Stoccaggio gas UE al minimo storico: rischi per l'inverno 2026/27 e il paradosso del GNL russo

Un record negativo a inizio agosto

Il livello attuale di riempimento del 57,15% (645,97 TWh) al 2 agosto 2026 è il più basso mai registrato all'inizio di agosto nel database AGSI+ di Gas Infrastructure Europe (GIE) . Bloomberg lo definisce "la più bassa percentuale di capacità utilizzata per questa data in quasi due decenni", mentre Reuters conferma che le scorte di gas UE sono le più basse per il periodo dell'anno dal 2011 .

Le iniezioni procedono a un ritmo di circa +0,26 punti percentuali al giorno, in linea con il normale passo stagionale . Tuttavia, la stagione di iniezione è partita da una base storicamente bassa dopo l'inverno 2025/2026, creando un deficit strutturale che i normali tassi di iniezione stagionale non sono riusciti a colmare . Secondo un'analisi dell'Oxford Institute for Energy Studies, per raggiungere un margine invernale accettabile, l'UE avrebbe bisogno di volumi di importazione di GNL simili a quelli del 2025 per il resto della stagione di iniezione, un obiettivo che appare improbabile data la stretta globale sull'offerta di GNL .

L'obiettivo di stoccaggio del 90% per l'inverno: un traguardo di fatto abbandonato

L'obiettivo originale della regolamentazione UE, ossia il 90% di riempimento entro il 1° novembre, è ormai ampiamente considerato irraggiungibile . L'Agenzia dell'Unione Europea per la Cooperazione fra i Regolatori dell'Energia (ACER) aveva già avvertito ad aprile 2026 che gli Stati membri lo avrebbero probabilmente mancato a causa del conflitto in Iran che ha sconvolto i mercati globali del carburante .

In risposta, l'UE ha abbassato l'obiettivo all'80% da raggiungere entro il 1° dicembre per evitare una disperata guerra al rialzo delle offerte pre-invernale che avrebbe ulteriormente spinto i prezzi alle stelle . La Commissione Europea ha formalmente invitato gli Stati membri a marzo a prendere in considerazione la riduzione dell'obiettivo all'80% sfruttando le clausole di flessibilità del regolamento .

Ma anche il nuovo obiettivo dell'80% appare incerto. L'amministratore delegato di Equinor ha avvertito a fine luglio che l'Europa aveva poche possibilità di raggiungere l'80% , e la stessa Commissione europea ha dichiarato che l'80% "è sufficiente" per superare l'inverno, suggerendo che il punto di riferimento è stato ora definitivamente abbassato . Secondo un'analisi di Voltstack Energy, per raggiungere anche solo l'80% servirebbe aggiungere circa 32 punti percentuali in 85 giorni, un ritmo che era raggiunto a malapena .

Il netto divario tra i paesi

Il dato aggregato UE nasconde forti differenze interne. Alcuni paesi stanno performando relativamente bene, mentre altri si trovano in una situazione pericolosa:

• Germania — Stoccaggio a circa il 47% della capacità nazionale, tra i peggiori del blocco. Le riserve tedesche sono particolarmente importanti perché rappresentano oltre il 20% della capacità di stoccaggio totale dell'UE . Politico attribuisce il deficit all'approccio "più liberale e orientato al mercato" di Berlino nel rifornimento, rispetto ai suoi vicini .
• Paesi Bassi — Le riserve olandesi sono state criticamente basse per tutto l'anno. A marzo sono scese fino al 5,3% , il minimo storico, e sebbene si siano riprese, rimangono tra le peggiori del blocco . In quanto importante hub per il commercio di gas, la carenza dei Paesi Bassi è sistemicamente rilevante.
• Italia e Polonia — Entrambi sono molto più vicini alla traiettoria normale, beneficiando di un rifornimento più aggressivo guidato dallo stato e di rotte di approvvigionamento diversificate .
• Ungheria — Anche in questo caso, la performance è relativamente migliore, vicina ai livelli stagionali normali, grazie ad accordi di fornitura a lungo termine e a una gestione attiva dello stoccaggio .

Il divario riflette scelte politiche diverse. I paesi con obblighi di stoccaggio imposti dallo stato e portafogli di fornitura diversificati se la cavano molto meglio di quelli che si affidano al rifornimento basato sul mercato, dove gli alti prezzi spot hanno scoraggiato i trader dal riempire gli stoccaggi .

Il paradosso del GNL russo: importazioni record nonostante le leggi per il phase-out

Il 26 gennaio 2026, l'UE ha adottato formalmente il regolamento REPowerEU (Regolamento UE/261/2026), che stabilisce l'eliminazione graduale e vincolante di tutte le importazioni di gas russo . Il regolamento vieta i contratti a breve termine di GNL russo da aprile 2026, i contratti a lungo termine devono terminare entro il 1° gennaio 2027 e le importazioni di gas via gasdotto sono destinate a scomparire entro il 2027 .

Nonostante questi impegni legali, le importazioni di GNL russo da parte dell'UE hanno raggiunto un record storico nella prima metà del 2026. Secondo i dati della società di analisi Kpler, l'UE ha importato 9,97 milioni di tonnellate metriche di GNL dall'impianto Yamal in Russia tra gennaio e giugno 2026, con un aumento del 16-18% rispetto all'anno precedente . La Russia è rimasta il secondo fornitore di GNL dell'UE nel primo trimestre del 2026, coprendo il 13% delle importazioni totali di GNL . La Francia è stato il più grande acquirente, con 3,6 milioni di tonnellate, seguita dal Belgio (2,9 milioni) e dalla Spagna (2,7 milioni) .

L'impennata è in parte dovuta a un effetto di anticipazione prima della messa al bando, ma riflette anche una grave scarsità di offerta: la guerra USA-Iran ha inasprito i mercati globali del GNL, e il GNL russo rimane una delle poche forniture marginali disponibili . Il conflitto in Iran, che ha comportato la chiusura dello Stretto di Hormuz, ha rimosso dall'offerta globale circa il 20% del contributo di GNL del Qatar, aggravando la carenza .

Potenziali conseguenze per l'inverno 2026/27

I prezzi sono già in forte aumento. I prezzi del gas di riferimento europeo sono aumentati notevolmente durante l'estate. La stretta sull'offerta globale di GNL, il basso stoccaggio e il conflitto in Iran hanno riacceso i ricordi della crisi del 2022 . Qualsiasi ulteriore interruzione dell'offerta o un'ondata di freddo potrebbero far schizzare i prezzi ancora più in alto.

Scenario di crisi di approvvigionamento invernale. Se l'inverno 2026/2027 fosse più freddo della media, l'UE potrebbe trovarsi di fronte a una vera e propria carenza. Gli attuali livelli di stoccaggio significano che la regione entrerebbe nella stagione di riscaldamento con un margine molto più sottile, rendendola molto più vulnerabile a:

• Ulteriori interruzioni dell'offerta di GNL (es. escalation in Medio Oriente, fermi agli impianti di esportazione)
• Un clima freddo che accelera il prelievo rapido delle scorte
• Una riedizione dell'emergenza gas in stile 2022, con possibili razionamenti per l'industria

Secondo Reuters, se l'Europa concludesse l'inverno con solo il 30% di stoccaggio riempito, circa 60 miliardi di metri cubi di gas dovrebbero essere iniettati durante l'estate, un volume storicamente difficile da raggiungere . Se l'inverno portasse lo stoccaggio al di sotto del 20-25% , l'UE potrebbe trovarsi ad affrontare una crisi energetica in piena regola, simile a quella del 2022, con possibili interventi governativi come tetti ai prezzi, tagli obbligatori ai consumi o rilasci di emergenza delle scorte .

Risposta politica fino ad oggi. L'UE ha già attivato le clausole di flessibilità del regolamento, ridotto gli obiettivi di riempimento e invitato gli Stati membri a coordinare gli acquisti . La Energy Union Task Force ha dichiarato a luglio che "non esiste un'immediata preoccupazione per la sicurezza dell'approvvigionamento" e che "gli obiettivi di riempimento rimangono raggiungibili" . Tuttavia, il problema strutturale — un'offerta insufficiente rispetto alla domanda durante la stagione di riempimento — non è stato risolto . Il divario rispetto alla media quinquennale rimane ampio e, come hanno notato Politico e altri, i livelli di stoccaggio sono "non solo eccezionalmente bassi per questo periodo dell'anno, ma storicamente bassi" .