febbraio 2026, ha innescato uno degli shock di approvvigionamento più gravi nella storia del mercato globale dell'alluminio. Circa 2 milioni di tonnellate di offerta sono state rimosse dalla catena, la produzione del Golfo è crollata e i prezzi LME hanno raggiunto un massimo da quattro anni prima di arretrare parzialmente mentre i mercati scontavano una fragile situazione di stallo .

Disruption produttiva nelle fonderie del Golfo

Le tre maggiori fonderie del Golfo sono state colpite direttamente dal conflitto e dal blocco della catena di approvvigionamento:

Aluminium Bahrain (Alba) ha dichiarato forza maggiore il 4 marzo 2026 e dal 15 marzo ha avviato lo spegnimento controllato di tre linee di elettrolisi (19% della sua capacità di 1,62 milioni di tonnellate) . Ad aprile 2026, la fonderia — la più grande al mondo al di fuori della Cina — operava a circa il 30% della capacità .

Qatalum (Qatar) ha inizialmente rischiato la chiusura totale dopo un attacco con drone al terminale LNG di Ras Laffan, che ha interrotto la fornitura di gas. Dopo che QatarEnergy ha confermato flussi di gas ridotti, Qatalum si è stabilizzata a circa il 60% della capacità nominale (circa 390.000 tonnellate annue) .

Emirates Global Aluminium — Al Taweelah è stata chiusa da un attacco iraniano a marzo. Al 12 agosto 2026, EGA ha riferito che l'impianto operava a solo il 18% della capacità e non prevede un ritorno ai livelli di produzione precedenti prima dell'inizio del 2027 . EGA sta spendendo 400 milioni di dollari per ripristinare la produzione . La produzione della sua raffineria di allumina è quasi dimezzata, scendendo a 602.000 tonnellate nel primo semestre del 2026 .

Complessivamente, la produzione di alluminio nel Golfo è scesa al livello più basso degli ultimi dieci anni nell'aprile 2026 . Danni e vincoli logistici hanno rimosso un totale netto di ~2 milioni di tonnellate di offerta annualizzata dalla catena globale .

Commercio marittimo globale di allumina

Le fonderie mediorientali dipendono fortemente dall'importazione di allumina e bauxite. Le navi che trasportavano queste materie prime hanno iniziato a deviare lontano da Hormuz già dal 9 marzo 2026 . Wood Mackenzie ha stimato che la chiusura dello Stretto potrebbe interrompere fino al 60% della fornitura di allumina alle fonderie mediorientali, rimuovendo potenzialmente 3-3,5 milioni di tonnellate di produzione nel 2026 . Il commercio marittimo globale di allumina alla rinfusa è diminuito di quasi il 4%, attestandosi a 10,4 milioni di tonnellate nel secondo trimestre del 2026, principalmente a causa della chiusura di Hormuz che ha interrotto l'accesso per le principali nazioni importatrici .

Movimenti dei prezzi LME dell'alluminio

I prezzi sono saliti da circa 3.400 $/tonnellata all'inizio di marzo a un massimo da quattro anni di 3.855 $/tonnellata il 2 giugno 2026 (S&P Global conferma il picco da inizio anno a 3.854 $/mt) . Un breve accordo USA-Iran a metà giugno ha causato un netto calo — il prezzo spot LME dell'alluminio è sceso a 3.418 $/mt il 15 giugno e il contratto a tre mesi a 3.380 $/mt . A fine luglio, il premio per la guerra si era in gran parte dissolto, con l'alluminio LME a tre mesi scambiato intorno a 3.170 $/tonnellata — più o meno dove si trovava prima dell'escalation del conflitto . Tuttavia, con i negoziati su Hormuz in stallo, i prezzi sono risaliti a ~3.337 $/tonnellata entro l'11 agosto 2026, in rialzo di oltre l'8% rispetto a fine giugno .

Tensione sulla catena di approvvigionamento e sui metalli di base

Lo Stretto di Hormuz normalmente trasporta circa 5,14 milioni di tonnellate di alluminio primario all'anno — circa il 75% della produzione totale della regione e circa il 9% dell'offerta globale . Norsk Hydro ha avvertito a fine luglio che il mercato globale dell'alluminio si trova ad affrontare deficit crescenti se i vincoli di Hormuz persistono, poiché le spedizioni di materie prime in entrata continuano a essere inibite . Gli acquirenti di alluminio statunitensi hanno dovuto far fronte a prezzi ancora più elevati, con i premi interni spinti oltre 6.000 $/tonnellata a causa dei dazi aggiuntivi della Sezione 232 che hanno aggravato la stretta sull'offerta . L'ONU ha riferito che la disruption di Hormuz ha causato un calo del 95% delle esportazioni di gas naturale e gravi effetti a catena su fertilizzanti e prodotti industriali oltre all'alluminio .

Prospettive diplomatiche

Secondo la più recente valutazione dell'AIE al 12 agosto 2026, la riapertura dello Stretto di Hormuz rimane elusiva, senza una risoluzione diplomatica all'orizzonte . I negoziati USA-Iran in stallo hanno sollevato timori di una prolungata interruzione dell'offerta, mantenendo il mercato in tensione e sostenendo il recente rimbalzo dei prezzi sopra i 3.300 $/tonnellata .