Luglio 2026, un mese di fuoco per il petrolio: tregua lampo tra Usa e Iran, produzione Opec in aumento, poi la chiusura dello Stretto di Hormuz e l'allarme Iea

Questa impennata produttiva è stata resa possibile da una fragile tregua temporanea tra Stati Uniti e Iran, concordata ad aprile 2026 e formalizzata attraverso un Memorandum of Understanding (MOU) a giugno. L'accordo ha riaperto temporaneamente il cruciale Stretto di Hormuz, consentendo ai paesi del Golfo di aumentare le esportazioni e recuperare parte della quota di mercato persa .

Il crollo della tregua e la rinnovata chiusura dello Stretto di Hormuz

La riapertura è stata di breve durata. La tregua temporanea ha iniziato a incrinarsi intorno al 17 giugno, e all'inizio di luglio le ostilità erano riprese in pieno . La cronologia del crollo è la seguente:

• 7 luglio: Gli Stati Uniti hanno lanciato nuovi attacchi contro l'Iran e revocato l'autorizzazione alla vendita di petrolio iraniano dopo che tre petroliere sono state colpite nello Stretto di Hormuz .
• 10 luglio: Il presidente Trump ha dichiarato la tregua "finita" .
• 12 luglio: L'Iran ha annunciato di aver nuovamente chiuso lo Stretto di Hormuz alle navi non autorizzate .

All'inizio di agosto, gli Stati Uniti hanno reimposto il blocco navale , e il conflitto si è esteso al Mar Rosso, minacciando ulteriormente le rotte marittime globali . Il ciclo di una tregua che consente un aumento della produzione, seguito dal suo crollo e da un nuovo blocco, ha definito l'intero mese.

Il deficit produttivo della Russia: la campagna di droni ucraina

Mentre i produttori del Golfo aumentavano brevemente la produzione, il settore petrolifero russo ha continuato a lottare. La produzione russa di greggio e condensati è leggermente aumentata a luglio a oltre 9 milioni di bpd, ma era ancora in ritardo rispetto alla sua quota Opec+ di circa 1 milione di bpd . I dati Opec mostravano una conformità russa al 98,7% per giugno, il che implicava una produzione di circa 1 milione di bpd al di sotto del suo target .

Il motore principale di questo deficit è stata la campagna di droni sempre più intensa dell'Ucraina. Entro la fine di luglio, il Financial Times ha riportato che gli attacchi ucraini avevano disabilitato oltre il 30% della capacità operativa di raffinazione della Russia e oltre il 45% della sua capacità nominale . Ciò ha costretto la lavorazione del greggio russo a scendere a un minimo di 24 anni a luglio, con le raffinerie che hanno processato circa 3,6 milioni di bpd, circa un terzo al di sotto della media stagionale .

Il danno ha avuto un effetto a cascata. Con le raffinerie fuori uso, la Russia ha dovuto aumentare le esportazioni di greggio, ma gli attacchi dei droni ucraini hanno preso di mira anche le petroliere e le infrastrutture di esportazione, incluso il Caspian Pipeline Consortium (CPC), limitando le opzioni di spedizione . L'Iea aveva in precedenza tagliato le previsioni di produzione russa per il 2026 a 8,9 milioni di bpd (in calo di circa il 3%) a causa di questi attacchi persistenti .

Il monito dell'Iea: un deficit di offerta in peggioramento

La combinazione della rinnovata chiusura dello Stretto di Hormuz e della persistente sotto-performance della Russia ha portato a un severo avvertimento da parte dell'Agenzia Internazionale dell'Energia. Il 12 agosto, l'Iea ha dichiarato che l'offerta globale di petrolio diminuirà di 4,3 milioni di bpd (circa il 4%) nel 2026, con un deficit di mercato di 1,8 milioni di bpd previsto nel terzo trimestre (luglio-settembre) . Si tratta di un netto peggioramento rispetto al calo di 3,7 milioni di bpd che l'agenzia aveva previsto solo un mese prima .

Una precisazione importante: Il dato di 4,3 milioni di bpd dell'Iea si riferisce al calo dell'offerta rispetto alle previsioni precedenti, non a un deficit netto rispetto alla domanda. Altri rapporti interpretano il deficit netto implicito per il 2026 a circa 1,27 milioni di bpd, con il deficit del terzo trimestre di 1,8 milioni di bpd che rappresenta il più profondo calo trimestrale dalla fine del 2021 . Un sondaggio Reuters condotto tra gli analisti a fine luglio prevedeva un deficit medio di 1,5 milioni di bpd per il 2026, circa il doppio delle previsioni di aprile .

La risposta dell'Opec+: aumenti graduali delle quote in un contesto di incertezza

Anche mentre la situazione geopolitica peggiorava, l'Opec+ ha continuato il suo piano di eliminazione graduale dei tagli alla produzione. I sette membri principali dell'Opec+ (Arabia Saudita, Russia, Iraq, Kuwait, Kazakistan, Algeria e Oman) hanno concordato un quarto aumento consecutivo degli obiettivi di produzione mensile di 188.000 bpd per luglio 2026 . Questo faceva parte di una strategia più ampia per ripristinare i tagli volontari di 1,65 milioni di bpd originariamente annunciati nell'aprile 2023 .

L'effetto netto di queste forze contrastanti ha visto i prezzi del Brent stabilizzarsi vicino ai livelli pre-guerra di circa 72 dollari al barile all'inizio di luglio , ma il rinnovato conflitto ha spinto i prezzi verso l'alto entro la fine di luglio . Il mercato è rimasto in uno stato di profonda incertezza, con l'offerta che è diventata una funzione di un panorama geopolitico in rapido e imprevedibile cambiamento.