L'addio di Tim Cook e l'eredità pesante per John Ternus: utili record, crollo in Borsa e una sfida epocale

Il passaggio di consegne in casa Apple: cosa è successo?

Il 20 aprile 2026, Apple ha annunciato che Tim Cook, 65 anni, avrebbe lasciato la carica di amministratore delegato dopo quasi 15 anni. Il testimone passa a John Ternus, fino a quel momento vicepresidente senior dell'ingegneria hardware e veterano con 25 anni di carriera in azienda, che diventerà CEO il 1° settembre 2026. Cook rimarrà come presidente esecutivo del consiglio di amministrazione .

Cook aveva raccolto l'eredità di Steve Jobs nel 2011: da allora, il valore di mercato di Apple è schizzato da circa 348 miliardi di dollari a circa 4.000 miliardi, con un fatturato annuo quadruplicato a 416 miliardi di dollari .

L'ultima conference call di Tim Cook (30 luglio 2026)

La telefonata con gli analisti del 30 luglio è stato l'atto finale di Cook come CEO. Ha confermato che Ternus avrebbe guidato le chiamate future . I numeri del terzo trimestre fiscale 2026 (aprile-giugno) sono stati da capogiro:

• Ricavi: 109,4 miliardi di dollari, in crescita del 16% anno su anno – un record per il trimestre di giugno .
• Utile per azione (EPS): 2,02 dollari, in aumento del 29% .
• Utile netto: 29,79 miliardi di dollari, +27% .
• iPhone e Mac hanno raggiunto entrambi record di fatturato per il trimestre di giugno .
• La base installata attiva ha superato i 2,5 miliardi di dispositivi .

Risultati che hanno superato le attese di Wall Street sia sul fronte dei ricavi che degli utili .

L'avvertimento: la 'alluvione centennale' delle memorie

Nonostante i numeri stellari, Cook ha dipinto un quadro fosco per il futuro, incentrato sull'impennata dei costi dei componenti di memoria e storage:

• Ha spiegato agli analisti che Apple ha pagato molto di più per le memorie in ciascuno degli ultimi tre trimestri e che si aspetta di pagare ancora di più nel trimestre in corso .
• Ha paragonato il mercato delle memorie a una "alluvione centennale" – un'impennata storica della domanda di chip di memoria, trainata dall'intelligenza artificiale dei data center, che compete con la produzione di dispositivi di consumo .
• Cook ha detto che Apple ha "aumentato i prezzi con riluttanza" a giugno e ha avvertito che i consumatori devono aspettarsi ulteriori rincari perché l'azienda "non può più assorbire" i costi alle stelle .
• Ha citato anche carenze di processori e un aggravarsi dei vincoli di fornitura per iPhone, Mac e iPad, causati in parte dal boom dei data center AI che sta mettendo a dura prova le catene di approvvigionamento globali di chip .
• Apple ha quindi fornito una previsione di crescita dei ricavi per il trimestre di settembre tra il 9% e l'11%, ben al di sotto del consenso di Wall Street che era di circa il 12% .

Il crollo del titolo

L'avvertimento di Cook ha scatenato il peggior selloff giornaliero di Apple dal marzo 2020:

• 31 luglio: le azioni Apple sono crollate tra il 7% e il 9,44%, chiudendo intorno ai 301-308 dollari, cancellando circa 470-500 miliardi di dollari di valore di mercato .
• Il titolo è sceso fino a circa 301 dollari, partendo da una chiusura precedente di 333,43 dollari .
• Diverse testate l'hanno definita la peggiore flessione in un solo giorno degli ultimi sei anni .

La raffica di downgrade e lo scetticismo degli analisti

Nelle due settimane successive, una cascata di note negative e downgrade ha colpito il titolo:

• Phillip Capital (4 agosto): ha declassato Apple a "ridurre" da "neutrale", con un target di prezzo a 290 dollari, avvertendo che Apple sta esaurendo le scorte di memorie acquistate a prezzi più bassi e che la redditività sarà sotto pressione .
• UBS ha evidenziato che il margine lordo (esclusi i rimborsi tariffari) era del 48,1%, segnalando prospettive difficili per i margini nell'anno fiscale 2027 .
• Morgan Stanley (3 agosto) ha inviato una nota cauta, definendo la situazione delle memorie una "alluvione centennale" e mettendo in guardia da una pressione prolungata .
• Molte altre società (secondo TradingView, 11 agosto) hanno avvertito che l'inflazione delle memorie probabilmente persisterà per "diversi trimestri" e che la crescita più lenta del business ad alto margine dei servizi potrebbe non essere sufficiente a compensare l'aumento dei costi .
• MarketBeat (12 agosto) ha riportato che le azioni continuavano a scendere mentre gli investitori valutavano un ulteriore downgrade e crescenti preoccupazioni sui costi dell'iPhone, sul potere di determinazione dei prezzi e sull'innovazione di prodotto .
• Yahoo Finance (10 agosto) ha riportato un nuovo declassamento esplicitamente legato ai costi delle memorie che mettono alla prova il potere di prezzo dell'iPhone, sottolineando che Cook ha definito la situazione "insostenibile" .

Le sfide strategiche che attendono John Ternus

Ternus si insedia in un momento delicatissimo, con diverse sfide intrecciate:

• Crisi della supply chain: l'inflazione persistente dei chip di memoria e la carenza di processori, che Cook ha avvertito dureranno "diversi trimestri" .
• Compressione dei margini: l'incapacità di assorbire completamente i costi delle memorie sta erodendo i margini lordi; gli aumenti di prezzo forzati potrebbero mettere alla prova l'elasticità della domanda dei consumatori .
• Ritardo nell'IA: CNBC e Reuters hanno identificato la posizione di ritardo di Apple nell'intelligenza artificiale come la sfida principale per Ternus. Apple è stata un'attore in ritardo rispetto a Microsoft, Google e Meta nell'IA generativa, e gli investitori chiedono una strategia di prodotto credibile in questo campo .
• Innovazione di prodotto: alcuni analisti e osservatori di lunga data si chiedono se l'azienda possa ritrovare l'ethos "product-first" dell'era Steve Jobs. In Ternus, un leader dell'ingegneria hardware, molti vedono la speranza di riportare il "mordente" di prodotto .
• Rischio di sensibilità al prezzo: con Cook che ha già avvertito che i consumatori devono aspettarsi prezzi più alti, Ternus dovrà bilanciare la protezione dei margini con il mantenimento della domanda in un contesto macroeconomico che potrebbe indebolirsi .
• Grandi aspettative di mercato: Cook lascia un'azienda da circa 4.000 miliardi di dollari. Ternus, che supervisiona direttamente circa l'80% dei ricavi di Apple attraverso l'ingegneria hardware , dovrà sostenere queste dimensioni mentre naviga la peggiore interruzione di fornitura degli ultimi anni.
• Continuità della leadership: Cook rimane presidente esecutivo, offrendo una rete di sicurezza ma sollevando anche domande su quanto sarà indipendente l'autorità del nuovo CEO, specialmente nella fase di transizione iniziale .

Ternus prenderà ufficialmente le redini il 1° settembre. La sua prima conference call come CEO è prevista per la fine di ottobre 2026, in occasione della presentazione dei risultati del quarto trimestre fiscale.