Anche le scorte di benzina e gasolio a Shandong sono diminuite rapidamente a giugno, dopo pesanti tagli alla lavorazione, mentre la domanda interna restava debole ma i prelievi di prodotti finiti acceleravano . Diverse raffinerie di Shandong hanno dichiarato di essere pronte a ridurre o sospendere la lavorazione dopo aver esaurito le scorte accumulate a marzo e aprile .

La Cina non pubblica statistiche ufficiali sulle scorte di greggio. Tutte le stime sui volumi – provenienti da IEA, Kpler ed EIA – derivano dalla differenza matematica tra i volumi di importazione doganale dichiarati e i tassi di lavorazione stimati delle raffinerie .

I 'bollitori', il greggio iraniano e le sanzioni Usa: un rapporto incrinato

Le raffinerie teapot di Shandong sono state storicamente i principali acquirenti di greggio iraniano, con la Cina che ha acquistato circa il 90% delle esportazioni totali di petrolio dell'Iran , . Tuttavia, le dinamiche sono cambiate radicalmente negli ultimi mesi a causa di tre forze convergenti: l'interruzione dei flussi attraverso lo Stretto di Hormuz a causa della guerra, l'intensificazione delle sanzioni americane e la disponibilità di greggio mediorientale alternativo a prezzi più convenienti.

Una massiccia svolta verso il greggio non iraniano del Medio Oriente

Nelle ultime settimane, le raffinerie teapot di Shandong hanno acquistato 16-20,5 milioni di barili di greggio da Qatar, Iraq ed Emirati Arabi Uniti, il loro più grande acquisto di petrolio mediorientale non soggetto a sanzioni dall'inizio del conflitto in Iran . Un mega-raffinatore privato (Shenghong Petrochemical) ha anche acquistato circa 12 milioni di barili di greggio iracheno, di Abu Dhabi e saudita per l'arrivo a luglio, dopo che i produttori del Golfo hanno abbassato i prezzi . Altri 20 milioni di barili di greggio mediorientale sono stati acquistati per il caricamento tra luglio e agosto, con alcuni 'bollitori' che hanno persino cercato di rivendere i carichi per trarre profitto .

Petrolio iraniano bloccato in mare

Con i 'bollitori' cinesi che si sono rivolti ad altri fornitori mediorientali, le scorte di petrolio iraniano in attesa di essere venduto (floating storage) sono aumentate vertiginosamente. Tra il 15 giugno e il 6 luglio, sono stati caricati circa 30 milioni di barili di petrolio iraniano, secondo il tracker di navi cisterna Vortexa Analytics . Kpler ha registrato una stima di 34,5 milioni di barili di greggio iraniano in transito attraverso lo Stretto di Hormuz su 21 petroliere provenienti da un solo terminale di carico . Alla fine di aprile, il petrolio iraniano in transito al di fuori del Golfo Persico ammontava a circa 165 milioni di barili, l'equivalente di circa quattro mesi delle normali importazioni iraniane della Cina .

Escalation delle sanzioni Usa

L'OFAC (Ufficio per il controllo dei beni esteri del Tesoro Usa) ha designato almeno cinque raffinerie teapot cinesi (tra cui Hengli Petrochemical, Shandong Shouguang Luqing e Shandong Shengxing) dall'aprile 2025 e, nell'aprile 2026, ha emesso un avviso formale per avvertire le istituzioni finanziarie dei rischi di sanzioni derivanti da rapporti con queste raffinerie , , , , . La Cina ha risposto invocando per la prima volta le sue norme anti-sanzioni, annunciando un'ingiunzione per bloccare l'applicazione delle sanzioni Usa contro le cinque raffinerie designate , , .

Nuovi acquisti iraniani?

Alla fine di luglio 2026, alcuni 'bollitori' hanno iniziato a "guardare di nuovo al petrolio iraniano" per le consegne di settembre, ma il ritorno delle sanzioni di "massima pressione" americane dopo la rottura del cessate il fuoco rende i nuovi acquisti iraniani estremamente rischiosi , . Le scorte galleggianti iraniane rimangono enormi e le qualità mediorientali concorrenti più economiche, divenute disponibili durante la breve riapertura di Hormuz, sono tornate a scarseggiare.

Tendenze delle importazioni di greggio della Cina: luglio 2026 a confronto

Le importazioni cinesi di greggio sono rimbalzate a luglio 2026 dal minimo quasi decennale di giugno, spinte dalla breve riapertura dello Stretto di Hormuz e dall'aumento degli acquisti dalla Russia e da altre fonti non mediorientali.

Dettagli chiave:

• Le importazioni di luglio, pari a 35,73 milioni di tonnellate (8,41 milioni di bpd), sono state le più alte in tre mesi, ma comunque inferiori del 24,3% rispetto a luglio 2025 , .
• La media di giugno-luglio di circa 7,78 milioni di bpd è di circa 4,21 milioni di bpd inferiore alla media mensile prebellica del 2025, che era di circa 12 milioni di bpd .
• I dati Kpler mostrano che le importazioni via mare della Cina si sono riprese a 6,94 milioni di bpd a luglio, rispetto ai 5,99 milioni di bpd di giugno .
• La ripresa è stata trainata dai carichi mediorientali più economici acquistati quando Hormuz ha riaperto brevemente a giugno, oltre che dall'aumento degli acquisti di greggio russo ESPO. La sola Sinopec ha prenotato 30-40 carichi ESPO per la consegna tra luglio e settembre, equivalenti a circa 241.000-320.000 bpd .
• Le importazioni della Cina dal Medio Oriente a luglio sono state stimate da Kpler a 2,71 milioni di bpd .

Le importazioni complessive di greggio della Cina sono diminuite del 32% nel secondo trimestre del 2026 rispetto al primo, attestandosi in media a soli 8,1 milioni di bpd, secondo la US Energy Information Administration .

Stretto di Hormuz: dalla chiusura al funzionamento limitato

Lo Stretto di Hormuz rimane il fattore dominante di perturbazione per la catena di approvvigionamento cinese del greggio. Ecco una cronologia degli eventi chiave:

• Chiusura iniziale (28 febbraio - 7 aprile 2026): Pochi giorni dopo l'inizio degli attacchi USA-Israele contro l'Iran, le forze iraniane hanno dichiarato chiuso lo Stretto. I transiti giornalieri di petroliere sono crollati da circa 130 a meno di 10 navi , .
• Punto di massima crisi: Al culmine, circa 13 milioni di bpd di fornitura di petrolio sono rimasti bloccati dietro Hormuz, costringendo i produttori del Golfo a chiudere i giacimenti e le raffinerie a tagliare la lavorazione .
• Riapertura parziale (giugno 2026): Il traffico ha iniziato a risalire. Il Segretario all'Energia Usa, Chris Wright, ha dichiarato il 9 giugno che il traffico navale attraverso lo Stretto era "in forte aumento" e una breve finestra di flussi ripresi ha permesso ad alcuni carichi di partire per la Cina.
• Rottura del cessate il fuoco e nuove interruzioni: Dopo il fallimento del cessate il fuoco USA-Iran, la carenza di carichi di greggio dal Medio Oriente "si è nuovamente allargata, quasi tornando ai livelli dei primi mesi del conflitto", con i prezzi di nuovo nella fascia 80-100 $/barile .
• Situazione attuale (inizio agosto 2026): Lo Stretto è di fatto funzionante solo in modo limitato, con costi assicurativi proibitivi e rischi per la sicurezza ancora significativi , . Il Congressional Research Service descrive i livelli di traffico come "crollati" rispetto alle norme prebelliche, sebbene alcune navi transitino con i trasponder spenti .
• Impatto sulla Cina: La media combinata delle importazioni di giugno-luglio della Cina, pari a 7,78 milioni di bpd, è di circa 4,2 milioni di bpd inferiore al livello prebellico, e il divario è in gran parte attribuibile alla perdita di fornitura da Hormuz . La Cina ha compensato attingendo pesantemente alle sue riserve strategiche e commerciali (quasi 1,4 miliardi di barili di riserve strategiche a dicembre 2025) , incrementando i flussi dai gasdotti russi e di greggio ESPO e diversificando verso greggi non mediorientali.

In conclusione

Le raffinerie teapot cinesi stanno navigando la più grave interruzione dell'approvvigionamento degli ultimi decenni, attingendo alle scorte, orientandosi verso il greggio mediorientale non iraniano e verso l'ESPO russo e navigando in un regime di sanzioni Usa sempre più aggressivo. Sebbene le importazioni di luglio abbiano mostrato un modesto rimbalzo, la rinnovata interruzione a Hormuz significa che la stretta sull'offerta è lungi dall'essere finita. I livelli delle scorte nei 'bollitori' di Shandong rimangono bassi e la finestra per gli acquisti di greggio iraniano – storicamente linfa vitale per queste raffinerie – potrebbe chiudersi ulteriormente con l'intensificarsi delle sanzioni.

Anche le scorte di benzina e gasolio a Shandong sono diminuite rapidamente a giugno, dopo pesanti tagli alla lavorazione, mentre la domanda interna restava debole ma i prelievi di prodotti finiti acceleravano . Diverse raffinerie di Shandong hanno dichiarato di essere pronte a ridurre o sospendere la lavorazione dopo aver esaurito le scorte accumulate a marzo e aprile .

La Cina non pubblica statistiche ufficiali sulle scorte di greggio. Tutte le stime sui volumi – provenienti da IEA, Kpler ed EIA – derivano dalla differenza matematica tra i volumi di importazione doganale dichiarati e i tassi di lavorazione stimati delle raffinerie .

I 'bollitori', il greggio iraniano e le sanzioni Usa: un rapporto incrinato

Le raffinerie teapot di Shandong sono state storicamente i principali acquirenti di greggio iraniano, con la Cina che ha acquistato circa il 90% delle esportazioni totali di petrolio dell'Iran , . Tuttavia, le dinamiche sono cambiate radicalmente negli ultimi mesi a causa di tre forze convergenti: l'interruzione dei flussi attraverso lo Stretto di Hormuz a causa della guerra, l'intensificazione delle sanzioni americane e la disponibilità di greggio mediorientale alternativo a prezzi più convenienti.

Una massiccia svolta verso il greggio non iraniano del Medio Oriente

Nelle ultime settimane, le raffinerie teapot di Shandong hanno acquistato 16-20,5 milioni di barili di greggio da Qatar, Iraq ed Emirati Arabi Uniti, il loro più grande acquisto di petrolio mediorientale non soggetto a sanzioni dall'inizio del conflitto in Iran . Un mega-raffinatore privato (Shenghong Petrochemical) ha anche acquistato circa 12 milioni di barili di greggio iracheno, di Abu Dhabi e saudita per l'arrivo a luglio, dopo che i produttori del Golfo hanno abbassato i prezzi . Altri 20 milioni di barili di greggio mediorientale sono stati acquistati per il caricamento tra luglio e agosto, con alcuni 'bollitori' che hanno persino cercato di rivendere i carichi per trarre profitto .

Petrolio iraniano bloccato in mare

Con i 'bollitori' cinesi che si sono rivolti ad altri fornitori mediorientali, le scorte di petrolio iraniano in attesa di essere venduto (floating storage) sono aumentate vertiginosamente. Tra il 15 giugno e il 6 luglio, sono stati caricati circa 30 milioni di barili di petrolio iraniano, secondo il tracker di navi cisterna Vortexa Analytics . Kpler ha registrato una stima di 34,5 milioni di barili di greggio iraniano in transito attraverso lo Stretto di Hormuz su 21 petroliere provenienti da un solo terminale di carico . Alla fine di aprile, il petrolio iraniano in transito al di fuori del Golfo Persico ammontava a circa 165 milioni di barili, l'equivalente di circa quattro mesi delle normali importazioni iraniane della Cina .

Escalation delle sanzioni Usa

L'OFAC (Ufficio per il controllo dei beni esteri del Tesoro Usa) ha designato almeno cinque raffinerie teapot cinesi (tra cui Hengli Petrochemical, Shandong Shouguang Luqing e Shandong Shengxing) dall'aprile 2025 e, nell'aprile 2026, ha emesso un avviso formale per avvertire le istituzioni finanziarie dei rischi di sanzioni derivanti da rapporti con queste raffinerie , , , , . La Cina ha risposto invocando per la prima volta le sue norme anti-sanzioni, annunciando un'ingiunzione per bloccare l'applicazione delle sanzioni Usa contro le cinque raffinerie designate , , .

Nuovi acquisti iraniani?

Alla fine di luglio 2026, alcuni 'bollitori' hanno iniziato a "guardare di nuovo al petrolio iraniano" per le consegne di settembre, ma il ritorno delle sanzioni di "massima pressione" americane dopo la rottura del cessate il fuoco rende i nuovi acquisti iraniani estremamente rischiosi , . Le scorte galleggianti iraniane rimangono enormi e le qualità mediorientali concorrenti più economiche, divenute disponibili durante la breve riapertura di Hormuz, sono tornate a scarseggiare.

Tendenze delle importazioni di greggio della Cina: luglio 2026 a confronto

Le importazioni cinesi di greggio sono rimbalzate a luglio 2026 dal minimo quasi decennale di giugno, spinte dalla breve riapertura dello Stretto di Hormuz e dall'aumento degli acquisti dalla Russia e da altre fonti non mediorientali.

Dettagli chiave:

• Le importazioni di luglio, pari a 35,73 milioni di tonnellate (8,41 milioni di bpd), sono state le più alte in tre mesi, ma comunque inferiori del 24,3% rispetto a luglio 2025 , .
• La media di giugno-luglio di circa 7,78 milioni di bpd è di circa 4,21 milioni di bpd inferiore alla media mensile prebellica del 2025, che era di circa 12 milioni di bpd .
• I dati Kpler mostrano che le importazioni via mare della Cina si sono riprese a 6,94 milioni di bpd a luglio, rispetto ai 5,99 milioni di bpd di giugno .
• La ripresa è stata trainata dai carichi mediorientali più economici acquistati quando Hormuz ha riaperto brevemente a giugno, oltre che dall'aumento degli acquisti di greggio russo ESPO. La sola Sinopec ha prenotato 30-40 carichi ESPO per la consegna tra luglio e settembre, equivalenti a circa 241.000-320.000 bpd .
• Le importazioni della Cina dal Medio Oriente a luglio sono state stimate da Kpler a 2,71 milioni di bpd .

Le importazioni complessive di greggio della Cina sono diminuite del 32% nel secondo trimestre del 2026 rispetto al primo, attestandosi in media a soli 8,1 milioni di bpd, secondo la US Energy Information Administration .

Stretto di Hormuz: dalla chiusura al funzionamento limitato

Lo Stretto di Hormuz rimane il fattore dominante di perturbazione per la catena di approvvigionamento cinese del greggio. Ecco una cronologia degli eventi chiave:

• Chiusura iniziale (28 febbraio - 7 aprile 2026): Pochi giorni dopo l'inizio degli attacchi USA-Israele contro l'Iran, le forze iraniane hanno dichiarato chiuso lo Stretto. I transiti giornalieri di petroliere sono crollati da circa 130 a meno di 10 navi , .
• Punto di massima crisi: Al culmine, circa 13 milioni di bpd di fornitura di petrolio sono rimasti bloccati dietro Hormuz, costringendo i produttori del Golfo a chiudere i giacimenti e le raffinerie a tagliare la lavorazione .
• Riapertura parziale (giugno 2026): Il traffico ha iniziato a risalire. Il Segretario all'Energia Usa, Chris Wright, ha dichiarato il 9 giugno che il traffico navale attraverso lo Stretto era "in forte aumento" e una breve finestra di flussi ripresi ha permesso ad alcuni carichi di partire per la Cina.
• Rottura del cessate il fuoco e nuove interruzioni: Dopo il fallimento del cessate il fuoco USA-Iran, la carenza di carichi di greggio dal Medio Oriente "si è nuovamente allargata, quasi tornando ai livelli dei primi mesi del conflitto", con i prezzi di nuovo nella fascia 80-100 $/barile .
• Situazione attuale (inizio agosto 2026): Lo Stretto è di fatto funzionante solo in modo limitato, con costi assicurativi proibitivi e rischi per la sicurezza ancora significativi , . Il Congressional Research Service descrive i livelli di traffico come "crollati" rispetto alle norme prebelliche, sebbene alcune navi transitino con i trasponder spenti .
• Impatto sulla Cina: La media combinata delle importazioni di giugno-luglio della Cina, pari a 7,78 milioni di bpd, è di circa 4,2 milioni di bpd inferiore al livello prebellico, e il divario è in gran parte attribuibile alla perdita di fornitura da Hormuz . La Cina ha compensato attingendo pesantemente alle sue riserve strategiche e commerciali (quasi 1,4 miliardi di barili di riserve strategiche a dicembre 2025) , incrementando i flussi dai gasdotti russi e di greggio ESPO e diversificando verso greggi non mediorientali.

In conclusione

Le raffinerie teapot cinesi stanno navigando la più grave interruzione dell'approvvigionamento degli ultimi decenni, attingendo alle scorte, orientandosi verso il greggio mediorientale non iraniano e verso l'ESPO russo e navigando in un regime di sanzioni Usa sempre più aggressivo. Sebbene le importazioni di luglio abbiano mostrato un modesto rimbalzo, la rinnovata interruzione a Hormuz significa che la stretta sull'offerta è lungi dall'essere finita. I livelli delle scorte nei 'bollitori' di Shandong rimangono bassi e la finestra per gli acquisti di greggio iraniano – storicamente linfa vitale per queste raffinerie – potrebbe chiudersi ulteriormente con l'intensificarsi delle sanzioni.