Riserve d’oro della Cina al massimo in 10 settimane: la corsa all’oro della PBOC e cosa significa per il mercato

L'oro è salito a un massimo di 10 settimane vicino a 4.400 dollari l'oncia entro l'11 agosto 2026, spinto da una confluenza di fattori: la Banca Popolare Cinese (PBOC) ha accelerato gli acquisti d'oro al livello mensile più alto dall'ottobre 2023, le crescenti tensioni geopolitiche tra Stati Uniti e Iran e una spinta strutturale di Pechino a ridurre la dipendenza dal dollaro USA .

Ecco una panoramica dei fattori chiave — dalla striscia d'acquisti record della PBOC al rimpatrio dell'oro e alla creazione di un nuovo hub per il trading a Hong Kong — e cosa significano per i prezzi dell'oro, la geopolitica globale e la Federal Reserve.

Cosa ha spinto le riserve d'oro cinesi al massimo in 10 settimane

La PBOC ha aggiunto 640.000 once (circa 20 tonnellate) di oro alle sue riserve a luglio 2026, il maggiore incremento mensile dall'ottobre 2023 . Questo ritmo accelerato — in aumento rispetto a circa 15 tonnellate a giugno e 10 tonnellate a maggio — ha portato le riserve ufficiali totali della Cina a un record di 2.366 tonnellate .

L'acquisto ha esteso la striscia d'acquisti della PBOC a 21 mesi consecutivi, il più lungo ciclo di accumulo continuo nella storia della banca centrale . Alla fine di luglio, le riserve d'oro cinesi erano valutate 306,35 miliardi di dollari, pari a circa l'8%-9% delle riserve totali in valuta estera del paese, pari a 3.419 miliardi di dollari — in aumento significativo rispetto ai livelli inferiori degli anni precedenti .

Questo accumulo non avviene in isolamento. La Cina ha iniziato a spostare parte delle sue riserve d'oro da Londra a Hong Kong, unendosi a un più ampio trend globale di rimpatrio dell'oro da parte delle banche centrali . Il trasferimento fisico sostiene l'ambizione di Pechino di trasformare Hong Kong in un importante hub di compensazione e determinazione dei prezzi dell'oro, con l'obiettivo finale di spostare la scoperta dei prezzi verso un sistema regolato in yuan .

Cosa significa per i prezzi dell'oro

Gli acquisti sostenuti della PBOC forniscono un supporto strutturale per i prezzi dell'oro. Anche quando i prezzi sono scesi di quasi il 30% dai massimi storici all'inizio del 2026, la banca centrale ha acquistato durante i ribassi, aiutando l'oro a trovare supporto sopra i 4.000 dollari l'oncia .

Gli analisti segnalano tre catalizzatori al rialzo:

• La domanda delle banche centrali è stabile e in crescita. La Cina non è sola: le banche centrali dei mercati emergenti stanno generalmente aumentando le riserve d'oro, creando una fonte affidabile di domanda anche durante le correzioni .
• Un benchmark dell'oro in yuan a Hong Kong potrebbe disaccoppiare i prezzi asiatici dell'oro da Londra e dal COMEX, sostenendo potenzialmente premi più alti nel mercato fisico e riducendo l'influenza delle vendite allo scoperto di oro cartaceo .
• Il premio per il rischio geopolitico rimane elevato. Lo stesso rally dell'oro che ha spinto i prezzi a 4.400 dollari è stato amplificato dalle tensioni USA-Iran, e gli acquisti della PBOC segnalano che Pechino prevede che l'incertezza geopolitica persista .

Cosa significa per le tensioni geopolitiche

L'accelerazione dell'accumulo d'oro da parte della Cina è ampiamente interpretata come una risposta diretta al congelamento delle riserve della banca centrale russa guidato dagli USA dopo l'invasione dell'Ucraina. La PBOC vuole proteggere le sue riserve da potenziali sanzioni occidentali .

Spostando l'oro fisico a Hong Kong e costruendo infrastrutture di compensazione, la Cina sta creando un ecosistema alternativo per il trading dell'oro che riduce la dipendenza da Londra e New York — una mossa che potrebbe approfondire la divisione finanziaria tra Est e Ovest .

Alcuni analisti descrivono un "Grande Split dell'Oro" — l'oro fisico fluisce sempre più verso la Cina e altre nazioni BRICS, mentre i mercati dell'oro cartaceo in Occidente affrontano una fornitura fisica più limitata, creando divergenza tra prezzi cartacei e fisici .

Cosa significa per le aspettative di politica della Federal Reserve

Ogni tonnellata d'oro che la PBOC acquista è una tonnellata di titoli del Tesoro USA che non acquista. Mentre la Cina si diversifica lontano dagli asset in dollari, la Fed si trova di fronte a una domanda strutturalmente più debole per il debito pubblico americano, che potrebbe irripidire la curva dei rendimenti e complicare il percorso dei tassi di interesse della Fed .

Il calo sostenuto della quota del dollaro nelle riserve globali delle banche centrali — ora ai minimi da decenni — indebolisce la domanda strutturale di dollari, riducendo il "privilegio esorbitante" e potenzialmente costringendo la Fed a mantenere i tassi più alti più a lungo per difendere l'attrattiva del dollaro .

Tuttavia, l'acquisto d'oro della PBOC è un trend strutturale pluriennale, non un segnale di politica monetaria a breve termine. Si aggiunge al caso che la Fed potrebbe affrontare un contesto di liquidità globale più restrittivo e un appetito straniero ridotto per il debito USA, ma è solo un fattore incrementale nel calcolo della determinazione dei tassi da parte della Fed.

Il punto fondamentale

La striscia record di 21 mesi di acquisti d'oro della PBOC, l'acquisto accelerato di luglio e la svolta strategica verso Hong Kong rappresentano una strategia deliberata e a lungo termine per diversificare le riserve, ridurre la dipendenza dal dollaro e costruire un'architettura finanziaria parallela. Per gli investitori in oro, il messaggio chiave è che la domanda delle banche centrali — guidata dalla Cina — fornisce un pavimento potente e persistente sotto i prezzi, anche mentre le incertezze geopolitiche e monetarie evolvono.