Foxconn, utili record nel Q2 2026: i server AI trainano la crescita, ma il Ceo avverte sui limiti della supply chain

Foxconn (Hon Hai Precision Industry) ha annunciato il 12 agosto i risultati del secondo trimestre 2026, registrando ricavi e utili record che hanno superato le aspettative degli analisti, grazie all'incessante domanda di server per l'intelligenza artificiale. Ma mentre i numeri toccavano nuovi massimi storici, l'amministratore delegato Michael Chiang ha identificato un potenziale collo di bottiglia nella supply chain che potrebbe frenare la crescita già dal 2027, e il titolo ha nettamente sottoperformato il vivace mercato azionario taiwanese .

Ricavi e utili da record

Ricavi, utile operativo e utile netto hanno tutti stabilito nuovi primati per un secondo trimestre .

• Ricavi: 2,53 trilioni di TWD (~78,7 miliardi di dollari), in aumento di circa il 40% su base annua e del 19% rispetto al trimestre precedente .
• Utile netto: 59,97 miliardi di TWD (~1,86 miliardi di dollari), in crescita del 35% su base annua, superando il consenso LSEG di 58,8 miliardi di TWD .
• Utile per azione: 4,32 TWD, in rialzo rispetto a 3,18 TWD del Q2 2025 .

Le vendite consolidate del primo semestre 2026 hanno raggiunto i 4,6 trilioni di TWD, in aumento del 35% rispetto all'anno precedente, un record per il periodo .

I server AI diventano il business dominante

Il segnale strategico più significativo del trimestre è la composizione dei ricavi. Il segmento cloud e networking di Foxconn, che ospita l'attività dei server AI, ha generato il 51% del fatturato totale del Q2, superando per la prima volta la soglia della metà . L'elettronica di consumo smart (che include l'assemblaggio degli iPhone) è scesa al 29% del fatturato .

L'azienda prevede che le spedizioni di rack per server AI più che raddoppieranno nel 2026 . Foxconn detiene già oltre il 40% del mercato globale dei server AI e punta al 50% . L'azienda ha avviato la produzione di massa di nuovi rack AI nel terzo trimestre del 2026, con spedizioni previste per il quarto trimestre .

Il tetto di CoWoS: un collo di bottiglia entro il 2027

L'amministratore delegato Michael Chiang ha indicato la capacità di packaging avanzato CoWoS (chip-on-wafer-on-substrate) come un potenziale limite alla crescita dei server AI entro il 2027, segnando il principale collo di bottiglia che l'azienda sta monitorando .

CoWoS è una tecnologia di packaging 2.5D utilizzata per integrare chip di memoria ad alta larghezza di banda con processori logici negli acceleratori AI. La domanda da parte di Nvidia e di altri progettisti di chip AI ha messo a dura prova la capacità globale di CoWoS, e l'avvertimento di Foxconn suggerisce che nemmeno il più grande produttore di elettronica al mondo può sfuggire completamente a questa strozzatura.

La diversificazione produttiva accelera

Foxconn si sta espandendo in modo aggressivo oltre la Cina per mitigare il rischio geopolitico e conquistare nuovi mercati:

• Spese in conto capitale: L'azienda prevede un aumento del 30% delle spese in conto capitale nel 2026 rispetto al 2025 .
• India: Foxconn ha iniettato circa 37,2 milioni di dollari nella sua controllata indiana, portando la sua quota di proprietà al 99,9% . L'azienda ora produce in India la maggior parte degli iPhone venduti negli Stati Uniti .
• Messico: Con una presenza nel nearshoring che dura da 20 anni, Foxconn sta espandendo le sue strutture messicane verso ecosistemi di server AI e veicoli elettrici, designando il paese come la sua piattaforma produttiva per il Nord e il Sud America .
• Texas: L'azienda ha acquistato un terreno di 4 ettari a nord di Houston per la produzione di server AI e veicoli elettrici, investendo 33 milioni di dollari .

Queste mosse fanno parte della strategia di trasformazione "3+3" (a volte espressa come "3+3+3") di Foxconn: tre settori emergenti (veicoli elettrici, salute digitale, robotica) alimentati da tre tecnologie chiave (AI, semiconduttori, software) .

Performance in Borsa: utili forti, rendimenti deboli

Nonostante gli utili record e i potenti venti favorevoli dell'AI, il titolo Foxconn ha nettamente sottoperformato il mercato taiwanese più ampio nel 2026:

• Le azioni Foxconn sono salite di circa il 17% da inizio anno al momento del rapporto sugli utili .
• Il Taiwan Weighted Index (TWII) ha guadagnato circa il 57% nello stesso periodo .
• Il titolo scambia con un rapporto P/E di circa 19x e ha un range a 52 settimane di 187,50–314,00 TWD .
• Le azioni hanno chiuso in rialzo del 2,7% il giorno della pubblicazione degli utili .

Il divario suggerisce che gli investitori stanno prezzando preoccupazioni che vanno oltre i solidi fondamentali guidati dall'AI. Il collo di bottiglia dell'offerta di CoWoS, la pressione sui margini in una fase di espansione ad alta intensità di capitale e l'incertezza geopolitica legata alla forte base produttiva dell'azienda tra Taiwan e Cina, anche mentre si diversifica, probabilmente gravano sulla valutazione relativa del titolo.

Prospettive

Foxconn ha mantenuto le sue previsioni di una crescita "forte" del fatturato per l'intero anno . L'azienda non vede alcuna attenuazione negli investimenti in infrastrutture AI da parte di governi e big della tecnologia . Ma l'avvertimento su CoWoS serve a ricordare che anche l'attore dominante nell'assemblaggio di server AI deve affrontare vincoli dal lato dell'offerta che potrebbero mettere alla prova la sua narrativa di crescita nel 2027.